金融、金融科技行业周报：央行解读Q1金融统计数据，3月上市险企保费寿险回暖、产险向好

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——央行解读Q1金融统计数据，3月上市险企保费寿险回暖、产险向好 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年04月23日 核心观点 央行解读Q1金融统计数据，3月上市险企保费寿险回暖、产险向好 1、央行召开新闻发布会，解读Q1金融统计数据。4月20日，人民银行举办2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会。 23年开年以来，经济修复稳步推进，企业与居民融资需求回升，同时贷款利率下降、3月份新发放企业贷款加权平均利率 3.96%（YoY-29bps），进一步抬升实体融资意愿。Q1信贷“开门红”顺利收官、社融数据超预期，3月末社融存量同比 +10%，比上年末高0.4pct，同时结构优化、对科技创新、普惠金融等支持力度提升。此外，本次新闻发布会回应信贷和通胀走势背离现象，主要系短期供给能力较强、而消费意愿仍需修复时间，以及高基数扰动，中长期看，我国经济不存在长期通缩或通胀基础。央行表示下阶段仍将坚持稳健的货币政策将精准有力，结构性货币政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”。 2、上市险企3月保费寿险持续回暖，产险延续向好。4月17日，主要上市险企2023年3月保费数据发布完毕，寿险保费收入持续回暖，产险保费收入保持快速增长。1）寿险业务：截至23年3月，除太保和新华外，主要上市险企寿险累计原保费收入正增：平安（+5.6%）>国寿（+3.9%）>人保（+2.3%）>太平（+0.8%）>新华（-0.2%）>太保（-2.6%）；3月单月原保费收入延续向好态势：人保（+22.2%）>国寿（+10.2%）>太平（+9.7%）>平安（+8.1%）>太保（+6.2%）>新华（-0.5%），预计系客户保本储蓄需求旺盛、上市险企持续推动储蓄型产品和银保渠道建设、拉动总保费增长。2）产险业务：截至2023 年3月，主要上市险产险累计保费收入保持增长：太平（+19.6%）>太保（+16.8%）>人保（+10.2%）>平安（+5.4%）。3月单月原保费收入增速较2月放缓、但仍快速增长：太保（+13.8%）>太平（+12.1%）>人保（+11.7%）>平安（+5.9%）。 3、证监会、发改委发布企业债发行审核职责划转过渡期安排。4月21日，证监会、发改委发布《企业债券发行审核职责划转过渡期工作安排的公告》，就企业债发行审核职责衔接做出过渡期安排，过渡期为自公告发布之日起6个月。此次过渡期公告说明企业债注册机构正式由发改委移交至证监会。同时，过渡期公告明确证监会及其派出机构、证券交易所、登记结算机构、 中国证券业协会等依法履行对企业债券的监管和风险防控职责，集中统一的债券市场监管架构建设将加速。但公告也明确企业债受理机构、审核机构、发行条件、登记托管等规定保持不变。此外，过渡期公告强调压实企业债券发行人和相关机构责任，券商作为企业债重要承销机构，需进一步提升自身合规和专业能力，强化资本市场守门人职责。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •央行召开新闻发布会，解读Q1金融统计数据 •上市险企3月保费寿险持续回暖，产险延续向好 •证监会、发改委发布企业债发行审核职责划转过渡期安排 行业新闻 •银行：央行表示将继续深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性 •证券：沪深港通交易日历优化正式上线实施 •保险：个人养老金保险产品已扩容至32款，头部险企抢占先机 •金融科技：江苏常熟5月起公务员工资数字人民币发放 行业数据 •市场表现：证券、保险、银行和金融科技指数分别变动-2.73%、+3.59%、+1.17%、-7.26% •银行：公开市场操作净投放1580亿元，隔夜SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降1.48% •保险：十年期国债到期收益率环比上周下降0.23bps 重点聚焦 央行召开新闻发布会，解读Q1金融统计数据 金融与金融科技行业周报 事件：4月20日，人民银行举办2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会。 M2增速较高，主要系金融体系靠前发力、资管资金回流表内1）金融体系靠前发力，加强对实体经济的资金支持，派生的货币相应增加。一季度是金融机构信贷投放的高峰，今年Q1金融机构各项贷 款新增10.6万亿元，同比多增2.27万亿元;金融机构债券投资增加2.42万亿元，同比多4986亿元。 2）资管资金回流表内，去年下半年以来，金融市场有所波动，实体部门的风险偏好有所下降，理财等资管产品的资金转回表内，银行的资产负债表扩张，推升了M2的增速。 Q1信贷总量高增、结构优化 总量上，流动性合理充裕，金融总量稳定增长。一季度新增人民币贷 款10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。 结构上，信贷结构持续优化，服务经济高质量发展。3月末，制造业中长期贷款余额同比+41.2%，比各项贷款的增速高29.4pct；基础设施领域中长期贷款余额同比+15.2%，比各项贷款的增速高3.4pct；科技型中小企业贷款余额同比+25.2%，比各项贷款的增速高13.4pct；普惠小微贷款余额同比+26%，比各项贷款的增速高14.2pct。 4月20日新闻发布会要点内容 （资料来源：央行，平安证券研究所） 我国经济总供求基本平衡，不存在长期通缩/通胀的基础 货币信贷较快增长与物价回落并存，本质上受时滞影响。经济基本面 和高基数等因素使得近期物价有所回落。1）供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复。2）需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间。3）基数效应也有影响。