亚洲债券监测 - 2023 年 6 月
亚洲债券监测 2023年6月 亚洲开发银行 The亚洲债券监测(ABM)是亚洲人 和高级研究员）亚洲发展债券市场倡议，东盟3倡议银行研究所 和由亚洲开发银行（ADB）支持的NobRezhi（助理教授）。在首都经济贸易大学；本报告是由投资资助的援助项目中技术Sayri Shirai（访问学者和顾问）实施的一部分。Climate亚洲开发银行研究所，庆应义University大学日本政府促进基金教授（前政策委员会成员），日本银行区域合作与一体化融资；以及伙伴关系基金的YanLuo（教授）。感谢复旦大学。 本版ABM由经济研究和区域合作部的一个小组编写，该小组由 阿尔伯特·帕克领导，并由宏观经济研究部主任阿卜杜勒·阿比亚德监督。ABM的生产是 由舒天和东韵公园领导，并得到AsianBondsOnlineteam.theAsianBondsOnline团队成员包括AngelicaAndreaCruz、DebbieGundaya、JeremyGraceIlustrisimo、RussJasonLo 、PatrickVincentLubenia、ResiOlivares和RoselynRegalado。MaiLinVillaruel提供操作支持，KevinDonahue提供编辑协助，PrincipeNicdao进行排版和布局 如何联系我们： 亚洲开发银行 经济研究与区域合作部 6ADBAvenue,MandaluyongCity1550 Metro马尼拉,菲律宾电话+6328632 6545 电子邮件：asianbonds_feedback@adb.org 下载ABM The亚洲债券监测2023年6月是由亚行经济研究和区域合作部 编写的，不一定反映亚行理事会或其代表的政府的观点。 亚洲开发银行的DaviddePadua（经济官员）和Irfan Qureshi（经济学家）的贡献；JohnBeirne（研究副主席 亚洲债券监测 2023年6月 亚洲开发银行 知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO) ©2023亚洲开发银行 6ADBAvenue,MandaluyongCity,1550MetroManila,PhilippineTel+63286324444;Fax+63286362444 保留部分权利。于2023年出版。 ISBN978-92-9270-190-1（打印）;978-92-9270-191-8（电子）;978-92-9270-192-5（电子书） ISSN2219-1518(print),2219-1526(electronic)PublicationStockNo.TCS230207-2 DOI:http://dx.doi.org/10.22617/TCS230207-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其所代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性，对使用这些数据的任何后果不承担任何责任。提及制造商的特定公司或产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，优先于未提及的其他类似性质的公司或产品。 通过指定或引用特定领土或地理区域，或在本出版物中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或地区的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可在知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO)https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/下获得 。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关署名、翻译、改编和权限，请阅读https://www.adb.org/open#access/ters-use 本CC许可证不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果材料来自其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商，以获得复制许可。亚行对因您使用该材料而引起的任何索赔不承担任何责任。 请联系pubsmarketing@adb.org如果您有关于内容的问题或意见，或者如果您希望获得不属于这些条款的预期用途的版权许可，或者使用ADB徽标的许可。 亚行出版物的更正见http://www.adb.org/publications/corrigenda。注: 亚行承认“中国”为中华人民共和国；“香港”为中国香港；“韩国”为 RepublicofKorea;“Siam”asThailand;“Vietnam”asVietNam;and“Russia”astheRussianFederation.CoverdesignbyEricksonMercado. Contents 新兴东亚本币债券市场：区域更新 ExecutiveSummaryvi 区域金融发展Conditions1 年第一季度债券市场发展情况202313 东盟+3可持续债券的最新发展Markets22 政策和法规发展情况25 个人气候风险意识与基金交易Investors28 市场摘要 中华人民共和国of31 香港,China33 Indonesia35 大韩民国of37 马来西亚40 菲律宾42 新加坡44 Thailand46 VietNam48 新兴东亚本币债券市场 ： 区域更新 执行摘要 新兴东亚金融状况的最新发展 在未来货币不确定的情况下，新兴东亚的金融状况保持稳定 美国（美国）美联储的立场。13月1日至6月2日，区域股票市场和货币小幅走弱，而风险溢价整体收窄。随着通胀压力的缓解和区域央行放缓货币紧缩步伐，本币（LCY）债券收益率下降。迄今为止，美国和欧洲的银行业动荡对区域金融市场的影响有限。 