金融&金融科技行业周报：8月险企保费寿险承压、产险向好，中证500和创业板ETF期权首周运行平稳

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——8月险企保费寿险承压、产险向好，中证500和创业板ETF期权首周运行平稳 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务） 2022年9月25日 0 核心观点 8月险企保费寿险承压、产险向好，中证500和创业板ETF期权首周运行平稳 1、上市险企8月寿险保费依然承压，产险持续向好。主要上市险企8月保费数据发布完毕，寿险保费增速略回落、NBV仍然承 压；新车销售拉动车险保费增长。具体来看：1）寿险业务：主要上市险企8月单月保费增速普遍下滑——太平（+4.3%）>国 寿（+1.1%）>新华（-1.2%）>平安（-3.5%）>太保（-11.7%）>人保（-38.2%）。8月上市险企紧握客户储蓄需求，但费用激励较6-7月边际减少，叠加获客养客需一定时间，8月保费增长承压。2）产险业务：主要上市险企8月财险单月原保费收入大幅增长——平安（+16.3%）>太保（+13.1%）>人保（+8.8%）。人保产险8月单月保费324亿元（YoY+8.8%），其中汽车销量增长较快、推动车险单月保费219亿元（YoY+9.2%）。 2、中证500和创业板ETF期权正式上市，首周运行平稳有序。9月19日，上交所正式上市中证500ETF期权，深交所正式上市中证500ETF期权和创业板ETF期权。1）新上市期权中，深市创业板ETF期权首周成交量最高，沪市中证500ETF期权持仓量最高。本周沪市中证500ETF期权累计成交量161万张，总持仓量26万张；深市中证500ETF期权累计成交量为53万张，创业板ETF期权成交量为181万张，总持仓量分别为9万张和25万张。2）国内金融场内衍生品监管较严格、种类较少，此次新品种期权上市有望促进场内金融衍生品规模持续增长，同时提供更多有效对冲工具，有望带动相关标的ETF的规模和成交活跃度。3）对于券商而言，券商是沪深交易所期权交易的重要经纪商和做市商，新ETF期权的上市将进一步增厚券商场内金融衍 生品做市收入。头部券商资本实力较高、人才建设完善、风控能力较强，将更具比较优势。 3、券商加速人才扩张与架构调整，财富管理、投行、衍生品为重点业务。9月22日，中国证券业协会发布《中国证券业发展报告（2022）》及其报告系列精编。近年来面临传统业务佣金率下滑压力，各大券商加速财富管理和重资产业务转型，同时注册制改革加速，投行业务也成为发力重点，因此各家券商纷纷加大财富管理、投行以及自营业务的人才投入，并通过组织 架构调整提升业务协同能力。1）从人才数量看，投行业务条线人员数量占比最高，人员增速达13.40%，高于行业；财富管理以及自营投资人数增长最快，人员增长率分别为28.92%及24.03%。2）从组织架构调整来看，2021年111家调研券商中有97家进行了组织架构调整，其中，44.33%调整证券经纪业务条线，40.21%调整投行业务条线，26.8%调整自营投资业务条线。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •上市险企8月寿险保费依然承压，产险持续向好 •中证500和创业板ETF期权正式上市，首周运行平稳有序 •券商加速人才扩张与架构调整，财富管理、投行、衍生品为重点业务 行业新闻 •银行：两批政策性开发性金融工具已到位，全国首笔“保交楼”专项借款到位 •证券：8月新设立私募资管产品728亿元，同比-36%，环比+57% •保险：央行表示继续研究推动建立系统重要性保险公司评估与监管规则 •金融科技：香港金管局第四季度将正式启动数字港元项目 行业数据 •市场表现：证券、保险、银行和金融科技行业指数分别下跌1.62%、1.84%、0.09%、5.42% •银行：公开市场操作净投放920亿元，隔夜SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降17.85% •保险：十年期国债到期收益率环比上升0.72bps 上市险企8月寿险保费依然承压，产险持续向好 事件：主要上市险企2022年8月保费数据发布完毕，寿险保费增速略回落、NBV仍然承压；新车销售拉动车险保费增长。 （资料来源：公司公告、平安证券研究所） 人身险单月保费增速财产险单月保费增速 平安太保 人保财险8月单月分险种保费增速 75% 65% 55% 45% 35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% 国寿新华 太平人保（人身险） 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 平安太保人保 15% 10% 5% 0% -5% -10% 13% 9% 0% 13% 3% 9% -4%-4% 点评：具体来看：1）寿险业务：主要上市险企1-8月寿险累计原保费收入普遍增长（除平安外）——人保（+10.1%）>太保（+3.9%）>新华（+1.8%）>太平（+0.6%）>国寿（+0.2%）>平安（-2.6%）。8月单月保费增速普遍下滑——太平（+4.3%）>国寿（+1.1%）>新华 （-1.2%）>平安（-3.5%）>太保（-11.7%）>人保（-38.2%）。新单方面，人保人身单月长险首年期交新单9亿元（YoY-8.6%），趸交新单-8亿元。8月上市险企紧握客户储蓄需求，但费用激励较6-7月边际减少，叠加获客养客需一定时间，8月保费增长承压。2）产险业务：主要上市险企8月财险单月原保费收入大幅增长——平安（+16.3%）>太保（+13.1%）>人保（+8.8%）。人保产险8月单月保费324亿元 （YoY+8.8%），其中汽车销量增长较快、推动车险单月保费219亿元（YoY+9.2%）。