有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年7月3日星期一 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日铜价上涨，宏观方面，中国6月财新制造业PMI50.5，6月制造业景气度仍高于临界点，但扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速，市场信心继续回落。现货方面，半年关过后，现货恢复到高升水报价，供应端较为紧张及低库存提振贸易商信心，早盘报600元/吨，但是下游拿货情绪比较弱，加上进口铜流入到国内，周末上 海地区库存增加0.66万吨，以进口货源为主，现货升水快速回落至400元/吨。LME铜库存继续下降3275吨，主要是新奥尔良仓库去库，目前LME铜注销仓单比例50%，LME继续去库的概率大。价格方面，由于美国通胀放缓的原因，美元指数回落，而最近现货市场铜有些紧张，换月以后呈现高月差和高升水的局面，铜价依然易涨难跌。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝震荡走强，早间短暂下挫后再度拉起，午后继续反弹并创日内新高，沪铝2308合约涨130元至18120元/吨，四川地区限电使得市场情绪再度紧绷，去年同期四川限电减产的先例还历历在目，目前四川地区铬铁和硅等工业已经收到限电要求，电解铝目前尚未收到要求；目前云南地区正在紧锣密鼓的复产，据统计自6月下旬以来 复产规模已经超过50万吨，预计8月中旬投复产超过180万吨；库存方面，周一铝锭 库存累库1.3万吨至48.5万吨，铝棒库存减持平至16.55万吨，北方地区铝锭的跨地域套利抑制了南方地区的高升水，今日无锡地区实际成交对当月降至170，佛山实际升水降至380元/吨，市场成交氛围明显偏弱，下游接货氛围较差；交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，高虚实比，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高 位，单边方面，四川地区限产的风险使得短期沽空的风险抬升，今日股市、商品共振 走强，空头建议暂时观望； 氧化铝方面，氧化铝今日震荡上移，AO2311合约涨19元至2826元/吨，供需基本面逐渐转向偏多，云南地区电解铝复产超预期增加，南北高成本区域略有减产，周度运行产能下滑超百万吨，河南矿石紧张矿石价格上涨20元/吨等共同驱动氧化铝价格走强；现货成交方面，广西地区近期价格持续上行，北方山西地区低价成交有限，销售意愿报价提升至2800元/吨以上，预计盘面短期呈现震荡上行的走势，建议逢低做多，正套继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌高开后震荡整理，沪锌2308合约涨220元至20155元/吨，近期国内tc小幅反弹，反馈出精锌供应端缩减正在发生，三季度精炼锌集中检修，而消费进入传统的淡季，供需两弱；宏观方面，财新制造业PMI指数维持在50荣枯线上方，带来一定的乐观情绪；周一SMM社会库存显示7地库存报11.64万吨，较周五增加0.41万吨，小幅增加；现货市场，周一成交氛围仍旧较弱，部分地区贸易商之间交投较好，终端整体疲软；交易策略方面，三季度精炼锌供需两弱，基本面缺乏方向性的驱动，更多的受宏观情绪的影响左右，预计锌价整体呈现震荡的走势，短期暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2308合约今日报收15615元/吨，日内高位震荡，较前一交易日上涨185元/ 吨，沪铅站稳1.54万元/吨支撑后再度反弹。基本面方面，进入7月份，随冶炼企业检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应预计环比上升。国内由于前期出口移库，铅锭库存去化，同时，废电瓶等原料供应偏紧，其价格居高不下，铅冶炼成本抬升，两者对铅价运行存在较强的支撑作用。截至7月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.01 万吨，较上周五（6月30日）减少0.13万吨。沪铅偏强震荡，铅下游消费有一定支撑，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.63%，较前一周增加10.15个百分点，但目前仍处于淡季，经销商延续促销策略。近期铅价行情有反复，预计短期铅价呈现高位波动运行为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 伦镍跌破2万美元后反弹，沪镍在前低附近遇到支撑，差异体现在人民币不断贬值。宏观方面中国6月制造业PMI仍在荣枯线下，市场等待本周发布的海外制造业数据和美国非农就业数据。国内小作文频出，反映市场焦灼等待救市的心态，仍需观望。产业方面，月初现货换月报价，现货升水预计上涨；现货升水上涨、成交回暖，纯镍和硫酸镍价差收窄，高频价差的变化显示镍价下跌短期会遇到阻力，但货源充裕仍然对价格有趋势性压制，短期走势震荡，关注外围市场风险。 不锈钢仍然在震荡区间之内运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，等待本周重磅数据出炉。产业方面，NPI最新成交价1060元/镍点，铬铁成交价8700元/50基吨，废不锈钢10400元/吨（不含税），原料端整体走弱，折冷轧现金成本14400元/吨附 近。现货市场淡季贸易商出货艰难，月末变现需求增加，量价齐降。然而库存还在去化，需求因为没有旺季所以淡季也没有明显走弱，供应7月排产略低于6月，供需两弱下，暂时以震荡偏空思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日锡价上涨，宏观方面，中国6月财新制造业PMI50.5，6月制造业景气度仍高于临界点，但扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速，市场信心继续回落。现货方面，最近锡处于垒库状态，上周lme锡增加760吨至3490吨，今日LME锡库存继续增加115吨，国内锡进口亏损万元左右，进口锡的量减少，导致LME锡大幅增 仓。国内社会库存小幅下降6吨，今日锡价大涨以后，锡市场消费表现疲软，不过上周传闻锡在收储，所以供应端有收缩的预期。