2023年亚洲债券监测报告

亚洲债券监测 2023年6月 亚洲发展银行 The亚洲债券监测(ABM)是亚洲 和亚洲发展债券市场倡议的高级研究员），东盟3倡议银行研究 所和由亚洲开发银行（亚行）支持的诺布仁智（助理教授）。在首都经济与商业大学;该报告是在投资资助的援助项目中实施技术 SayriShirai（访问研究员和顾问）的一部分。气候亚洲开发银行研究所，庆应义大学日本政府促进基金（教授 ）和日本银行区域合作与一体化融资（前政策委员会成员）；以及合作伙伴基金的YanLuo（教授）。复旦大学表示感谢。 这版ABM是由AlbertPark领导的经济研究和区域合作部的一个 团队编写的，由宏观经济研究部主任AbdulAbiad监督。ABM 的制作是 由舒田和东云公园领导，并得到AsianBondsOnlineteam.TheAsianBondsOnline团队成员包括AngelicaAndreaCruz，DebbieGundaya，JeremyGraceIlustrisimo，RussJasonLo ，PatrickVincentLubenia，ResiOlivares和RoselynRegalado。MaiLinVillaruel提供运营支持，KevinDonahue提供编辑协助，PrincipeNicdao负责排版和排 如何到达我们： 亚洲开发银行 经济研究和区域合作司 6ADBAvenue,MandaluyongCity1550 马尼拉大都会,菲律宾电话6328632 6545 电子邮件：asianbonds_feedback@adb.org 下载ABM The2023年6月亚洲债券监测由亚行经济研究和区域合作部编 制，不一定反映亚行理事会或其代表的政府的观点。 亚洲开发银行的DaviddePadua（经济官员）和Irfan Qureshi（经济学家）的贡献；JohnBeirne（研究副主席 亚洲债券监测 2023年6月 亚洲发展银行 知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO) ©2023亚洲开发银行 菲律宾马尼拉大都会1550号亚行大道6号电话63286324444；传真 63286362444 保留一些权利。出版于2023年。 ISBN978-92-9270-190-1（打印）；978-92-9270-191-8（电子）；978-92-9270-192-5（电子书） ISSN2219-1518（印刷），2219-1526（电子）出版物库存编号TCS230207-2 DOI：http://dx.doi.org/10.22617/TCS230207-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性，也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，而不是其他未提及的类似性质的公司或产品。 通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，或在本出版物中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可通过知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO)https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限，请阅读https://www.adb.org/terms-use。 本CC许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。 请联系pubsmarketing@adb.org，如果您对内容有疑问或意见，或者如果您希望获得版权许可，您的预期使用不属于这些条款，或使用亚行标志的许可。 亚行出版物的更正可在http://www.adb.org/publications/corrigenda找到。注意：亚行承认“中国”为中华人民共和国；“香港”为中国香港；“韩国”为 大韩民国；“暹罗”为泰国；“越南”为越南；“俄罗斯”为俄罗斯联邦。埃里克森·梅尔卡多的封面设计。 Contents 新兴的东亚本币债券市场：区域更新 ExecutiveSummaryvi 区域金融发展Conditions1 第一季度债券市场发展情况202313 东盟+3可持续债券的最新发展Markets22 政策和监管事态发展25 气候风险意识与个人基金交易投资者28 市场摘要 中国,人民共和国of31 香港,中国33 印度尼西亚35 大韩民国of37 马来西亚40 菲律宾42 新加坡44 泰国46 VietNam48 新兴的东亚本币债券市场： 区域更新 执行摘要 新兴东亚金融状况的最新发展 由于未来货币的不确定性，新兴东亚的金融状况保持稳定 美国联邦储备委员会的立场。13月1日至6月2日，区域股票市场和货币略有走弱，而风险溢价整体收窄。随着通胀压力缓解和区域央行放缓货币紧缩步伐，本币（LCY）债券收益率下降。迄今为止，美国和欧洲的银行业动荡对区域金融市场的影响有限。 对金融稳定和通胀上升的担忧引发了美联储未来货币立场的不确定性。尽管市场预计6月联邦公开市场委员会会议将暂停加息，但未来的不确定性仍然存在 此外，美国5月份的债务上限谈判引发了一些市场担忧，但对地区金融状况的影响微乎其微。 在这些不确定性中，该地区的股票市场在审查期间下降了1.7％（简单平均值）和3.0％（市场加权平均值）。 货币兑美元小幅走弱0.7%（简单平均）和2.4%（国内生产总值加权平均），而以信用违约掉期利差为代表的风险溢价小幅收窄 4.1个基点（bps）（简单平均值）和7.3个基点（国内生产总值加权平均值）。 新兴东亚LCY政府债券收益率在几乎所有市场都下跌，因为通货膨胀率呈下降趋势， 区域中央银行放慢了货币紧缩的速度。