金融、金融科技行业周报：宏观政策稳字当头，寿险保费继续回暖

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——宏观政策稳字当头，寿险保费继续回暖 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年7月2日 核心观点 宏观政策稳字当头，寿险保费继续回暖 1、二季度货币政策例会召开，宏观政策稳字当头。6月28日，中国人民银行召开2023年第二季度货币政策例会。二季度货币政策例会强调了国内经济仍在修复过程，但存在内生动力不足和外部需求不确定等扰动因素。周期性货币政策方面 强调逆周期调节的力度，突出消费、民间投资以及稳地产的关注程度。结构性货币政策方面，明确了政策聚焦的重点领域，例会公告当天央行同时宣布增加了支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，加大了对于重点领域的支持力度。汇率方面新增“坚决防范汇率大起大落风险”表述，表示要采取综合措施稳定人民币汇率预期。地产政策延续因城施策做好支持刚性和改善性住房需求的表述。 2、保险行业5月经营数据出炉，寿险保费继续回暖。6月27日，2023年5月保险业经营情况表发布，原保费累计保费收入 2.68万亿元，资金运用余额26.3万亿元。1）人身险：2023年1-5月，行业人身险原保费收入1.97万亿元（YoY+11.0%）， 人身险保费持续回暖，预计主要系客户储蓄需求旺盛，叠加客户预期定价利率下调、老产品凸显停售效应，储蓄险销售情况较好。2）产险：2023年1-5月，行业产险原保费收入7104亿元（YoY+9.8%）。其中，车险原保费收入3461亿元 （YoY+5.8%），维持稳定增长；非车险原保费3643亿元（YoY+13.8%）。3）投资：截至2023年5月末，保险业资金运用余额26.3万亿元（YoY+9.6%），其中银行存款、债券、股票和证券投资基金分别占比11%、43%、13%，债券配置比例继续提升。 3、工业企业利润降幅收窄，资产负债率环比抬升。6月28日，国家统计局发布2023年1—5月份全国规模以上工业企业数据。5月营业收入增速下降了4.9个百分点至-1.4%，但得益于营业收入利润率降幅缩窄，工业企业利润同比有所回升，1-5月工业企业利润总额降幅收窄1.8个百分点至-18.8%。从工业企业的资产规模扩张速度来看，扩表速度有所放缓，资 产负债率进一步抬升。1-5月资产负债率环比抬升0.1个百分点至57.4%，资产和负债增速分别为6.8%和7.2%，资产负债率的快速提升主要是来源于“稳信用”政策的支撑作用下较快的负债扩张速度。分所有制来看，民营企业资产负债率抬升速度较为明显，环比抬升了0.3个百分点。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •二季度货币政策例会召开，宏观政策稳字当头 •保险行业5月经营数据出炉，寿险保费继续回暖 •工业企业利润降幅收窄，资产负债率环比抬升 行业新闻 •银行：潘功胜担任央行新任党委书记 •证券：证监会公示“专精特新”专板建设方案首批备案名单 •保险：央行：倾向于“更多储蓄”的居民占58.0% •金融科技：数字人民币应用场景再扩容 行业数据 •市场表现：银行指数、保险指数、证券指数和金融科技指数下跌0.63%、0.66%、0.30%、5.43% •银行：公开市场操作实现净投放7090亿元，SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降14.7% •保险：十年期国债到期收益率环比下降3.50bps 重点聚焦金融与金融科技行业周报 二季度货币政策例会召开，宏观政策稳字当头 事件：6月28日，中国人民银行召开2023年第二季度货币政策例会。 国内经济运行整体回升向好，但内生动力还不强，需求驱动仍不足，外部需求不确定上升，要加大宏观政策调控力度，搞好跨周期调节，做好稳增长、稳就业、稳物价工作。 会议总结 会议主要内容 （资料来源：中国人民银行，平安证券研究所） 发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 结构性货币政策 明确“三农、普惠小微、民营企业、保交楼”等政策重点聚焦领域，保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划。 市场利率和汇率市场化改革 地产政策 因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。 点评：二季度货币政策例会强调了国内经济仍在修复过程，但存在内生动力不足和外部需求不确定等扰动因素。周期性货币政策方面强调逆周期调节的力度，突出消费、民间投资以及稳地产的 关注程度。结构性货币政策方面，明确了政策聚焦的重点领域，例会公告当天央行同时宣布增加了支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，加大了对于重点领域的支持力度。汇率方面新增“坚决防范汇率大起大落风险”表述，表示要采取综合措施稳定人民币汇率预期。地产政策延续因城施策做好支持刚性和改善性住房需求的表述。 重点聚焦金融与金融科技行业周报 保险行业5月经营数据出炉，寿险保费继续回暖 事件：6月27日，2023年5月保险业经营情况表发布，原保费累计保费收入2.68万亿元，资金运用余额26.3万亿元。 （资料来源：国家金融监督管理局，平安证券研究所） 人身险公司原保费收入变动财产险公司原保费收入变动保险资金资产配置比例变动 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 人身保险公司原保险保费收入（累计值，亿元）人身险原保费YoY（右） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 -8% 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 0 财产保险公司原保险保费收入（累计值，亿元） 财产原保费YoY（右） 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 其他股票和证券投资债券投资银行存款 点评：1）人身险：2023年1-5月，行业人身险原保费收入1.97万亿元（YoY+11.0%），人身险保费持续回暖，预计主要系客户储蓄需求旺盛，叠加客户预期定价利率下调、老产品凸显停售效应，储蓄险销售情况较好。其中，行业寿险、意外险、健康险原保费分别1.58万亿元（YoY+13.2%）、207亿元（YoY-11.4%）、3641亿元（YoY+3.9%），在人身险保费中分别占比80%、1%、19%。2）产险：2023年1-5月，行业产险原保费收入7104亿元（YoY+9.8%）。其中，车险原保费收入3461亿元（YoY+5.8%），维持稳定增长；非车险原保费3643亿元 （YoY+13.8%），其中责任险、农业险、健康险、意外险原保费分别602亿元（YoY+14.8%）、630亿元（YoY+27.1%）、1167亿元 （YoY+13.9%）、213亿元（YoY-17.8%）。3）投资：截至2023年5月末，保险业资金运用余额26.3万亿元（YoY+9.6%），其中银行存款、债券、股票和证券投资基金分别占比11%、43%、13%，较年初分别变动-0.8pct、+2.0pct、+0.0pct，债券配置比例继续提升。 重点聚焦 工业企业利润降幅收窄，资产负债率环比抬升 事件：6月28日，国家统计局发布2023年1—5月份全国规模以上工业企业数据。 （资料来源：国家统计局、平安证券研究所） 工业企业营收情况 工业企业营业收入利润率 200% 150% 100% 50% 0% -50% 工业企业营业收入累计同比（%） 利润总额累计同比（%） 工业企业整体（%）制造业（%） 水电燃（%）采矿业（%）-右轴 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 30% 点评：5月营业收入增速下降了4.9个百分点至-1.4%，但得益于营业收入利润率降幅缩窄，工业企业利润同比有所回升，1-5月工业企业利润总额降幅收窄1.8个百分点至-18.8%。从工业企业 的资产规模扩张速度来看，扩表速度有所放缓，资产负债率进一步抬升。1-5月资产负债率环比抬升0.1个百分点至57.4%，资产和负债增速分别为6.8%和7.2%，资产负债率的快速提升主要是来源于“稳信用”政策的支撑作用下较快的负债扩张速度。分所有制来看，民营企业资产负债率抬升速度较为明显，环比抬升了0.3个百分点。 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2017-032018-042019-052020-062021-072022-0819-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-03 5月工业企业资产负债率再创新高 民营企业资产负债率提升明显 资产同比（%）负债同比（%）资产负债率（%）-右轴民企资产负债率（%）国有企业资产负债率（%） 13% 11% 9% 7% 5% 3% 1% 58.0% 57.5% 57.0% 56.5% 56.0% 55.5% 55.0% 54.5% 64% 62% 60% 58% 56% 54% 52% 50% 股份制企业资产负债率（%）外企资产负债率（%） 15-0215-1216-1017-0818-0619-0420-0220-1221-1022-08 行业新闻|银行 潘功胜担任央行新任党委书记 事件：7月1日，中国人民银行召开领导干部会议。中央组织部有关负责同志宣布了中央决定：潘功胜同志任中国人民银 行党委书记，免去郭树清同志的中国人民银行党委书记职务、易纲同志的中国人民银行党委副书记职务。 （资料来源：央行官网） 5月银行业总资产公布 事件：6月28日，国家金融监督管理总局数据显示截至23年5月，商业银行资产规模同比增长11.0%，环比下降了0.4个百分点，其中大型商业银行同比增长13.1%，股份行同比增长7.0%，城商行同比增长11.0%，农村金融机构同比增长 9.2%。 （资料来源：国家金融管理总局官网） 二季度银行家问卷调查公布，贷款总体需求环比下降 事件：6月29日，央行发布二季度银行家问卷调查报告显示，贷款总体需求指数环比下降16.2个百分点，同比上升5.6个百分点。分行业看，制造业贷款需求指数为环比下降9.8个百分点，基础设施贷款需求指数为环比下降10.0个百分点， 批发零售业贷款需求指数环比下降8.0个百分点，房地产企业贷款需求指数环比下降8.4个百分点。 （资料来源：央行官网） 证监会公示“专精特新”专板建设方案首批备案名单 事件：6月30日，证