工银瑞信基金指数产品月报：6月指数产品建议关注中证500ETF、深证红利ETF

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 6月指数产品建议关注中证500ETF、深证红利ETF ——工银瑞信基金指数产品月报202306 [Table_RptDate] 报告日期：2023-06-01 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《FOF弹性与收益增厚：聚焦赛道ETF轮动》2022-9-13 2.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 4.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 5.《FOF赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 6.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 5月市场震荡偏弱，行业轮动保持快节奏 工银瑞信基金在赛道ETF、宽基ETF以及风格策略ETF（指数）上均有布局。基于我们的ETF轮动模型，以工银瑞信指数基金为投资标的，构建出可落地的投资策略。 回顾过去一月，市场偏向弱震荡格局，行业轮动保持较快节奏，TMT、中特估内部行情分化加剧，且呈现“高切低”的特点，以上证50、沪深300为代表的大盘指数跌幅明显。国证半导体芯片ETF、北证50成份指数、中证科技龙头ETF抗跌性较强，收益率分别为-1.22%、-1.34%、-1.99%。 ⚫ 工银瑞信指数产品轮动策略构建 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造指数轮动组合，创建一个五维度指数轮动模型，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引力展开讨论，构造的指数轮动策略长期来看相对宽基指数（沪深300）有超额收益。 ⚫ 6月产品建议关注中证500ETF、深证红利ETF 最新一期，中证500ETF基本面、技术面、资金面打分较高，予以重点配置，深证红利ETF基本面、资金面打分较高，也配置一定的权重，中证京津冀、沪港深互联网ETF、湾创ETF综合打分较高，也予以配置。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 正文目录 1 5月市场震荡偏弱，行业轮动保持快节奏 ........................................................................................................................ 4 2 工银瑞信指数产品轮动策略构建 ........................................................................................................................................ 5 2.1 基本面：盈利的边际改善 .................................................................................................................................................... 6 2.2 技术面：动量的预测效果 .................................................................................................................................................... 7 2.3 资金面：北向资金的指引 .................................................................................................................................................... 8 2.4 拥挤度：避免持有分歧赛道 ................................................................................................................................................ 9 2.5 放大弹性：成分股牵引力 .................................................................................................................................................. 10 2.6 多维打造指数产品轮动策略 .............................................................................................................................................. 11 3 6月产品建议关注中证500ETF、深证红利ETF ............................................................................................................ 12 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 13 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 14 证券研究报告 图表目录 图表1 工银瑞信指数产品线 .............................................................................................................................................................................. 4 图表 2 指数产品表现近况 .................................................................................................................................................................................. 5 图表3 指数五维度轮动模型 .............................................................................................................................................................................. 6 图表4 工银瑞信指数产品-基本面得分 ........................................................................................................................................................... 7 图表5 工银瑞信指数产品-技术面得分 ........................................................................................................................................................... 8 图表6 工银瑞信指数产品-资金面得分 ........................................................................................................................................................... 9 图表7 工银瑞信指数产品-拥挤度得分 ......................................................................................................................................................... 10 图表8 工银瑞信指数产品-牵引力得分 ......................................................................................................................................................... 11 图表9 指数轮动组合分年度表现 ................................................................................................................................................................... 12 图表10 指数轮动组合净值曲线 ..................................................................................................................................................................... 12 图表11 最新一期产品各维度