生猪：需求平淡，猪价窄幅波动

大越期货 DAYUEFUTURES 生猪：需求平淡，猪价窄幅波动 证券代码：839979 大越期货 DAYUEFUTURES行情回顾 大越期货 DAYUEFUTURES 二、生猪期货行情-基差与价差走势 图1.生猪期现基差走势（元/吨）图2.生猪1-3、1-5合约价差走势（元/吨） 15000400009000 10000 5000 350000002 300005000 25000 O0OE 2000 1000 -5000 15000 O00T- -1000010000 月月月月 第二第三季第四第一季第二季第三季第四季第一季第二季 000E- 月月月月月 45678 季季1月月3月4月5月6月7月8月9月0月1月2月月月3月4月5月6月7月8月9月0月周1月2月月2月3月4月5月月 2021年2022年2023年2021年2022年2023年 主力蒸差（左相）>商品猪均价>改盘价>1-3价差->1-5价差 3 大越期货 DAYUEFUTURES 二、生猪现货行情-各规格猪均价 图3.商品猪出栏，白条及36城猪肉均价走势（元/千克）图4.近5天全国外三元毛猪价格走势（元/千克） 55全国外三元毛猪出栏价走势 50 16.00 15.50 25 15.00 20 14.50 15 10 14.00 目6 日日日日日月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月日日日日日1月月月月月月月月月月月月月月月2m月4月5月 第第二第三第四第一第三第四第-第二季第三季第四季第一季第二季 13.50 13.00 季季季季季季季季季安北重福甘广广丧海河河黑湖湖京江江辽内宁青山山陕上四天西新云浙徽京庆建肃东西州南北南龙北南林苏西宁蒙夷海东西西海川津蔬疆南江 2020年 2021年 2022年 2023年 出栏均价 》白条均价>36域均价 2023-5-152023-6-16 2023-6-17 2023-6-182023-6-19全国均价 大越期货 DAYUEFUTURES 、生猪现货行情-各规格猪均价 图5.标肥猪价差走势（元/千克） 3 55 2.5 50 2 45 1.5 4035 0.5 30 0 -0.520 1.5 6月981F12月1月2月3月4月5月6月8,月9F10月11.F12月1月2月3月5月6月 2021年2022年2023年 标肥猪价差（左轴）>标猪价>肥猪价 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-指标猪价 图6.二元母猪均价（元/头），7kg仔猪均价（元/头）及淘汰母猪均价（元/走势 5200 2500 5700 5200 2000 47004200 1500 37003200 1000 2700 2200 500 1700 25 23 17 15 1: 4 1200日日日日日日日日7日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日 日日日日 A4 2mn65 第一季第二季第三季第四季 第一季 第二季垂三粥 第四季 第一季第二季 第四季 2019年2020年2021年 2019年2020年2021年 2019年2020年2021年 2022年>2023年 2022年。>2023年2022年>2023年 6 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-仔猪指标 图7.仔猪料肉比及存活率 仔猪料肉比规模场仔猪存活率 5.65 2c0 180 5.15 160 4,65 140 120 4.15100 80 3.65 60 40 3.15 20 2.65 1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月1月2月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-农村农业部存栏 图8.月度生猪存栏及环比走势（万头）图9.月度能繁母猪存栏（万头） 1000000.200000E600 900000.15 250000 009 800000.1400 200000 700000.05300 150000 60000 200 50000-0.05 100000 100 50000 400000.1 800000.15明明阴明明 2020年2021年2022年2023年 2014年7015年2016年2017年2018年2019年20202021年2022年2023年1二元能繁存栏量三元能悠存栏量 农村农业部存栏量环比能母猪淘汰量>规模场能繁存烂量 截至3月31日，生猪存栏量43094万头，环比减少4.8%，同比增长2%；截至2023年4月底，能繁母猪存栏为4284万 头，环比减少0.5%。 8 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-规模场存栏 图10.123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势（万头） 3000006004000 1000 250000 500 8003000 200000 400 300 600 2500 2000 150004001500 200 100000200 1000 100500 500005656 5 11月 明明明 -100 第四第 季季季季季季季季季 季 2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年 二元能燃存栏量三元生然存栏量7-49kg存栏量50-89kg存栏量>90-140kg存栏量 》能繁母猪沟汰量>规模场能然存栏量140kg以上存栏量一→》规模场存栏量 6 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-规模场存栏 图11.周度90kg以下和150kg以上猪占比走势 50 45 40 35 30 25 20 15 10 LI N 2.2N4F7 + 第一季第二季剪三季第四季 90kg汉上占比-2021年》90kg以上占比-2022年90kg以上占比-2023年 150公斤以上占比-2021年。150公斤以上占比-2022年150公斤以上占比-2023年 10 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-猪肉进口 图12.