生猪市场周度报告：高温延续，短期需求难言好转

【生猪市场周度报告】 高温延续，短期需求难言好转 东证衍生品研究院 2022.08.07 黄玉萍资深分析师 从业资格号：F3079233投资咨询号：Z0015897Tel:021-63325888-3907 Email:yuping.huang@orientfutures.com 联系人 吴冰心分析师 从业资格号：F03087442 Tel:021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评 行情回顾 1、期货市场 本周主力合约震荡走弱。截至周五，LH2209合约收盘20,480元/吨，周环比下跌2.5%；主力与河南现货基差620元/吨，近月基 差走强；资金移仓换月下，远月合约明显抬升，9-11、9-1月差大幅走弱。 2、现货市场 1）养殖盈利 据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈先涨后跌走势，周均价21.6元/公斤，周环比上涨3.3%。饲料价格环比微降0.02%。饲料原料中，全国玉米主流价格弱势运行，华南地区因倒挂严重、到货量减少而有小幅反弹；油厂开机率维持高位，豆粕现货价格上涨。养殖盈利改善，本周自繁自养头均盈利812.76元，周环比增加83.63元/头；外购仔猪育肥头均盈利815.34元/头，周环比增加90.3元/头。 2）供给 •能繁母猪：在利润驱动下，涌益、钢联农产品7月份数据均显示能繁母猪仍继续处于回补阶段，环比分别增1.79%、1.18%， 其中散户补栏积极性显著高于规模厂，东北地区增幅领先于其他地区。 •养殖效率：因肥转母，能繁母猪中三元占比回升至15%，理论MSY再度下滑。另外，7月包括配种分娩率、产房存活率在内的各项生产指标有明显提升。 •出栏节奏：据涌益咨询监测，周度出栏均重为126.49公斤，周环比微降0.07%，其中150公斤以上出栏占比7.21%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微涨至122.28公斤。伴随均温走高，肥标价差持续走弱，预计后市出栏体重或因肥猪短期加速出栏而先涨后稳。 一、周度点评 •补栏积极性：当前补栏仔猪将于春节后出栏，因市场对节后猪价预期有限，现阶段仔猪价格已步入回调阶段。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为634.4元/头、1,915.6元/头，分别较上周下降19.4元/头、上涨3元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为801元/头、1,885元/头，分别较上周下跌38元/头、3元/头。 3）需求 屠宰企业对高采购价格存在抵触情绪，终端需求疲弱导致销售不畅，周内重点屠宰企业开工率呈震荡下滑走势；另外，高采购成本下屠宰端累库需求下滑，冻品库容率低位运行。 本周要闻 温氏股份：公司正稳步落实年底能繁增加至140万头留种规划（WIND） 温氏股份8月2日在投资者互动平台表示，公司正扎实稳步落实年底能繁母猪数量增加至140万头的留种规划，6月底能繁母猪数量已提升至120万头左右。公司将持续提高能繁母猪数量，进一步优化结构和提升质量。公司根据既定出栏规划，综合各种策略，正常、有序、合理安排肉猪投苗节奏，稳健组织安排生产。 新希望：公司种猪场产能已经领先于经营所需（WIND） 新希望8月2日在投资者互动平台表示，公司种猪场产能已经领先于经营所需，当前运营中与建设中项目产能已经可以满足今明两年出栏量所需。公司会根据自身生产管理水平提升的节奏，稳步增加养殖规模。 傲农生物：7月公司生猪销售量42.92万头（WIND） 傲农生物公告，2022年7月，公司生猪销售量42.92万头，销售量环比减少11.85%，同比增长69.85%。2022年7月末，公司生猪存栏208.71万头，较2021年7月末增长27.65%，较2021年12月末增长16.44%。 一、周度点评 钢联农产品：7月能繁母猪存栏环比增加1.18%（钢联农产品） 4日，钢联农产品公布7月存栏数据显示能繁母猪存栏环比增加1.18%，商品猪存栏环比增加2.28%，商品猪出栏量环比下降 2.97%。就母猪数据而言，在存栏增量中，规模场能繁母猪存栏环比增加1.01%，散户能繁母猪存栏环比增加6.61%。 大北农：7月销售生猪收入6.31亿元环比增长19.73%（WIND） 大北农7月销售生猪27.03万头，销售收入6.31亿元。其中销售收入环比增长19.73%，同比增长-23.88%；销售数量环比增长-5.42%，同比增长-41.26%。 东瑞股份：目前生猪完全成本约18元/公斤（财联社） 财联社8月4日电，公司目前供港与内销的生猪饲养是按照统一标准进行养殖的，没有差异。目前完全成本约18元/公斤。 唐人神拟加快猪场建设标准化步伐，定增近12亿扩产降本（WIND） 8月4日午间，唐人神(9.420,0.17,1.84%)（002567.SZ）公告称，公司与广东弘唐签署《股权收购意向协议》，拟以自有资金收购广东弘唐持有的湖南龙象60%股权。同日，唐人神发布定增预案修订稿，拟向不超过35名（含35名）发行对象非公开发行不超过361805262股（含本数），募集资金总额不超过11.98亿元（含本数），用于“东冲三期生猪养殖基地建设项目”“云浮市云安温氏生态养殖有限公司猪苗养殖生产建设项目”“融水县和睦镇芙蓉村唐人神集团养殖扶贫项目”“浦北美神养殖有限公司养殖场”“海南昌江大安一体化15万头养殖项目”和补充流动资金。 牧原股份：7月生猪销售收入环比增逾19%同比翻倍（WIND） 牧原股份公告，公司7月销售生猪459.4万头（其中仔猪销售56.9万头），环比降13%，同比增52.6%。生猪销售收入104.91亿元，环比增19.8%，同比增101.5%。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪44.2万头。