总体来看现在锡基本面偏弱，全球锡库存比去年同期高出5700吨，不过当下的不确定性在于缅甸禁矿的事情以及国储收储的传闻，市场大多数产业人士认为缅甸不太可能完全禁止锡矿开采，如果预期落空可能会出现很大的反转。预计短期内锡价处于低位震荡状态，等待缅甸禁矿事件落地(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 7月3日 6月30日 6月29日 6月28日 6月27日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 440 365 315 265 200 75 75 天津现货升贴水(元/吨） 190 130 110 80 60 60 60 广东现货升贴水（元/吨） 210 65 65 110 155 145 145 沪铜当月-3个月（元/吨） -300 890 640 600 630 -1190 -1190 精废价差（元/吨） 2331 2331 2049 1889 1937 0 0 上海仓单（美元/吨） 49.50 51.50 50.50 49.50 47.50 -2.00 -2.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 6.55 -0.50 4.50 19.00 31.00 7.05 7.05 沪伦比值 8.27 8.27 8.24 8.19 8.15 0.00 0.00 进口现货盈亏（元/吨） 19.10 69.09 -112.24 -414.32 -775.46 -49.98 -49.98 进口期货盈亏（元/吨） -416.29 -329.48 -409.50 -523.13 -368.48 -86.80 -86.80 LME铜库存（吨） 72975 72975 75425 75275 77050 0.00 0.00 COMEX铜库存（短吨） 33929 33929 31958 31488 30994 0.00 0.00 上期所仓单（吨） / 18605 20005 20205 19904 / / 铝 7月3日 6月30日 6月29日 6月28日 6月27日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18570 18540 18550 18560 18500 30 30 对当月升贴水 210 260 290 300 290 -50 -50 月差（当月-3个月，10：15分） 600 565 550 540 560 35 35 电解铝利润（山东自备电估算） 4500.44 4474.28 4514.7 4574.14 4565.44 26.16 26.16 内外比值 LMECash-3M -41.00 -41.00 -40.41 -41.30 -37.50 0.00 0.00 沪伦比值 8.20 8.16 8.14 8.12 8.14 0.04 0.04 进口现货盈亏（元/吨） 103.00 12.43 2.48 -23.54 66.99 90.57 90.57 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 830 830 825 817 808 0 0 国产氧化铝指数 2818 2816 2815 2813 2813 2 2 澳洲氧化铝FOB 330 330 330 333 333 0 0 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15900 15900 15900 15800 0 0 精废价差 2670 2640 2650 2660 2700 30 30 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） -30 -10 -90 -40 80 -20 -20 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 50.6 52.2 52.2 52.7 52.7 -1.6 -1.6 SMM铝棒社会库存（万吨） 14.57 14.63 14.63 15.66 15.66 -0.06 -0.06 LME铝库存（吨） 543150 543150 531225 534350 536425 0 0 上期所仓单 / 42051 43230 43957 45926 / / 锌 7月3日 6月30日 6月29日 6月28日 6月27日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20470 20250 20300 20260 20350 220 220 广州现货价格#0 20330 20100 20120 20100 20230 230 230 天津现货价格#0 20410 20180 20210 20170 20260 230 230 上海基差（对当月） 150 160 180 200 205 -10 -10 期货月差（当月-三个月） 460 435 435 425 475 25 25 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -5.75 -5.75 -5.50 -8.99 -8.25 0.00 0.00 沪伦比值 8.58 8.60 8.59 8.56 8.62 -0.03 -0.03 进口现货盈亏（元/吨） -411.54 -365.57 -345.43 -350.86 -179.89 -45.97 -45.97 国产矿TC（元/金属吨） 4950 4950 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 175 175 175 175 175 0 0 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 399.22 399.22 305.22 299.22 312.72 0.00 0.00 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1104.91 1104.91 1418.89 1248.21 1237.32 0.00 0.00 国内三地库存 10.39 10.21 10.29 10.29 10.29 0.18 0.18 LME锌库存（吨） 80825 80825 80925 77825 78250 0 0 上期所仓单 / 12028 12228 11872 12223 / / 镍 7月3日