月度猪肉进口走势（千克） 50000000 450000000 400000000 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第一季第二季第三季第四季 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 11 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-饲料库存 图13.周度饲料企业库存走势（天） 41 39 LE 33 31 27 1月5日 1月12日 6月8月 BE 6月16月6月23日6月30日 7月28日 8月4日 8月18日8月25日 9月1日9月8日 9月15日 明明 ETOT10月20口10月27日 11月3日 11月17日11月24日12月15日12月22日 1月6月 11月10日 10月11月12月 2021年>2022年2023年 12 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-饲料产量 图15.月度生猪饲料产量走势 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 13 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-育肥成本 图16.育肥成本走势（以100-120kg为例） 40 25 0 第一季第二季第三季第四季 2020年2021年>2022年2023年 NNN 14 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-饲料盈利预期 图17.周度生猪饲料盈利预期（110kg/头） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 I 1月26日2月15日2月23日 月1日E9TEZ 3月3月4月 5月15 .6月8日 6月15日6月22日 7月6日 H 7月13日 24 8月白8 9月LF6 10月11日10月26日 11月9日 11月23日 12月9月 9 12月2日 12月30日 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年>2022年 15 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-出栏 图18.月度生猪出栏量走势（万头）图19.周度生猪出栏均重走势（千克） 900135 800 130 700 600 120 500 115 400 300 110 m 月18= TIT OT 4月9 200 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6.月7月8月9月10月11月12月 20202021年>2022年2023年2019年2020年2021年20222023年 16 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-出栏 图20.11家上市企业生猪月销量走势（万头） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月5月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 17 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-出栏利润 图21.周度生猪出栏利润走势（元/千克） 2.6 5 月月月 1月2月3月4月5月6月7月8月9周0周1月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1月12月 2020年2021年2022年 周均出栏利润》周均猪出栏价>周均饲料价（右转）18 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-利润 图22.周度自繁自养及外购仔猪利润走势（元/头） 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2000 月3 E6V 3月5日 日日 月1 sOF 口2mm5 6 S 月8EE 10月 11月5 2月4月 HZT 第一季第二季第三季第四季第一季第二学 2020年2021年2022年2023年 》外质仔猪利润》自紧自养利润 19 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-供给端-替代 图23.猪牛肉价差走势（元/斤） 25 20 -12 15 32 N 第一季第二季第三季第四季第一季第三季剪四季第一季第二季第三季第四季第二季 2020年2021年2022年2023年20 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-屠宰端-价格 图24.白条均价走势（元/千克）图25.毛白价差走势（元/千克） 40 57. 42 LE ZE 27 22 17 12I 10 1 2月2 第第三季第四季第一季第三季第四季第一季老二 1月2E4月5月6F7月8月10月12月2021年2022年2023年 2018年2019年2020年0021年2022年毛白价格差（右轴）》标猪均价白条均价 21 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-屠宰端-价格 图26.屠宰结算价走势（元/千克）图27.36城均价走势（元/斤） LE 67 P 2月6月7月10月122月8月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018120192020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年>2022年 22 大越期货 DAYUEFUTURES 三、生猪基本面分析-屠宰利润 图28.周度屠宰加工利润走势（元/头） 200 150 COT J -50 COT- -150 月月 月L15月月2月 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年>2022年2023年 23 大越期货 DAYUE