从人保主要业务单月保费增速来看，信用保证险 （+91.8%）>意健险（+13.3%）>车险（+9.2%）>农险（-0.5%），其中农险受当月项目招标节奏的影响，8月单月保费同比下滑。 中证500和创业板ETF期权正式上市，首周运行平稳有序 事件：9月19日，上交所正式上市中证500ETF期权，深交所正式上市中证500ETF期权和创业板ETF期权，截至9月23 日，上市首周沪市中证500ETF期权、深市中证500ETF期权、深市创业板ETF期权成交量分别为161、53、181万张。 （资料来源：Wind，平安证券研究所） 1,200 1,000 800 600 400 200 0 沪深两市ETF期权成交量 本周累计成交量（万张） 995943 181161157 53 350 300 250 200 150 100 50 0 300 沪深两市ETF期权持仓量 截至9月23日持仓量（万张） 218 3826259 沪市上证 50ETF期权 沪市沪深 300ETF期权 深市创业板 ETF期权 沪市中证 500ETF期权 深市沪深 300ETF期权 深市中证 500ETF期权 沪市上证 50ETF期权 沪市沪深 300ETF期权 深市沪深 300ETF期权 沪市中证 500ETF期权 深市创业板 ETF期权 深市中证 500ETF期权 点评：1）从首周运行情况来看，市场运行平稳有序。新上市期权中，深市创业板ETF期权首周成交量最高，沪市中证500ETF期权持仓量最高。截至9月23日，本周沪市中证500ETF期权累计成交量达161万张，总持仓量26万张；深市中证500ETF期权累计成交量为53万张，创业板ETF期权成交量为181万张，总持仓量分别为9万张和25万张。2）此次新品种ETF期权的上市进一步完善我国场内金融衍生品体系，丰富市场风险管理工具。对比海外，美国场内金融衍生品包括股指、外汇、利率等标的期货/期权，合计品种数超2500种，而国内场内 衍生品市场仍以商品类为主，金融场内衍生品监管较严格、种类较少，发展空间较为广阔。此次新品种期权上市有望促进场内金融衍生品规模持续增长，同时提供更多有效对冲工具，有望带动相关标的ETF的规模和成交活跃度。3）对于券商而言，券商是沪深交易所期权交易的重要经纪商和做市商，2021年证券公司上交所股票ETF期权做市业务双向成交量共7.84亿张，在证券公司、期货公司合计做市成 交量中占比98.46%，在所有成交量中占比35.70%，此次新ETF期权的上市将进一步增厚券商场内金融衍生品做市收入。以沪市中证500ETF期权为例，目前该期权主做市商共14家、一般做市商共6家，包括中信、国泰君安、海通、华泰等15家头部券商，头部券商资本 实力较高、人才建设完善、风控能力较强，在新场内金融期权做市业务中将更具比较优势。 券商加速人才扩张与架构调整，财富管理、投行、衍生品为重点业务 事件：9月22日，中国证券业协会发布《中国证券业发展报告（2022）》及其报告系列精编，人才方面，截至2021年底， 证券行业登记从业人数为35.98万人，同比增3.75%；组织架构方面，111家调研券商中有97家进行了组织架构调整。 （资料来源：中国证券业协会，平安证券研究所） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 总部经纪 财富管理 投资银行 自营投资 资产管理 资产托管 柜台业务 5% 2021年证券公司总部主要业务线人员构成与变动情况 2021年人员增长率2020年人员增长率2021年人员构成占比（右轴） 35% 30% 25% 20% 15% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 0% 10% 2021年调整各业务条线的证券公司数量占比情况 调整该业务条线的证券公司占比 44.33% 40.21% 26.80% 19.59%16.49%15.46% 0% -5% -10% -15% 10%5% 国际业务 信息技术 内控 证券经纪 投行业务 自营投资 机构销售 资产管理 /互联网金融 研究所/ 合规 5% 0% 互联网金融 研究及机销 点评：近年来行业面临经纪等传统业务佣金率下滑压力，各大券商加速财富管理和重资产业务转型，同时注册制改革加速，融资需求旺盛，投行业务也成为发力重点，因此各家券商纷纷加大财富管理、投行以及自营业务的人才投入，并通过组织架构调整提升业务协同能力。1） 从人才数量看，2021年证券行业登记从业人数同比增3.75%。投行业务条线人员数量占比29.50%，在各业务条线中占比最高，人员增速达13.40%，高于行业；财富管理以及自营投资人数增长最快，人员增长率分别为28.92%及24.03%。自营业务中，衍生品投资人员增长率达37.82%，在自营投资条线中增速最快。2）从组织架构调整来看，2021年111家调研券商中有97家进行了组织架构调整，其中，44.33%调整证券经纪业务条线，主要包括优化部门职责，加强投顾、产品方面的队伍建设等，进一步推进财富管理转型；40.21%调整投行业务条线，主要包括增设业务部门、布局中小企业融资业务等；26.8%调整自营投资业务条线，主要包括拆分或新设相关业务部门等。 央行：本月LPR维持上月不变 事件：9月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为 3.65%，5年期以上LPR为4.3%，维持上月水平不变。 （资料来源：央行） 银保监会：发布《中国银保监会关于修改部分行政许可规章的决定》 事件：9月23日，为持续推进简政放权，优化银行业市场准入工作程序，构建内外一致的市场准入规则体系，中国银保监会起草了《中国银保监会关于修改部分行政许可规章的决定》。《决定》对《中国银保监会中资商业银行行政许可事 项实施办法》《中国银保监会农村中小银行机构行政许可事项实施办法》《中国银保监会外资银行行政许可事项实施办法》相关条款进行修改，主要修改事项包括：缩减银行高管人员任职资格审批范围，优化相关任职资格条件，优化银行发行债券审批的范围和机制，以及依据中外一致原则修