去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也带来高基数扰动。当前我国物价仍在温和上涨，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，与通缩有明显区别。 下阶段，稳健的货币政策将精准有力 下阶段，稳健的货币政策将精准有力，兼顾把握好稳增长、稳就业、 稳物价的平衡，坚持稳健取向，保持总量适度、节奏平稳，创造良好货币环境，更好发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，提高资源配置效率，服务实体经济，促进增强经济内生增长动力。发挥好结构性货币政策工具的引导作用，将更多金融资源向民营小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节倾斜。继续支持粮食、能源等民生物资保供稳价，保持物价基本稳定。 点评：23年开年以来，经济修复稳步推进，企业与居民融资需求回升，同时贷款利率下降、3月份新发放企业贷款加权平均利率3.96% （YoY-29bps），进一步抬升实体融资意愿。Q1信贷“开门红”顺利收官、社融数据超预期，3月末社融存量同比+10%，比上年末高 0.4pct，同时结构优化、对科技创新、普惠金融等支持力度提升。此外，本次新闻发布会回应信贷和通胀走势背离现象，主要系短期供给能力较强、而消费意愿仍需修复时间，以及高基数扰动，中长期看，我国经济不存在长期通缩或通胀基础。同时央行表示下阶段仍将坚持稳健的货币政策将精准有力，结构性货币政策“聚焦重点、合理适度、有进有退”。 重点聚焦 上市险企3月保费寿险持续回暖，产险延续向好 金融与金融科技行业周报 事件：4月17日，主要上市险企2023年3月保费数据发布完毕，寿险保费收入持续回暖，产险保费收入保持快速增长。 （资料来源：公司公告，平安证券研究所） 人身险累计保费增速财产险累计保费增速人保财险分险种累计保费增速 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 平安太保 国寿新华 太平人保（人身险） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 平安太保人保太平 50% 40% 30% 20% 10% 0% 6.5%9.8% 23.2% 4.1%4.7% 26.7% 1.4% 38.2% 10.2% 点评：1）寿险业务：截至2023年3月，除太保和新华外，主要上市险企寿险业务累计原保费收入正增：平安（+5.6%）>国寿（+3.9%） >人保（+2.3%）>太平（+0.8%）>新华（-0.2%）>太保（-2.6%）；3月单月原保费收入延续向好态势：人保（+22.2%）>国寿 （+10.2%）>太平（+9.7%）>平安（+8.1%）>太保（+6.2%）>新华（-0.5%），预计系客户保本储蓄需求旺盛、上市险企持续推动储蓄型产品和银保渠道建设、拉动总保费增长。23Q1总新单方面，平安543亿元（YoY+9.0%）、人保402亿元（YoY+1.9%），均同比正增；其中，平安个人业务新单475亿元（YoY+10.0%），人保人身险累计长险首年新单402亿元（+1.9%）、其中期交新单146亿元 （+12.5%）、趸交新单257亿元（-3.2%）；3月人保人身险单月长险首年新单64亿元（YoY+56.1%）。2）产险业务：截至2023年3月， 主要上市险企产险累计保费收入保持增长：太平（+19.6%）>太保（+16.8%）>人保（+10.2%）>平安（+5.4%）。3月单月原保费收入 增速较2月放缓、但仍保持快速增长：太保（+13.8%）>太平（+12.1%）>人保（+11.7%）>平安（+5.9%）。分险种看，1-3月平安、人保车险保费收入分别同比+6.2%、+6.5%，同比增速环比上季度基本持平；非车险保费收入分别同比+3.8%、+12.8%，人保非车保费增长较快，主要由农险和信保业务驱动。 重点聚焦金融与金融科技行业周报 证监会、发改委发布企业债发行审核职责划转过渡期安排 事件：4月21日，证监会、发改委发布《企业债券发行审核职责划转过渡期工作安排的公告》，就企业债发行审核职责衔接做出过渡期安排，过渡期为自公告发布之日起6个月。 1、中国证监会指定中央结算公司负责受理工作，中央结算公司、交易商协会负责审核工作。对于已受 理未注册的企业债券申请，继续由中央结算公司、交易商协会推进相关工作。 2、公开发行企业债券的发行条件、信息披露及申报文件格式内容、报送方式等事项，按照现有企业债券相关规定执行。 3、企业债券仍在中央结算公司簿记建档、招标发行，并执行现有企业债券相关规定和要求。对于国家发展改革委已完成注册且在有效期内的企业债券注册通知书，可按程序继续发行。 4、企业债券仍在中央结算公司、中国证券登记结算有限责任公司登记托管，在银行间债券市场、交易 所债券市场挂牌交易。 过渡期内企业债券受理审核、发行承销、登记托管等安排保持不变 过渡期内企业债券发行注册、监管执法、风险防控等工作有序衔接 1、中国证监会履行企业债券发行注册职责。中央结算公司、交易商协会已受理未注册的企业债券申请，报中国证监会履行发行注册程序。 2、中国证监会及其派出机构、证券交易所、登记结算机构、中国证券业协会等依法履行对企业债券的监管和风险防控职责，参照公司债券做好企业债券日常监管、稽查执法和风险防控相关工作。 压实企业债券发行人和相关机构责任 1、企业债券发行人及其他信息披露义务人应当及时依法履行信息披露义务，真实、准确、完整披露相 关信息。企业债券发行人应当加强募集资金管理，认真落实偿债保障措施。 2、企业债券承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、债权代理人等中介机构应当按照相关规定和约定认真履行义务，勤勉尽责，严格落实执业规范和监管要求，切实维护债券市场良好生态。 3、中央结算公司、交易商协会应当按照中国证监会有关要求做好企业债券发行审核、日常监管、风险 监测和维护市场平稳运行等相关工作，提供高效、便捷、优质、透明的服务，并自觉接受监督。 （资料来源：证监会，平安证券研究所） 点评：企业债发行审核职责划转过渡期安排的正式出台将进一步强