行业周报：稳增长政策可期，关注建材底部

稳增长政策可期，关注建材底部 6月13日（本周二）发布金融数据，2023年5月新增信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元；分部门来看，住户贷款新增3672亿元，其中短期贷款新增1988亿元，中长期贷款新增1684亿元。6月15日（本周四）发布5月地产数据，2023年1-5月全国房地产开发投资4.57万亿元，同比-7.2%，降幅扩大1pct；新开工面积3.97亿平方米，同比-22.6%，降幅扩大1.4pct；施工面积77.95亿平方米，同比-6.2%；竣工面积2.78亿平方米，同比+19%，增幅减小0.2pct；销售面积4.64亿平方米，同比-0.9%，降幅扩大0.5pct；房地产开发企业到位资金5.60万亿元，同比-6.6%，降幅扩大0.2pct。从整体来看，房地产市场延续弱势运行的态势，竣工端表现好于开工端。受2023Q2房地产市场弱势运行、经济数据偏弱的影响，央行密集降息，6月13日（本周二）央行发布公告，7天逆回购（OMO）操作利率和常备借贷便利（SLF）利率下调10BP，6月15日（本周四）央行发布公告，中期借贷便利（MLF）利率下调10BP。国常会加速推进稳增长政策出台，需求端政策（如地方政策工具箱等）仍有发力空间，保交楼仍为2023年地产主基调，有望对地产竣工形成一定支撑，总体而言，竣工端好于开工端。自2023年4月消费建材和玻璃回调幅度较大，目前估值已处于相对低位，消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）弹性较大的北新建材、坚朗五金。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建华、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周(2023年6月12日至6月16日)建筑材料指数上涨2.66%，沪深300指数上涨3.30%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.64个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌0.90%，建筑材料指数下跌9.70%，建材板块跑输沪深300指数8.80个百分点。近一年来，沪深300指数下跌7.20%，建筑材料指数下跌18.91%，建材板块跑输沪深300指数11.72个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至2023年6月17日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌1.89%；水泥-煤炭价差为231.01元/吨，环比下跌1.39%;全国熟料库容比71.81%，环比下降0.11pct。 玻璃：截至6月17日，全国浮法玻璃现货均价为2030.53元/吨，环比下跌25.11元/吨，跌幅为1.22%；光伏玻璃均价为161.98元/重量箱，环比下跌0.13%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为52.98元/重量箱，环比下降2.13%； 浮法玻璃-纯碱-重油价差为43.95元/重量箱，环比下降0.31%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为43.67元/重量箱，环比下降2.03%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.87元/重量箱，环比下降0.26%。 玻璃纤维：截至6月17日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4000元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4100-4800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6300-6700元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨2.66%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨2.66%，跑输沪深300指数0.64p Ct 本报告期(2023年6月12日至6月16日)建筑材料指数上涨2.66%，沪深300指数上涨3.30%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.64个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌0.90%，建筑材料指数下跌9.70%，建材板块跑输沪深300指数8.80个百分点。近一年来，沪深300指数下跌7.20%，建筑材料指数下跌18.91%，建材板块跑输沪深300指数11.72个百分点。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数0.64p Ct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数8.80p Ct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数11.72pct 细分板块来看，本周均表现为上涨，具体表现分别为：玻璃制造（+4.80%）、玻纤制造（+4.79%）、改性塑料（+2.75%）、管材（+2.59%）、耐火材料（+2.01%）、水泥制造（+1.13%）、碳纤维（+0.55%）。 图4：本周建材子行业均表现为上涨 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：福莱特（+20.49%）、三峡新材（+20.09%）、顾地科技（+19.68%）、宁夏建材（+12.05%）、同益股份（+8.74%）； 本周跌幅前五的公司为：天山股份（-2.75%）、吉林碳谷（-3.53%）、三和管桩（-3.64%）、宏和科技（-4.63%）、金圆股份（-6.67%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为19.15倍，PB为1.46倍 截至2023年6月16日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为19.15倍，位列A股全行业倒数第11位;市净率PB为1.46倍，位列A股全行业倒数第9位。 图6：本周建材板块市盈率PE为19.15倍，位列A股全行业倒数第十一位 图7：本周建材板块市净率PB为1.46倍，位列A股全行业倒数第九位 2、水泥板块：全国均价、熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价、熟料库存环比下降 截至2023年6月17日，全国P.O42.5散装水泥平均价为335.82元/吨，环比下跌1.89%。