生猪市场周度报告：延续底部震荡

【生猪市场周度报告】延续底部震荡东证衍生品研究院2023.07.02方慧玲 首席农产品分析师从业资格号：F3039861投资咨询号：Z0010565Tel: 8621-63325888-2737Email:huiling.fang@orientfutures.com联系人吴冰心 分析师从业资格号：F03087442 Tel: 021-63325888-4192Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评行情回顾1、期货市场截至周五LH2309合约收盘15,510元/吨，主力与河南现货基差走扩至-1,760元/吨（前值-1,715元/吨，周初-1,630元/吨）。7-9月差走扩至-1,995元/吨（前值-1,320元/吨）、9-1月差走扩至-2,080元/吨（前值-1,985元/吨）。2、现货市场1）养殖盈利据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价13.70元/公斤（前值14.25元/公斤），周 均 价 环 比 下 跌3.84%。养殖行业亏损持续，本周自繁自养头均亏损201.69元，利润周环比减少63.54元/头；外购仔猪育肥头均亏损194.85元，利润周环比减少43.08元/头。2）供给•出栏节奏：南方多地猪病散发，叠加高温影响，养殖端顺势出栏带动体重下降。据涌益咨询监测，周度出栏均重为120.56公斤，周环比下降0.27%，其中150公斤以上出栏占比5.11%（前值5.26%），同期卓创资讯数据反映为交易均重较节前下降0.43%至121.29公斤。•补栏积极性：采购方多限价采购，供应方挺价难敌市场跌势。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为402.70元/头、1,585.44元/头，周环比分别下跌13.89元/头、61.44元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为495元/头、1,601元/头，较上周分别 下 跌7元/头、13元/头。 一、周度点评3）需求鲜销率好转未改变端午后屠宰量大幅下滑的事实。据卓创资讯，日均屠宰量较节前下降9.37%，鲜销率提高至89.42%（前值84.01%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比下降4.96%，鲜销率回升至90.90%（前值89.70%）。市场展望及投资建议近期应当关注仔猪加速跌价与西南地区疫情。从疫情表现来看，现阶段南方猪病与一季度北方疫病存在差异，育肥场受损较育种场严重，且病猪多为大体重猪，通过提前出栏调运至山东、河南地区屠宰加以消化，同时运费价格有所上涨。因此，无论是仔猪跌价带动的能繁母猪主动淘汰加速还是猪病带动的育肥出栏，都给到短期市场供应压力。而端午后明显需求端再度不及预期，鲜销提振并不能改变屠宰显著降量的事实。短期现货价格依然难见涨势，但收储动作开展的可能或成为主力难持续下跌的理由之一。风险提示出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费；冬季仔猪疫病 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。二、数据一览 市场数据分项监测情况 期货市场合约月间价差走势主力合约基差走势数据来源：WIND、东证衍生品研究院•截至周五LH2309合约收盘15,510元/吨，主力与河南现货基差走扩至-1,760元/吨（前值-1,715元/吨，周初-1,630元/吨）。7-9月差走扩至-1,995元/吨（前值-1,320元/吨）、9-1月差走扩至-2,080元/吨（前值-1,985元/吨）。(4,500)(4,000)(3,500)(3,000)(2,500)(2,000)(1,500)(1,000)(500)010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00022/1022/1122/1122/1222/1223/0123/0123/0223/0223/0323/0323/0323/0423/0423/0523/0523/0623/06元/吨元/吨基差（右）LH2309现货价格（河南新郑）-2,500-2,000-1,500-1,000-500050022/0922/1022/1122/1122/1223/0123/0123/0223/0323/0423/0423/0523/0623/06元/吨LH2307-LH2309LH2309-LH2401LH2309-LH2311LH2311-LH2401 供给 1、存栏数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、东证衍生品研究院多机构能繁母猪存栏历史变动对比•据农业农村部，2023年5月能繁母猪存栏环比-0.6%（前值-0.5%）。•5月能繁母猪存栏数据如下：畜牧业协会环比+0.30%（前值-0.90%）、钢联综合样本环比-0.01%（前值-0.22%）、涌益环比-0.93%（前值+0.04%）、卓创环比-0.50%（前值+0.18%）、西南地区环比+0.26%（前值+0.62%）。多机构能繁母猪存栏-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/05钢联（综合）涌益卓创西南地区（生猪大数据中心）时间钢联（综合）涌益卓创西南地区（生猪大数据中心）23/05-0.01%-0.93%-0.50%0.26%23/04-0.22%0.04%0.18%0.62%23/03-0.28%-1.95%1.56%0.45%23/02-0.21%-1.84%-2.25%-1.10%23/01-0.21%-0.39%-0.30%0.95%22/120.64%-1.10%2.17%1.85%22/111.17%-0.05%3.59%2.11%22/102.87%1.73%3.29%22/091.27%1.39%0.46%22/081.73%1.63%2.34%22/071.18%1.79%3.66%22/061.99%0.71%3.03%22/051.86%1.23%0.92%22/04-1.00%-0.13%1.80%22/03-1.23%-2.03%22/020.32%-0.10%22/01-1.60%-1.43% 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比）供给 1、存栏统计局：能繁母猪存栏量统计局：生猪存栏量数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院涌益：大、中、小猪存栏结构141516171819200%20%40%60%80%100%19/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/04二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY（右）0%10%20%30%40%50%010020030040050060070020/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/04万头50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量80kg以上大猪存栏量大猪占比（右）01,0002,0003,0004,0005,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q4010,00020,00030,00040,00050,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q4 供给 2、出栏卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量统计局：生猪出栏量数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院•据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价13.70元/公斤（前值14.25元/公斤），周均价环比下跌3.84%。南方多地猪病散发，叠加高温影响，养殖端顺势出栏带动体重下降。据涌益咨询监测，周度出栏均 重 为120.56公斤，周环比下降0.27%，其中150公斤以上出栏占比5.11%（前值5.26%），同期卓创资讯数据反映为交易均重较节前下降0.43%至121.29公斤。05,00010,00015,00020,00025,0002017201820192020202120222023万头Q1Q2Q3Q405101520253035404501,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,00010,000,00017/0117/0617/1118/0418/0919/0219/0719/1220/0520/1021/0321/0822/0122/0622/1123/04元/公斤万头卓创监测生猪出栏量（166样本）中国生猪日度均价(右) 供给 2、出栏涌益：肥标（150kg-120kg）出栏价差涌益：出栏体重结构数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：周度交易均重涌益：出栏体重10511011512012513013514020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/06公斤出栏体重0%5%10%15%20%25%30%20/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/06出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比(1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.000510152025303521/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/05元/公斤元/公斤标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg（右）1001101201301401357911131517192123252729313335373941434547公斤周2023201720182019202020212022 供给 3、补栏 & 淘汰卓创：7kg仔猪价格卓创：50kg二元后备母猪销价数据来源：卓创资讯、东证衍生品研究院•采购方多限价采购，供应方挺价难敌市场跌势。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为402.70元/头、1,585.44元/头，周环比分别下跌13.89元/头、61.44元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为495元/头、1,601元/头，较上周分别下跌7元/头、13元/头。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0001357911131517192123252729313335373941434547495153元/头周202320172018201920202021202205001,0001,5002,0002,50001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02元/头2023202220172018201920202021 供给 3、补栏 & 淘汰卓创：样本企业母猪月度淘汰量卓创：淘汰母猪价格&二元后备母猪补栏价格数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院卓创：二元后备母猪月度销量涌益：15kg仔猪&50kg二元后备母猪销价05001,0001,5002,0002,50001,0002,0003,0004,0005,00020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/1223/02