山西煤炭产业月度观察（2023.6）：谢和平提出负碳充填开采新理念与技术构想

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业月度报告 2023年6月29日 山西煤炭产业月度观察(2023.6)同步大市-A(维持) 谢和平提出负碳充填开采新理念与技术构想 煤炭 煤炭板块近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证煤炭】价格倒挂抑制进口增量，5月进口量环比负增长-煤炭进口数据拆解2023.6.26 【山证煤炭】日耗维持高位，现货煤价延续反弹（20230619-20230625）-【山证煤炭】行业周报：2023.6.25 分析师：胡博 执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com 投资要点： 行业数据观察 煤炭产、销、运及价格。临近迎峰度夏，监管机构强调能源保供，5月国内煤炭生产供应比4月有所恢复。5月国内原煤产量38545万吨，同比增长4.79%；环比增长1.05%；日均产量1243万吨，较最高水平明显回落。5月煤及褐煤进口4068万吨，同比增加92.60%，环比变化-2.7%；5月国内煤炭供应（国产煤与净进口合计）41073.96万吨，同比增加8.67%，环比增加1.07%。山西省在保供影响下，5月生产原煤11328.2万吨，同比增长6.48%，环比增长1.78%；2023年6月，国际能源价格宽幅震荡，主要原因一是美元加息步伐没有停止，欧美经济衰退预期仍存；但另一方面，OPEC减产叠加地缘政治危机反复，原油缺乏持续下跌动力；荷兰关停天然气田引发天然气短缺顾虑，欧洲天然气价格反弹。国内煤价在5月大幅回调后，受6月迎来气温回升，电煤日耗增加及地产政策边际改善等影响，煤价有所企稳。截止6月29日，广州港山西优混库提价880元/吨，京唐港主焦煤库提价1900元/吨，天津港一级冶金焦2040元/吨，环比5月底分别变化0%、5.56%、0%。 煤炭股票市场。截止6月29日，煤炭板块随煤价触底后开启反弹，中信煤炭行业指数6月累计变化2.51%，并跑赢大盘指数。个股方面，截止6月29日，山西省目前共有10只煤炭行业个股，合计市值2610.7亿元，环比5月底下跌219.47亿元，跌幅7.75%；山西省煤炭上市公司市值占行业板块总市值的17.6%，比5月底变化-1.15个百分点；其中，山西焦煤、潞安环能、美锦能源位列山西煤炭板块市值前三，分别为512.64、475.04、 327.94亿元，分别占行业板块总市值的3.46%、3.20%、2.21%，山西焦煤重回山西煤炭板块第一名。股价表现方面，美锦能源、山煤国际、山西焦煤6月涨势较好。后期随着经济修复开启，应峰度夏到来，煤炭价格有望企稳，煤炭板块仍值得关注。 煤炭债券市场。截至2023年6月30日，山西省煤炭行业（统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料+华阳新材料集团-晋控电力集团）存量债券217只，占山西省存量债券总数量的41.97%，存量余额合计2552.48亿元，占山西省存量债券余额的48.69%。6月，山西煤炭企业新发债券3只，分别为华阳集团和潞安集团发行的中期票据，规模合计40亿元。6月份山西省煤炭行业偿还债券8只，规模63.1亿元，债券净融资规模-23.1亿元，延续债券净偿还趋势；6月山西省没有推迟或取消发行的债券。2023年7月到2024年5月山西省煤炭企业待偿债券余额分别为115.48、69.3、58.1、67、122.8、113.1、56.97、39、23.5、78、85、219.8、73.6亿元，其中8、9月是2023年山西煤炭债待偿高峰。利差方面，近期煤炭债信用利差及超额利差维持低位。 煤炭企业并购重组。2023年6月，煤炭行业并购交易进展不多，存量并购事件3起，涉及交易金额合人民币约7.5亿元左右；3例为省外区域发布。从进展来看，湖南轨道收购湖南煤业2.3294%股权事项已完成；河南热力公司收购郑州煤电5.45%股权事项获国资 委批准；云煤能源出售五一煤矿100%股权,大舍煤矿100%股权,瓦鲁煤矿100%股权及对应债权事宜仍在进行。随着煤炭经济景气度回升，煤炭行业并购重组较为活跃，预计未来上市公司定增收购集团公司非上市资产仍将为主要交易方式。 转型发展动态 科技前沿：【多项新能源新材料前沿科技成果亮相2023世界新能源新材料大会】【谢和平院士提出负碳充填开采新理念与技术构想，可望实现煤炭开采利用“自身碳中和”】 【国际领先！中国煤炭科工自主研制的10米超大采高刮板输送装备正式发布】等。 转型实践：【大庆石化科技创新推动转型升级】【向“氢冶金”转型！河钢6项成果入选《国际氢能先进技术成果册》】等。 行业重要新闻 【山西一煤矿发生顶板煤矿，已有3人获救，仍有1人被困】【山西发布高瓦斯和煤与瓦斯突出矿井采煤工作面实现风电闭锁的通知】【山西开展矿山井下辅助运输风险隐患排查整治】等。 