全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+1.13%）、华北（-1.05%）、华东（-1.31%）、华南（-5.34%）、华中（-3.61%）、西南（-2.47%）、西北（-0.05%）。其中，长春、哈尔滨、西宁等省份价格环比上涨7-11元/吨不等，北京、呼和浩特、天津、合肥、西安、兰州、乌鲁木齐等省份价格环比持平，其余地区价格环比下跌2-25元/吨不等。 截至6月15日，全国熟料库容比达71.81%，环比下降0.11pct。全国大部分省市熟料库存环比持平或下降，大部分省市维持在65%之上。其中，黑龙江、河北、山西、江苏、浙江、安徽、江西、福建等省的库存下降5-10pct，内蒙古、北京、广西、贵州、云南、新疆、青海等省库存环比持平，其余省份库存环比上升1.67-10pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌1.89% 图9：本周全国熟料库存环比下降0.11pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上升1.13% 图11：本周黑龙江熟料库存环比下降，其余上升 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.05% 图13：本周内蒙古、北京熟料库存环比持平，其余下降 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.31% 图15：本周山东熟料库存环比上升，其余下降 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌5.34% 图17：本周广西熟料库存环比持平，广东上升 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌3.61% 图19：本周华中地区熟料库存环比上升 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌2.47% 图21：本周重庆、四川熟料库存环比上升、其余持平 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌0.05% 图23：本周新疆、青海熟料库存环比持平，其余上升 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌0.60% 截至2023年6月16日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为835元/吨，周环比下跌0.60%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为835元/吨，环比下跌0.60% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌1.39% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨3.69% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌0.16% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌0.52% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌6.25% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌3.94% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌2.23% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨1.04% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格、库存环比下跌，期货价格环比上升 现货价格下跌。截至2023年6月17日，浮法玻璃现货价格为2030.53元/吨，环比下跌25.11元/吨，跌幅为1.22%。 期货价格上涨。截至2023年6月16日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1633元/吨，周环比上涨74.00元/吨，涨幅为4.75%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌1.22% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨4.75% 全国库存环比减少。截至2023年6月15日，全国浮法玻璃库存为5083万重量箱，环比减少146万重量箱，跌幅为2.79%。重点八省库存为3604万重量箱,环比减少115万重量箱，跌幅为3.09%。 图35：全国浮法玻璃库存减少，环比减少146万重量箱，跌幅为2.79% 图36：全国浮法玻璃库存高于2019年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2019年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至6月17日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为161.98元/重量箱，环比下跌0.13%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.13% 图39：当前光伏玻璃价格略低于2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：库存下降，现货价格持平，期货价格、开工率上升 现货价格环比持平。截至6月16日，全国重质纯碱现货平均价格为2093元/吨，环比持平。 期货价格环比上涨。截至6月16日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1701元/吨，环比上涨56元/吨，涨幅为3.40%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨3.40% 库存环比下降，开工率环比上升。截至6月15日，全国纯碱库存为42.65万吨，环比下降9.27%；全国纯碱开工率为90.05%，环比上升0.45pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降9.27% 图43：本周全国纯碱开工率环比上升0.45pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油、天然气价格下跌 石油焦价格环比上涨，重油、天然气价格下跌。截至2023年6月16日，全国石油焦平均价格为3101.20元/吨，环比上涨18.47元/吨，涨幅为0.60%；全国重油平均价格为4800元/吨，环比下跌125元/吨，跌幅为2.54