动力煤周报：旺季逻辑逐渐兑现，动力煤震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月1日动力煤周报 旺季逻辑逐渐兑现，动力煤震荡运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供需方面，迎峰度夏期间旺季逻辑逐渐兑现，动力煤处于供稳需增阶段。除了国内煤矿全力保供外，进口煤增量仍在高位运行，动力煤整体供应平稳。根据钢联高频数据显示，6月19日~25日当期，国内海运煤炭到港量847.8万吨，周环比增121万吨，当周最大增量依然来自澳大利 亚，到港223.2万吨，环比增87.2万吨。需求方面，在副热带高压影响下，南方多地最高气温突破35℃，京津冀局部地区最高气温超过40℃，整个6月国内制冷需求较往年显著偏高，本周沿海八省电厂煤炭日耗也再 次突破200万吨。基差方面，截至到6月30日动力煤2309合约价格较秦 皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低28.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至6月30日，动力煤多空主力席位无净持仓。 环渤海港煤炭库存快速向终端转移，旺季逻辑带动市场氛围好转，动力煤价格支撑显现，暂维持低位震荡运行。期货方面，截止到6月30 日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，较此前持平。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格先抑后扬，维持低位震荡运行，期货仍无成交。本周，山西大同再次发生煤矿事故，不过目前暂未对周边煤矿的生产造成影响，主产区除部分完成月度任务的民营煤矿外，大部分煤矿维持正常生产，原煤供应高位运行。同时，端午期间外煤进口量维持高位，根据钢联统计，6月19日~25日当期，国内海运煤炭到港量847.8万吨，周环比增121万吨，6月截至25日累 计到港2916万吨，折合日均到港116.6万吨，高于5月份的113.4万吨/天，可 见6月外煤进口量依然维持较高水平。需求方面，6月30日中央气象台继续发布高温黄色预警，京津冀周边局部地区最高气温依然超过40℃，电煤需求再次走高。非电行业方面，6月至今，已有近30城松绑楼市，政策覆盖公积金贷款、放松限购，以及购房补贴等，叠加国常会出台促进家居消费措施，国内稳增长政策预期逐渐兑现，给黑色、化工、以及有色金属冶炼等行业用煤需求带来一定刺激。不过，受限于旺季临近，传统施工淡季以及高耗能行业错峰生产要求将阶段性压制非电行业煤耗，短期内市场主要逻辑依然在于电力行业。总的来说，环渤海港煤炭库存快速向终端转移，旺季逻辑带动市场氛围好转，动力煤价格支撑显现，暂维持低位震荡运行。期货方面，截止到6月30日，郑煤主力合约报收于801.4元 /吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，今年准格尔旗长协总任务3.18亿吨，准格尔旗能源局积极组织各煤炭企业认领并签订中长期合同，督促煤矿企业安全高效释放优质产能。鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，督促企业履行核增产能置换承诺，在确保安全生产的前提下加快优质先进产能的释放。目前，46座煤矿产能核增取得批复，核增产能6660万吨。从能源保供看，前五个月，限上企业原煤产量累计达14111.23万吨，较去年同期增加2101.48万吨，同比增长17.5%。 物流方面，大秦铁路近期高位运行日运量超120万吨，保障煤炭等能源运输。夏季是用电的高峰季节，作为我国西煤东运的主要通道，大秦铁路近期一直高位 运行，日运量保持在120万吨以上，保障能源运输。大秦铁路西起山西大同，东 至河北秦皇岛，全长653公里，是我国西煤东运的主要通道，煤炭运量占全国铁 路煤炭运输总量的五分之一。今年6月初，大秦铁路完成“大修”，累计更换钢 轨300多公里，更换轨枕近8万根，线路性能得到全面恢复和提升。 需求方面，6月以来，京津冀地区出现两次区域性高温天气过程，区域平均高温日数达9.5天。据中央气象台最新报告，未来几天京津冀地区还将有一次高 温天气过程，6月高温日数将突破1972年6月以来的同期纪录。极端高温天气刺激用电量大增，也给迎峰度夏保供工作带来更多考验。上海证券报记者获悉，相关能源企业正在采取多方面措施做好电力保供工作。极端高温来袭多地用电负荷创新高国网北京市电力公司最新透露，由于近期北京连续遭遇极端高温天气，北京电网负荷同比上升30%左右。国家电网整体经营区域用电负荷也持续走高，近期最大用电负荷已达8.9亿千瓦。此外，南方电网今年最高负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高，广西、海南用电负荷多次创历史新高。根据中国电力企业联合会发布的预测，正常气候情况下，预计今年全国最高用电负荷约13.7亿千瓦， 较上年增加8000万千瓦左右。若出现长时段大范围极端气候，全国最高用电负荷 可能较上年增加约1亿千瓦。今年迎峰度夏期间，全国电力供需总体紧平衡，南方、华东、华中区域用电高峰时段电力供需形势偏紧，存在电力缺口。 第3章市场数据跟踪 2023年6月28日当期，环渤海动力煤价格指数报收于719元/吨，环比上周 跌2元/吨。近期，随着旺季到来，电煤需求逐渐支撑动力煤价格维持低位震荡运行，环渤海动力煤价格指数振幅也逐渐收窄。 港口价格方面，截止到6月29日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收825元/吨，较6月21日降0元/吨；5000大卡动力末煤平仓价724元/吨， 较6月21日降0元/吨。截止到6月30日,全国煤炭交易中心综合价格指数731 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数731元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到6月29日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于543.28点，较6月21日下调35.27点；BDI 运价指数边际走低，截止到6月29日，波罗的海干散货指数报收于1112点，较 6月22日下调104点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至6月30日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为868.75、830.00、729.00、630.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低28.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 6月28日环渤海Q5500指数报收于719元/吨，环比减2元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至6月30日，广州港Q5500印尼煤库提价为919.89元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高89.89元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至6月23日，纽卡斯尔动力煤现货价为120.23美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至6月30日，秦皇岛港煤炭库存567万吨，较上周同期环比减1万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为38艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价低位震荡，期货暂无成交，截止到6月30日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到6月30日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价低位反弹，基差转为贴水。截至到6月29 日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低23.6元/吨。 本周，港口动力煤价格先抑后扬，整体维持低位窄幅震荡，截至6月29日，秦 皇岛港5500大卡动力煤825元/吨，较21日持平。本周，北港煤炭库存继续去化， 截至6月30日，环渤海9港库存为2658.1万吨，周环比降118.2万吨，旺季期间，煤炭运输的保通保畅工作得到坚实保障，促进产业链库存向下游转移。供需方面，迎峰度夏期间旺季逻辑逐渐兑现，动力煤处于供稳需增阶段。除了国内煤矿全力保供外，进口煤增量仍在高位运行，动力煤整体供应平稳。根据钢联高频数据显示，6月19日 ~25日当期，国内海运煤炭到港量847.8万吨，周环比增121万吨，当周最大增量依 然来自澳大利亚，到港223.2万吨，环比增87.2万吨。需求方面，在副热带高压影响下，南方多地最高气温突破35℃，京津冀局部地区最高气温超过40℃，整个6月国内制冷需求较往年显著偏高，本周沿海八省电厂煤炭日耗也再次突破200万吨。整体来看，我国煤炭供应高位企稳、需求持续改善，迎峰度夏旺季逻辑不断兑现，产业链库存向下游电厂转移，相对利空在于电厂存煤充足，以及年底出现暖冬概率较大。因此，预计煤价短期内将延续震荡运行，夏季后半段或迎来阶段性反弹，而后淡季再次转弱下行。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非