有色金属周报（工业硅）：供需格局暂无变化，工业硅上行缺乏支撑

有色金属周报(工业硅) 供需格局暂无变化，工业硅上行缺乏支撑 2023年7月17日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，对工业硅价格支撑较弱。 供给端：新疆大厂前期保温炉子陆续恢复生产，西北产区开炉提升；云南地区开工平稳，已恢复至丰水期正常开工水平；四川地区由于电力负荷不足，部分企业存在限产，同时火配价格提升，压制硅企生产积极性，月底成都大运会举办期间若空气质量不达标，硅企生产或将受到不同程度限制。整体来看，工业硅供给增减并存，开炉数整体环比提升，周产有所增加，预期随着川滇地区不断复产，供给难有较大幅度减量。 需求端：多晶硅价格企稳，近期企业停产、检修、延期投产等因素导致对工业硅需求走弱；有机硅部分厂家于上月底开始复产，对工业硅需求略有好转，但是在行情弱势的高压下，复产阻力较强，中长期来看对工业硅需求提振有限；硅铝合金和出口则延续前期弱势格局。 行情展望：上周工业硅价格大体维稳，期货盘面拉涨后，缺乏支撑，随后回吐部分涨幅，从当前工业硅基本面格局来看，需求端暂未出现实质性改善，供给端也无大幅减产动作，供需格局没有改变，无法支撑工业硅上行之路，短期工业硅区间运行为主，投资者可逢高布空。 风险因素：宏观风险，硅厂大幅减产，下游企业超预期复产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社库持续高位 1 2 电力紧张+硅价疲软，四川复工不及往年 产业链价格回顾 3 减产+需求回暖，多晶硅价格企稳 目录 4 高库存&弱需求，有机硅短期难脱困境 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 1.1硅价拉涨后回吐部分涨幅 日度数据 2023/7/14 2023/7/7 变动 幅度 日度数据 2023/7/14 2023/7/7 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,665 13,220 445.00 3.37% 多晶硅 （元/千克） 复投料 65.50 65.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 13,000 13,000 - 0.00% 致密料 62.50 62.50 - 0.00% 黄埔港 12,950 12,950 - 0.00% 莱花料 59.50 59.50 - 0.00% 天津港 12,950 12,950 - 0.00% 有机硅 （元/吨） DMC 13,100 13,550 -450.00 -3.32% 昆明 12,800 12,800 - 0.00% 107胶 13,850 14,400 -550.00 -3.82% 四川 12,600 12,600 - 0.00% 硅油 16,000 16,150 -150.00 -0.93% 通氧553# 华东 12,900 13,250 -350.00 -2.64% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 2.60 2.60 - 0.00% 黄埔港 13,000 13,300 -300.00 -2.26% 单晶M10-182mm （160μm） 2.87 2.82 0.05 1.77% 天津港 12,850 13,200 -350.00 -2.65% 单晶G12-210mm （160μm） 3.92 3.86 0.06 1.55% 昆明 13,450 13,450 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 2.87 2.82 0.05 1.77% 421# 华东 14,300 14,050 250.00 1.78% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.81 0.81 - 0.00% 黄埔港 14,350 14,100 250.00 1.77% 单晶PERCM10-182mm 0.73 0.72 0.01 1.39% 天津港 14,350 14,100 250.00 1.77% 单晶PERCG12-210mm 0.74 0.74 - 0.00% 昆明 14,500 14,250 250.00 1.75% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 18,650 18,400 250.00 1.36% 四川 14,400 14,050 350.00 2.49% A356 19,200 18,950 250.00 1.32% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,050 12,050 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 14,050 14,150 -100.00 -0.71% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,850 11,850 - 0.00% 421#金属硅粉 15,750 15,600 150.00 0.96% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,500 11,500 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 9,000 9,000 - 0.00% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 19,000.00 18,000.00 单位：元/吨 17,000.00 16,000.00 15,000.00 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 14,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 13,000.00 1,500.00 2020年2021年2022年2023年 基差（华东不通氧553-期货主力） 12,000.00 2023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-15 •硅价周内震荡下行 1.2硅价拉涨后回吐部分涨幅 1,000.00 单位：元/吨 500.00 -(500.00) (1,000.00) (1,500.00) 2023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-15 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比持平 •截至上周五，华东地区421#工业硅均价14,300元/吨，环比上涨1.78% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13,665元/吨，较前一周上涨3.37% 6 社库持续高位 1 2 电力紧张+硅价疲软，四川复工不及往年 产业链价格回顾 3 减产+需求回暖，多晶硅价格企稳 目录 4 高库存&弱需求，有机硅短期难脱困境 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 江西硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 2022年 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 2021年 广西硅石平均价 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 2022年 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 湖北硅石平均价 3月18日 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 2022年 6月30日 7月15日 8月12日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 0.7 0.65 0.6 0 0.5 0.45 0.4 .55 0 0.3 0.25 0.2 .35 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 吐鲁番 2019-10-01 四川地区电价 2020-01-01 2020-04-01 伊犁 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 石河子 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2.1四川电力负荷紧张，电价抬升 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 • • 单位：元/千瓦时 新疆电价较为稳定 丰水期到来，西南地区电价下调 2015-07-01 • 2015-11-01 2016-03-01 四川地区因电力负荷较为紧张，水电 不足的情况下，火配价格上调，推涨工业硅生产成本 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 怒江 2017-07-01 2017-11-01 云南地区电价 2018-03-01 宝山 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 德