公司商品猪价格整体呈现震荡趋势，商品猪销售均价21.33元/公斤，环比上升29.04%。 一、周度点评 金新农：7月生猪销售收入同比升73.72%（WIND） 金新农公告，公司7月生猪销量合计9.81万头，销售收入合计14388.66万元，生猪销售均价27.72元/公斤(剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为22.38元/公斤)，生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为-25.52%、-2.03%和25.17%，同比变动分别为68.18%、73.72%和57.91%。 唐人神：7月生猪销售收入同比升106.75%（WIND） 唐人神公告，7月生猪销量18.21万头，同比上升109.31%，环比上升11.51%；销售收入合计3.41亿元，同比上升106.75%，环比上升20.50%。 市场展望及投资建议 高温天气延续，需求难言好转，近月合约将大概率跟随体重释放与需求端自下而上传导维持在20,000元/吨附近运行。资金移仓换月需求以及全年最旺季预期之下，LH2211与LH2301表现较为强劲，前期多单可继续持有观望，关注前高压力位。另外，就涨势而言，我们仍维持远弱观点，LH2303、LH2305合约将面临能繁母猪回补后的产能释放以及传统消费淡季，产业端可择机介入套保。 风险提示 警惕汛期猪疫病多发；投机性二次育肥及压栏；新冠疫情下调运及人口流通的限制；合约流动性。 二、数据一览 部分重点指标一览 单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源 期货市场 基差（截至周五收盘） 元/吨 620 350 270 WIND LH2209-LH2301（截至周五收盘） 元/吨 (2,040) (1,300) (740) WIND 出栏 生猪出栏均价 元/公斤 21.60 20.92 0.69 卓创资讯 河南新郑生猪价格 元/公斤 21.25 20.78 0.47 WIND 四川成都生猪价格 元/公斤 22.41 21.69 0.72 WIND 辽宁鞍山生猪价格 元/公斤 20.79 20.38 0.41 WIND 广东清远生猪价格 元/公斤 23.68 23.24 0.44 WIND 交易均重 公斤 122.28 121.81 0.47 卓创资讯 出栏均重 公斤 126.49 126.58 (0.09) 涌益咨询 补栏 7kg仔猪市场周度均价 元/头 634.40 653.80 (19.40) 卓创资讯 50kg二元后备母猪周度均价 元/头 1,915.63 1,912.50 3.13 卓创资讯 成本利润 养殖利润：自繁自养 元/头 812.76 729.13 83.63 卓创资讯 养殖利润：外购仔猪 元/头 815.34 725.05 90.30 卓创资讯 全国大中城市:猪粮比价（截至22.07.27） / 7.61 7.84 (0.23) 发改委 屠宰 周度屠宰量 头 631,559 625,700 5,859 卓创资讯 冻品库容率 % 16.33 16.52 (0.19) 涌益咨询 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理。 市场数据分项监测情况 •本周主力合约小幅走弱。截至周五，LH2209合约收盘20,480元/吨，周环比下跌2.5%。 •主力与河南现货基差620元/吨，近月基差走强。 •资金移仓换月下，远月合约明显抬升，9-11、9-1月差大幅走弱。 期货市场 主力合约基差走势合约月间价差走势 元/吨基差（右）LH2209现货价格 元/吨 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 （河南新郑） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) (7,000) 21/09 21/10 21/11 21/11 21/12 22/01 22/02 22/02 22/03 22/04 22/04 22/05 22/06 22/06 22/07 21/11 21/11 21/11 21/12 21/12 22/01 22/01 22/02 22/02 22/03 22/03 22/04 22/04 22/05 22/05 22/05 22/06 22/06 22/07 22/07 (8,000) 元/吨 LH2209-LH2211 LH2209-LH2301 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) (2,500) 数据来源：WIND、东证衍生品研究院 供给1、存栏 •据统计局数据，二季度末能繁母猪存栏4,277万头，季度环比增长2%，同比下降6.3%；二季度末生猪存栏43,057万头，季度环比增长1.9%，同比下降1.9%。 •在利润驱动下，涌益、钢联农产品7月份数据均显示能繁母猪仍继续处于回补阶段，散户补栏积极性显著高于规模厂，上行周期市场再度出现少量肥转母现象 （三元占比回升至15%），理论MSY再度下滑。 多机构能繁母猪存栏 多机构能繁母猪存栏历史变动对比 万头钢联卓创涌益(右） 700 600 500 400 300 200 100 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 0 数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、东证衍生品研究院 万头 钢联（万头） 环比 涌益 （万头） 环比 卓创 （万头） 环比 2022-07-31 476.67 1.0% 110.26 1.79% / / 2022-06-30 471.88 1.9% 108.32 0.71% 527.59 3.03% 2022-05-31 462.91 1.9% 107.55 1.23% 512.08 0.92% 2022-04-30 454.