对金融稳定和通货膨胀率上升的担忧给美联储未来的货币立场带来了不确定性。尽管市场预计6月份联邦公开市场委员会会议将暂停加息，但未来的不确定性仍然存在 此外，美国5月份的债务上限谈判引发了一些市场担忧，但对地区金融状况的影响微乎其微。 在这些不确定性中，该地区的股票市场在审查期间下跌了1.7％（简单平均值）和3.0％（市场加权平均值）。 货币兑美元小幅贬值0.7%(简单平均值)和2.4%(国内生产总值加权平均值)，而由信用违约掉期利差代表的风险溢价小幅收窄 4.1个基点（bps）（简单平均值）和7.3个基点（国内生产总值加权平均值）。 随着通胀趋势下降和 区域中央银行放慢了货币紧缩的步伐。该地区的大多数中央银行都放慢了加息的步伐，从1月1日至6月2日期间该地区的八次加息总共 增加了225个基点。与之形成鲜明对比的是 850个基点，从8月1日至8月19日期间的19次加息 2022年12月31日。越南国家银行是 第一家区域央行在2023年通过在4月，5月和6月将关键政策利率降 低50个基点来扭转其货币政策。在3月1日至6月2日之间，新兴 东亚的2年期和10年期债券收益率分别平均下降了36个基点和44个基点。 3月1日至6月2日，东南亚国家联盟(东盟)成员国的股票市场录得 17亿美元。然而，在38亿美元的净流入的推动下，整个地区的股票市场录得55亿美元的净资本流入 中华人民共和国（PRC）由于其经济反弹以及大韩民国因放宽外国投资者限制而净流入34亿美元。在大韩民国和东盟经济体的净流入的推动下，3月至4月，区域LCY债券市场的外国净流入为32亿美元，而中国的净流出为57亿美元。 由于其宽松的货币立场，收益率吸引力较小。 区域金融状况可能继续受到美国货币政策未来路径不确定性增加的影响。短期的其他不确定性 术语包括全球经济前景的各种不利因素，国内通胀和货币政策，债务负担加重以及利率上升导致资产价值下降。新兴东亚市场需要在高利率时代监控债务可持续性和金融稳定性。与气候相关的风险将在中期内进一步影响金融部门的定价和估值。 新兴东亚本币债券市场的最新发展 截至3月底，新兴东亚LCY债券市场规模达到23.8万亿美元 ，增长 一季度（Q1）环比（q-o-q）2.2% 1新兴的东亚被定义为包括东南亚国家联盟（ASEAN）的成员国以及中华人民共和国；中国香港；和大韩民国。 执行摘要vii 2023年，高于2022年第四季度(Q4)的1.2%。增长主要是由公共部门发行增加推动的。截至3月底，政府债券占该地区未偿还LCY债券的61.9%。政府债券的增长缓慢上升 从2022年第四季度的2.0%q-o-q增至2023年第一季度的 2.6%q-o-q。公司债券占3月底未偿还区域LCY债券的 35.8%，在2022年第四季度环比萎缩0.1%后，2023年第一季度环比温和增长1.6%。截至3月底，东盟未偿还LCY债券总额为2.1万亿美元，占新兴东亚LCY债券的9.0%。 新兴东亚的LCY债券发行在2023年第一季度达到2.3万亿美元 ，增长反弹至 6.2%的q-o-q来自2022年第四季度6.1%的q-o-q收缩。政府债券占地区发行总额的43.0%，年环比攀升12.4% 2023年第一季度，扭转了2022年第四季度9.4%的环比下降，原因是本季度许多政府提前发行。相比之下，公司债券发行继续收缩，但速度有所放缓 2023年第一季度的q-o-q为1.2%，而年的q-o-q为4.1% 2022年第四季度，部分原因是利率上升。东盟经济体的总发行量达到5119亿美元，占该地区发行量的21.9％ 季度。 2023年第一季度，新兴的东亚政府债券未偿还和发行仍集中在中长期期限。5年期以上的国债占区域LCY的53.4% 3月底未偿还的政府债券，而新兴东亚所有LCY政府债券的规模加权平均期限为9.0年。在发行方面，2023年第一季度发行的LCY国债中有57.7％的期限超过5年，而在 2023年第一季度为6.9年。银行，保险公司和养老基金仍然是该地区LCY政府债券的最大投资者。 截至3月底，东盟+3的可持续债券市场规模达到6339亿美元 。2作为一个地区，东盟+3占全球未偿还可持续债券的17.7%，仅次于欧盟， 占全球总量的38.6%。然而，未偿还的可持续债券仅占1.8%截至3月底，东盟+3经济体的未偿还债券总额。中国、大韩民国、 和东盟市场分别占东盟+3可持续债券市场的46.0%、21.6%和 7.8%。东盟+3在2023年第一季度的可持续债券发行总额达到 477亿美元，收缩 在2022年第四季度环比增长2.7%后，环比增长13.8%。绿色债券（75.4％），LCY融资（61.7％）和私营部门发行（67.9 ％）主导了区域可持续债券发行。本季度，50.8%和24.2%的东盟+3可持续债券发行期限分别超过1年至3年和3年至5年。 2023年第一季度，可持续债券发行的规模加权平均期限为5.8年。 专题部分：个人投资者的气候风险意识与基金交易 本期《亚洲债券监测》特别介绍了提高气候风险意识如何影响投资者的交易决策。文献发现，由于财务和非财务动机，机构投资者将与气候相关的风险纳入其投资决策中。这项研究通过了解气候风险意识如何影响个人投资决策，为文献增加了新的证据。目前的知识表明，政府的环境承诺可能会提高投资者的气候风险意识。因此，本研究将中国宣布的双重碳目标作为外部冲击，有望提高投资者的气候风险意识。使用个人投资者的账户级交易数据，研究发现，在宣布双重碳目标之后，中国的个人投资者相对于环境，社会和治理（ESG）共同基金的购买量显着增加。 tonon-ESGmutualfunds.Thisstudyindicatesthatgovernments’climatecommitmentsandpoliciescandriveresourceallocation,notonlyviaincentivesandregulationbutalsobyshapinginvestors’riskapplianceandinvestmentbehavior.Policiesthateffec 投资决策可以帮助经济高效地调动资本用于ESG投资。 2东盟+3被定义为包括东南亚国家联盟(东盟)的成员国加上中华人民共和国；中国香港；日
