有色金属周报（工业硅）：基本面压力较强，工业硅上涨缺乏支撑

有色金属周报(工业硅) 基本面压力较强，工业硅上涨缺乏支撑 2023年7月3日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，对工业硅价格支撑较弱。 供给端：北方地区减产较多，尤其是新疆地区，六月中下旬至今减产近50台炉子；川滇地区在丰水期电价下移的情况下开始缓慢复产，受硅价下移影响，当前复产节奏较慢，复产炉子也没有实现满产，部分硅厂将于7月陆续复产。供给端增减并存，开炉数环比下降，周度产量环比下降，但随着川滇地区不断复产，供给端难有较大幅度减量。 需求端：多晶硅价格持续下移，部分企业有减产动作，同时原定上个月月底投产的新增产能延期投放，后续新增产能能否如期投放尚需观望；有机硅部分厂家开始复产，但是在成本倒挂、需求没有明显修复和高库存的压力下，复产阻力较强，对工业硅需求有限；硅铝合金和出口则延续前期弱势格局。 行情展望：近期硅价企稳后有所爬升，现货市场多数厂家挺价出货，但需求端并无明确好转，库存也未显示去库迹象，在基本面弱势的强压下，硅价上行缺乏支撑，投资者可逢高布空。 风险因素：宏观风险，硅厂大幅减产，下游企业超预期复产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社库持续高位 1 2 西南逐渐复产，北方开工下移 产业链价格回顾 3 减产+需求回暖，多晶硅价格有所企稳 目录 4 高库存&弱需求，有机硅短期难脱困境 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 1.1硅价小幅下行 日度数据 2023/6/30 2023/6/21 变动 幅度 日度数据 2023/6/30 2023/6/21 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,275 13,380 -105.00 -0.78% 多晶硅 （元/千克） 复投料 66.50 69.50 -3.00 -4.32% 不通氧553# 华东 13,000 13,100 -100.00 -0.76% 致密料 64.00 66.50 -2.50 -3.76% 黄埔港 12,950 12,950 - 0.00% 莱花料 61.50 62.50 -1.00 -1.60% 天津港 12,950 12,950 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 14,000 14,000 - 0.00% 昆明 12,800 13,000 -200.00 -1.54% 107胶 14,650 14,650 - 0.00% 四川 12,600 12,700 -100.00 -0.79% 硅油 16,250 16,250 - 0.00% 通氧553# 华东 13,200 13,400 -200.00 -1.49% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 2.60 2.60 - 0.00% 黄埔港 13,300 13,400 -100.00 -0.75% 单晶M10-182mm （160μm） 2.75 2.75 - 0.00% 天津港 13,150 13,300 -150.00 -1.13% 单晶G12-210mm （160μm） 4.15 4.15 - 0.00% 昆明 13,450 13,450 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 2.75 2.75 - 0.00% 421# 华东 13,950 14,000 -50.00 -0.36% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.81 0.81 - 0.00% 黄埔港 14,000 14,150 -150.00 -1.06% 单晶PERCM10-182mm 0.71 0.72 -0.01 -1.39% 天津港 14,000 14,150 -150.00 -1.06% 单晶PERCG12-210mm 0.74 0.76 -0.02 -2.63% 昆明 14,200 14,400 -200.00 -1.39% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 18,400 18,500 -100.00 -0.54% 四川 13,900 13,900 - 0.00% A356 19,250 19,500 -250.00 -1.28% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,050 12,050 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 14,150 14,150 - 0.00% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,850 11,850 - 0.00% 421#金属硅粉 15,600 15,600 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,500 11,500 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 9,000 9,750 -750.00 -7.69% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 19,000.00 18,000.00 单位：元/吨 17,000.00 16,000.00 15,000.00 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 14,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 13,000.00 1,500.00 2020年2021年2022年2023年 基差（华东不通氧553-期货主力） 12,000.00 2023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-01 •硅价周内震荡下行 1.2硅价上行困难 1,000.00 单位：元/吨 500.00 - -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-01 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比下跌0.76% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价13,200元/吨，环比下跌1.49% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13,275元/吨，较前一周下跌0.78% 6 社库持续高位 1 2 西南逐渐复产，北方开工下移 产业链价格回顾 3 减产+需求回暖，多晶硅价格有所企稳 目录 4 高库存&弱需求，有机硅短期难脱困境 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 江西硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 2022年 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 • 12月30日 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 2021年 广西硅石平均价 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 2022年 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格暂稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 持续下滑后，硅石价格暂 稳 • • 1月1日 2020年 1月14日 4月硅石价格跟跌工业硅，目 前硅石价格较为稳定 硅石自然属性较强，上涨/下跌空间有限 2月3日 2月18日 3月4日 湖北硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 2022年 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 0.7 0.65 0.6 0 0.5 0.45 0.4 .55 0 0.3 0.25 0.2 .35 单位：元/千瓦时 单位：元/千瓦时 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 吐鲁番 2019-07-01 2019-10-01 四川地区电价 2020-01-01 2020-04-01 伊犁 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 石河子 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2.1川滇地区电力成本回落 新疆地区电价 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 • • 单位：元/千瓦时 新疆电价较为稳定 丰水期到来，西南地区电价下调 2015-07-01 • 2015-11-01 2016-03-01 硅价疲软的情况下，企业复产速度不及往 年同期 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 怒江 2017-07-01 2017-11-01 云南地区电价 2018-03-01 宝山 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 德宏 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 20