固定收益研究：下半年债券投资分析报告

根据报告正文，下半年债券投资分析报告指出，利率债方面，预计二季度GDP实际增速或在7.1%左右，三季度GDP环比可能小幅回升，四季度回升力度更大。因此，下半年债市偏强的走势可能延续，10年国债收益率不排除下破去年以来的低点（2.58%）的可能。短端利率来看，央行不断释放保持市场流动性合理充裕的信号，下半年资金市场、短端利率也仍可能震荡偏强。对于7月份，建议维持中短期利率债配置。信用债方面，来自利润端、需求端的压力可能无法快速消解，当前产能利用率也偏低，这都可能给信用市场的修复带来阻力。地方债务风险、地产销售深度调整等风险也需持续关注，下半年信用债或许要更加强“底线思维”，关注国央企地产债、强地区强平台城投债。对于转债市场，建议仍有配置机会，市场行情或继续偏向主题投资，当然当前股市快速轮动状况仍在加剧，挑选业绩较好的“双低”标的也继续有效。

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