行业周报：稳增长政策逐步出台，关注建材底部配置机会

稳增长政策逐步出台，关注建材底部配置机会 6月28日（本周三），央行货币政策委员会召开2023年第二季度例会，提出“因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展”。6月29日（本周四），国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，强调“打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。”稳增长政策逐步出台，政治局会议将于7月召开，在地产基本面尚未显著改善的情况下，政策有望持续边际改善，一二线城市政策工具箱仍有发力空间。保交楼仍为2023年地产主基调，有望对地产竣工形成一定支撑，总体而言，竣工端好于开工端。目前建材板块股价已处于较低位置，底部信号或已显现，消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）短期推荐弹性较大的东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材，政策预期提升带动估值修复，B端估值修复弹性大于C端；（2）中长期推荐经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周(2023年6月26日至6月30日)建筑材料指数上涨0.83%，沪深300指数下跌0.56%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.39个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌6.07%，建筑材料指数下跌13.65%，建材板块跑输沪深300指数7.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌14.54%，建筑材料指数下跌28.83%，建材板块跑输沪深300指数14.29个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至7月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌1.51%；水泥-煤炭价差为212.78元/吨，环比下跌2.06%;全国熟料库容比73.61%，环比上升2.12pct。 玻璃：截至7月1日，全国浮法玻璃现货均价为1957.29元/吨，环比下跌40.78元/吨，跌幅为2.04%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比上涨0.21%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为47.72元/重量箱，环比下降5.58%； 浮法玻璃-纯碱-重油价差为39.44元/重量箱，环比下降6.68%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为38.73元/重量箱，环比下降6.89%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.91元/重量箱，环比上升0.19%。 玻璃纤维：截至7月1日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3700-4000元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4000-4500元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6300-6500元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨0.83%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨0.83%，跑赢沪深300指数1.39p Ct 本周(2023年6月26日至6月30日)建筑材料指数上涨0.83%，沪深300指数下跌0.56%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.39个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌6.07%，建筑材料指数下跌13.65%，建材板块跑输沪深300指数7.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌14.54%，建筑材料指数下跌28.83%，建材板块跑输沪深300指数14.29个百分点。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数1.39p Ct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数7.58p Ct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数14.29pct 细分板块来看，除玻纤制造，其他建材子版块本周均表现为上涨，具体表现分别为 ： 改性塑料 （+6.62%）、 碳纤维 （+4.62%）、 耐火材料 （+2.87%）、 管材（+2.78%）、玻璃制造（+2.03%）、水泥制造（+0.02%）、玻纤制造（-0.49%）。 图4：除玻纤制造，其他建材子版块本周均表现为上涨 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：顾地科技（+15.9%）、国立科技（+13.81%）、吉林化纤（+12.08%）、深天地A（+11.95%）、银禧科技（+9.95%）； 跌幅前五的公司为：三棵树（-2.29%）、青松建化（-3.91%）、吉林碳谷（-4.08%）、宁夏建材（-4.25%）、中铁装配（-8.59%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为18.15倍，PB为1.39倍 截至2023年6月30日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为18.15倍，位列A股全行业倒数第11位;市净率PB为1.39倍，位列A股全行业倒数第9位。 图6：本周建材板块市盈率PE为18.15倍，位列A股全行业倒数第十一位 图7：本周建材板块市净率PB为1.39倍，位列A股全行业倒数第九位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 截至7月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为324.71元/吨，环比-1.51%。全国各地区价格下降，分区域来看：东北（-1.21%）、华北（-0.92%）、华东（-1.33%）、华南（-1.61%）、华中（-3.12%）、西南（-2.05%）、西北（-0.67%）。其中长春、哈尔滨、北京、石家庄、天津、杭州、合肥、南昌、济南、广州港、武汉、长沙、郑州、重庆、成都、西安等城市价格环比下跌2.5-24.17元/吨不等，其余城市水泥价格环比持平。 截至6月29日，全国熟料库容比达73.61%，环比上升2.12pct。全国大部分省市熟料库存环比持平或下降，大部分省市维持在65%之上。其中，吉林、重庆、青海等省的库存均环比下降5pct，山西、江西、福建、湖南、河南、河北、浙江、安徽、四川、江苏、广西、甘肃等省库存环比上升2.12-10pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌1.51% 图9：本周全国熟料库存环比上升2.12pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌1.21% 图11：本周吉林熟料库存环比下降，其余持平 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.92% 图13：本周山西、河北熟料库存环比上升，其余持平 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.33% 图15：本周山东熟料库存环比持平，其余上升 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.61% 图17：本周广西熟料库存环比上升，其余持平 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌3.12% 图19：本周湖南、河南熟料库存环比上升，其余持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌2.05% 图21：本周重庆熟料库存环比下降，四川环比上升，其余持平 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌0.67% 图23：本周青海熟料库存环比下降，甘肃环比上升，其余持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌1.72% 截至2023年6月30日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为855元/吨，周环比下跌1.72%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为855元/吨，环比下跌1.72% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌2.06% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.70% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.15% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌1.80% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌2.17% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌4.81% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌2.86% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌0.76% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格环比下跌，光伏玻璃价格上涨 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格、库存环比上升 现货价格下跌。截至2023年7月1日，浮法玻璃现货价格为1957.29元/吨，环比下跌40.78元/吨，跌幅为2.04%。 期货价格上涨。截至2023年6月30日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1531元/吨，周环比上涨22.00元/吨，涨幅为1.46%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌2.04% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨1.46% 全国库存环比增加。截至2023年6月28日，全国浮法玻璃库存为5314万重量箱，环比增加154万重量箱，涨幅为2.98%。重点八省库存为3754万重量箱,环比增加96万重量箱，涨幅为2.62%。 图35：全国浮法玻璃库存增加，环比增加154万重量箱，涨幅为2.98% 图36：全国浮法玻璃库存高于2020年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比上涨 现货价格环比上涨。截至7月1日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比上涨0.21%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比上涨0.21% 图39：当前光伏玻璃价格接近2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：库存、开工率环比下降，现货价格持平，期货价格上涨 现货价格环比持平。截至6月30日，全国重质纯碱现货平均价格为2093元/吨，环比持平。 期货价格环比上涨。截至6月30日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1693元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅为0.12%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨0.12% 库存、开工率环比下降。截至6月29日，全国纯碱库存为42.85万吨，环比下降2.01%；全国纯碱开工率为90.30%，环比下降1.04pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降2.01% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降1.04pct 3.3.2、石油焦、重油、天然气价格环比下跌 石油焦、重油、天然气价格环比下跌。截至2023年6月30日，全国石油焦平均价格为3088.53元/吨，环比下跌46.67元/吨，跌幅为1.49%；全国重油平均价格为4750元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅为1.04%；全国工业天然气价格为3.71元/立方米，环比下跌0.01元/立方米，跌幅为0.25%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下降1.49% 图45：本周全国重油平均价环比下跌1.04% 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.25% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至6月30日，玻璃-纯碱-石油焦价差为47.72元/重量箱，环比减少2.82元/重量箱，跌幅为5.58%；玻璃-纯碱-重油价差为39.44元/重量箱，环比减少2.82元/重量箱，跌幅为6.68%；玻