工银瑞信基金指数产品月报：7月指数产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF

金融工程 专题报告 7月指数产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF 报告日期：2023-07-04 主要观点： ——工银瑞信基金指数产品月报202307 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道 ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 4.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 5.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 6.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 6月市场震荡收涨 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 回顾过去一月，市场震荡收涨，指数间呈现明显分化，以沪深300、中证1000为代表的大盘和小盘指数获得正收益，而中证500跌幅相对较大。深证物联网50ETF、中证港股通高股息精选ETF、粤港澳大湾区创新100ETF涨幅居前，收益率分别为8.30%、7.95%、5.73%。 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个�维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。 7月产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF 最新一期，中证京津冀基本面、技术面、资金面打分较高，予以重点配置，深证红利ETF基本面、资金面打分较高，也配置一定的权重，中证500ETF、湾创ETF、上证央企50ETF综合打分较高，也予以配 置。 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 16月市场震荡收涨4 2工银瑞信指数产品轮动策略构建5 2.1基本面：盈利的边际改善6 2.2技术面：动量的预测效果7 2.3资金面：北向资金的指引8 2.4拥挤度：避免持有分歧赛道9 2.5放大弹性：成分股牵引力10 2.6多维打造指数产品轮动策略11 37月产品建议关注中证京津冀、深证红利ETF12 风险提示：13 图表目录 图表1工银瑞信指数产品线4 图表2指数产品表现近况5 图表3指数�维度轮动模型6 图表4工银瑞信指数产品-基本面得分7 图表5工银瑞信指数产品-技术面得分8 图表6工银瑞信指数产品-资金面得分9 图表7工银瑞信指数产品-拥挤度得分10 图表8工银瑞信指数产品-牵引力得分11 图表9指数轮动组合分年度表现12 图表10指数轮动组合净值曲线12 图表11最新一期产品各维度打分13 16月市场震荡收涨 随着国内主题行业投资的需求日益旺盛，权益ETF的规模快速扩张，品种愈发丰富，ETF已经成为A股市场中不可或缺的投资工具之一，能够满足投资者多元化的行业配置需求。基于ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 公司在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。目前赛道 ETF共计15只，主题分布在周期、医药、科技、新能源等高弹性、高景气度赛道，为投资者布局高弹性成长行业提供方便的Beta配置工具，规模最大的产品有国证港股通科技ETF（159636.SZ）、国证新能源车电池ETF（159840.SZ）、稀有金属主题ETF（159671.OF）。宽基ETF发行时间大多较早，规模较大的有科创板50ETF、沪深300ETF。风格指数主要布局深证红利ETF、中证港股通高股息精选ETF。 图表1工银瑞信指数产品线 基金代码 基金名称 跟踪指数 指数名称 成立时间 类型 交易 规模 159905.SZ 工银深证红利ETF 399324.SZ 深证红利 2010-11-05 风格策略 场内 24.38 159691.SZ 工银中证港股通高股息精选ETF 930839.CSI 港股通高息精选 2023-03-30 风格策略 场内 2.66 510990.SH 工银中证180ESGETF 931088.CSI 180ESG 2021-06-18 风格策略 场内 0.58 588050.SH 工银上证科创板50ETF 000688.SH 科创50 2020-09-28 宽基 场内 63.68 510350.SH 工银沪深300ETF 000300.SH 沪深300 2019-05-20 宽基 场内 25.41 481009.OF 工银沪深300A 000300.SH 沪深300 2009-03-05 宽基 场外 14.61 510530.SH 工银中证500ETF 000905.SH 中证500 2019-10-17 宽基 场内 2.61 510850.SH 工银上证50ETF 000016.SH 上证50 2018-12-07 宽基 场内 2.08 159958.SZ 工银创业板ETF 399006.SZ 创业板指 2017-12-25 宽基 场内 2.06 018112.OF 工银北证50成份指数A 899050.BJ 北证50 2023-04-27 宽基 场外 0.37 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 718711L.MI MSCI中国A股(人民币) 