该地区的大多数中央银行都放慢了加息的步伐，在1月1日至6月2日期间，该地区的八次加息总 共增加了225个基点。这与 850个基点，从8月1日至8月之间的19次加息 2022年12月31日越南国家银行 在2023年，4月，5月和6月将主要政策利率降低了50个基点， 从而在2023年改变了货币政策。在3月1日至6月2日期间，新兴 东亚的2年期和10年期债券收益率分别平均下降了36个基点和44个基点。 3月1日至6月2日，东南亚国家联盟(东盟)成员国的股票市场录得资本净流出 USD17billion.However,equalmarketsacrosstheentirerecordnetcapitalinflowsofUSD55billion,drivedbyUSD38billionofnetinflowsinthe 中华人民共和国（PRC）由于其经济反弹和大韩民国放宽外国投资者限制而净流入34亿美元。区域LCY债券市场在3月至4月公布了32亿美元的外国净流入，这得益于大韩民国和东盟经济体的净流入，而中国则录得57亿美元的净流出 由于其宽松的货币立场，收益率吸引力降低。 区域金融状况可能继续受到美国货币政策未来路径不确定性增加的影响。短期其他不确定性 期限包括全球经济前景的各种不利因素，国内水平的通货膨胀和货币政策，更重的债务负担以及由于利率上升而导致的资产价值下降 。在利率上升的时代，新兴的东亚市场需要监测债务可持续性和金融稳定性。从中期来看，与气候相关的风险将进一步影响金融行业的定价和估值。 新兴东亚本币债券市场的最新发展 3月底，新兴东亚LCY债券市场规模达到23.8万亿美元，增长 第一季度（第一季度）环比（q-o-q）为2.2% 1新兴的东亚被定义为包括东南亚国家联盟（ASEAN）的成员国加上中华人民共和国；中国香港；和大韩民国。 执行摘要vii 2023年，高于2022年第四季度(第四季度)的1.2%。增长主要是由公共部门的发行量增加推动的。截至3月底，政府债券占该地区未偿还LCY债券的61.9%。政府债券的增长略有上升 从2022年第四季度的2.0%q-o-q上升到2023年第一季度的2.6%q-o-q。公司债券在3月底未偿还的区域LCY债券中占35.8%，在2022年第四季度环比收缩0.1%之后，2023年第一季度环比小幅增长1.6%。截至3月底，东盟未偿还LCY 债券总额为2.1万亿美元，占新兴东亚未偿还LCY债券的9.0% 。 新兴东亚LCY债券发行在2023年第一季度达到2.3万亿美元，增长反弹至 6.2%的q-o-q，比2022年第四季度6.1%的q-o-q收缩。政府债券占地区发行总额的43.0%，年环比增长12.4% 2023年第一季度，扭转了2022年第四季度9.4%的环比下降趋势，原因是本季度许多政府提前发行债券。相比之下，公司债券发行继续收缩，但速度放缓 2023年第一季度的q-o-q为1.2%，而年的q-o-q为4.1% 2022年第四季度，部分受到利率上升的推动。东盟经济体的总发行量达到5119亿美元，占该地区发行量的21.9% 季度。 EmergingEastAsiangovernmentbondsoutstanding 3月底未偿还的政府债券，而新兴东亚所有LCY政府债券的规模加权平均到期期限为9.0年。在发行方面，2023年第一季度发行的LCY国债中，有57.7%的国债到期期限在5年以上，而年发行的LCY政府债券的规模加权平均到期期限 2023年第一季度为6.9年。银行，保险公司和养老基金仍然是该地区LCY政府债券的最大投资者。 截至3月底，东盟+3的可持续债券市场规模达到6339亿美元 。2作为一个地区，东盟+3占全球可持续债券的17.7%，仅次于欧盟， 占全球总额的38.6%。然而，可持续未偿还债券仅占1.8%截至3月底，东盟+3经济体未偿还债券总额。中国、大韩民国、 和东盟市场分别占东盟+3可持续债券市场的46.0%、21.6%和 7.8%。东盟+3在2023年第一季度的可持续债券发行总量达到 477亿美元，收缩 在2022年第四季度实现2.7%的环比增长后，环比为13.8%。绿色债券（75.4％），LCY融资（61.7％）和私营部门发行（ 67.9％）主导了区域可持续债券发行。本季度，50.8%和24.2%的东盟+3可持续债券发行期限分别超过1年至3年和超过3年至5年。2023年第一季度，可持续债券发行的加权平均期限为5.8年 。 专区：个人投资者的气候风险意识和基金交易 本期《亚洲债券监测》特别介绍了提高气候风险意识如何影响投资者的交易决策。文献发现，由于财务和非财务动机，机构投资者将与气候相关的风险纳入其投资决策。这项研究通过了解对气候风险的认识如何塑造个人投资决策，为文献增加了新的证据。当前的知识表明，政府的环境承诺可能会提高投资者的气候风险意识。因此，本研究将中国宣布的双碳目标作为一种外生冲击，有望提高投资者的气候风险意识。使用个人投资者的账户级交易数据，研究发现，在宣布双碳目标后，中国的个人投资者相对地显著增加了对环境、社会和治理(ESG)共同基金的购买 。 tonon-ESGmutualfunds.Thisstudyindicatesthatgovernments’sclimatecommitmentsandpoliciescandriveresourceallocation,notonlyviaincentivesandregulationbutalsothroughshapinginvestors’riskpaverandinvestmentbehavior.Polici 投资决策可以帮助以具有成本效益的方式调动资本用于ESG投资。 2东盟+3的定义包括东南亚国家联盟(东盟)成员国加上中华人民共和国、中国香港、日本和大韩民国。 区域金融形势的发展 在通胀压力缓解和货币紧缩步伐放缓的情况下，新兴东亚的债券