2020-06-29 宽基 场内 0.28 159970.SZ 工银深证100ETF 399330.SZ 深证100 2019-12-19 宽基 场内 0.23 159636.SZ 工银国证港股通科技ETF 987008.CNI 港股通科技 2022-06-30 赛道 场内 22.97 159840.SZ 工银国证新能源车电池ETF 980032.CNI 新能电池 2021-08-05 赛道 场内 14.54 159671.SZ 工银瑞信中证稀有金属主题ETF 930632.CSI CS稀金属 2023-02-17 赛道 场内 10.32 159665.SZ 工银瑞信国证半导体芯片ETF 980017.CNI 国证芯片(CNI) 2022-12-22 赛道 场内 5.74 516050.SH 工银中证科技龙头ETF 931087.CSI 科技龙头 2021-01-21 赛道 场内 5.00 159640.SZ 工银中证上海环交所碳中和ETF 931755.CSI SEEE碳中和 2022-07-13 赛道 场内 3.91 159856.SZ 工银中证沪港深互联网ETF 930625.CSI SHS互联网 2021-01-22 赛道 场内 3.82 164818.OF 工银中证传媒A 399971.SZ 中证传媒 2015-05-21 赛道 场外 1.72 510060.SH 工银上证央企50ETF 000042.SH 上证央企 2009-08-26 赛道 场内 1.44 516060.SH 工银中证创新药ETF 931152.CSI CS创新药 2021-02-09 赛道 场内 1.21 159709.SZ 工银深证物联网50ETF 399285.SZ 物联网50 2021-06-18 赛道 场内 1.09 159976.SZ 工银粤港澳大湾区创新100ETF 980001.CNI 湾创100(CNI) 2019-11-01 赛道 场内 1.05 516600.SH 工银中证消费服务ETF 000806.CSI 消费服务 2021-02-09 赛道 场内 1.04 159725.SZ 工银中证线上消费ETF 931480.CSI 线上消费 2021-06-11 赛道 场内 0.42 164811.OF 工银中证京津冀A 930701.CSI CS京津冀 2018-04-17 赛道 场外 0.14 资料来源：wind，华安证券研究所 回顾过去一月，市场震荡收涨，指数间呈现明显分化，以沪深300、中证1000为代表的大盘和小盘指数获得正收益，而中证500跌幅相对较大。深证物联网50ETF、中证港股通高股息精选ETF、粤港澳大湾区创新100ETF涨幅居前，收益率分别为8.30%、7.95%、5.73%。 图表2指数产品表现近况 基金代码 基金名称 6月 收益率 近3月 收益率 2023年 收益率 成立时间 159709.SZ 工银深证物联网50ETF 8.30% 2.72% 25.07% 2021-06-18 159691.SZ 工银中证港股通高股息精选ETF 7.95% -3.21% / 2023-03-30 159976.SZ 工银粤港澳大湾区创新100ETF 5.73% -2.04% 0.68% 2019-11-01 159905.SZ 工银深证红利ETF 4.65% -7.16% -1.13% 2010-11-05 159636.SZ 工银国证港股通科技ETF 4.43% -8.10% -11.36% 2022-06-30 516050.SH 工银中证科技龙头ETF 3.87% -1.86% 14.22% 2021-01-21 159970.SZ 工银深证100ETF 3.67% -6.18% -2.15% 2019-12-19 159856.SZ 工银中证沪港深互联网ETF 3.26% -9.08% 8.69% 2021-01-22 159840.SZ 工银国证新能源车电池ETF 2.48% -4.96% -7.49% 2021-08-05 159640.SZ 工银中证上海环交所碳中和ETF 2.48% -5.49% -2.56% 2022-07-13 510350.SH 工银沪深300ETF 2.13% -3.97% 0.47% 2019-05-20 159671.SZ 工银瑞信中证稀有金属主题ETF 2.06% -8.25% / 2023-02-17 481009.OF 工银沪深300A 1.95% -3.79% 0.37% 2009-03-05 510850.SH 工银上证50ETF 1.61% -4.40% -3.33% 2018-12-07 159958.SZ 工银创业板ETF 1.17% -7.12% -5.14% 2017-12-25 512320.SH 工银MSCI中国A股ETF 1.13% -5.61% -2.28% 2020-06-29 510990.SH 工银中证180ESGETF 1.05% -3.94% -1.00% 2021-06-18 164811.OF 工银中证京津冀A 1.05% -5.86% -0.58% 2018-04-17 159725.SZ 工银中证线上消费ETF 0.19% 1.24% 40.93% 2021-06-11 510530.SH 工银中证500ETF -0.13% -4.26% 3.29% 2019-10-17 516600.SH 工银中证消费服务ETF -0.49% -9.35% -4.60% 2021-02-09 510060.SH 工银上证央企50ETF -0.87% 0.71% 4.40% 2009-08-26 164818.OF 工银中证传媒A -1.78% 6.92% 48.70% 2015-05-21 018112.OF 工银北证50成份指数A -4.12% / / 2023-04-27 588050.SH 工银上证科创板50ET