风险提示： 煤炭价格超预期下跌、安全生产风险、进口超预期增加、二级市场下跌等。 目录 1.行业数据观察4 1.1煤炭生产供应4 1.2煤炭价格走势5 1.3煤炭资本市场7 1.3.1股票市场7 1.3.2债券市场8 1.3.3并购与重组11 2.转型发展动态12 2.1山西煤炭企业转型动态12 2.2他山之石-煤炭行业转型借鉴12 2.2.1科技前沿12 2.2.2转型实践13 3.山西煤炭行业重要新闻13 4.风险提示14 图表目录 图1：中国原煤产量累计4 图2：中国原煤产量（当月值，万吨）4 图3：煤及褐煤进口量累计值(单位：万吨)4 图4：国内煤炭总供给(内产+净进口)4 图5：山西煤炭产量累计值历年比较(单位：万吨)5 图6：山西省原煤当月产量历年比较(万吨)5 图7：国际能源大宗商品价格走势5 图8：国内煤炭价格走势5 图9：山西煤炭代表产品价格走势6 图10：山西焦炭价格走势6 图11：动力煤长协价格走势（元/吨）6 图12：炼焦煤长协价格走势6 图13：煤炭板块行情走势7 图14：山西煤炭板块上市公司总市值及占比7 图15：山西煤炭个股市值及占比（截至6月29日）7 图16：山西煤炭公司当月新发债券主体评级分布9 图17：山西省煤炭企业债券净融资9 图18：山西省煤炭存量债券未来半年到期与回售9 表1：山西煤炭板块上市公司市场表现（截至6月30日）8 表2：山西省煤炭企业近期债券到期情况9 表3：山西煤炭企业当月新发行债券情况11 表4：煤炭行业当月并购重组事件11 1.行业数据观察 1.1煤炭生产供应 临近迎峰度夏，监管机构强调能源保供，5月国内煤炭生产供应比4月有所恢复。5月国内原煤产量38545万吨，同比增长4.79%；环比增长1.05%；日均产量1243万吨，较最高水平明显回落。1-5月累计实现原煤产量191191.4万吨，同比实现增长5.37%，增速继续回落。进出口方面，5月煤及褐煤进口4068万吨，同比增加92.60%，环比变化-2.7%；1-5月累计实现煤及褐煤进口18206万吨，同比增加89.74%。5月国内煤炭供应（国产煤与净进口合计）41073.96万吨，同比增加8.67%，环比增加1.07%。山西省在保供影响下，煤炭产量也比4月有所恢复，5月生产原煤11328.2万吨，同比增长6.48%，环比增长1.78%；山西省1-5月累计生产原煤55661.6万吨，同比增长5.37%，占全国原煤产量的29.11%，环比增加0.04个百分点。 图1：中国原煤产量累计图2：中国原煤产量（当月值，万吨） 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图3：煤及褐煤进口量累计值(单位：万吨)图4：国内煤炭总供给(内产+净进口) 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图5：山西煤炭产量累计值历年比较(单位：万吨)图6：山西省原煤当月产量历年比较(万吨) 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 1.2煤炭价格走势 2023年6月，国际能源价格宽幅震荡，主要原因一是美元加息步伐没有停止，欧美经济衰退预期仍存；但另一方面，OPEC减产叠加地缘政治危机反复，原油缺乏持续下跌动力；荷兰关停天然气田引发天然气短缺顾虑，欧洲天然气价格反弹。截至6月29日，布伦特原油收报73.61美元/桶，环比5月底下跌3.93%，同比下跌39.46%；IPE英国天然气收报84.58便士/色姆，环比5月底上涨47.45%；IPE鹿特丹煤炭期货收盘价115美元/吨，环比5月底下跌2.62%。国内煤价在5月大幅回调后，受6月迎来气温回升，电煤日耗 增加及地产政策边际改善等影响，煤价有所企稳。截止6月29日，广州港山西优混库提价880元/吨，京唐 港主焦煤库提价1900元/吨，天津港一级冶金焦2040元/吨，环比5月底分别变化0%、5.56%、0%。山西 主要代表煤种价格也随市场企稳。截止6月29日，吕梁孝义焦精煤、长治喷吹煤及晋城无烟煤中块的价格 分别为1670元/吨和1200元/吨、1400元/吨，环比5月底分别变化-0.6%、4.35%和-3.45%。2023年6月动 力煤月度长协7019元/吨，环比5月下跌10元/吨；沙曲矿焦精煤长协加权平均价1870元/吨，环比5月变化-21.1%。 图7：国际能源大宗商品价格走势图8：国内煤炭价格走势 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图9：山西煤炭代表产品价格走势图10：山西焦炭价格走势 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图11：动力煤长协价格走势（元/吨）图12：炼焦煤长协价格走势 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 1.3煤炭资本市场 1.3.1股票市场 截止6月29日，煤炭板块随煤价触底后开启反弹，中信煤炭行业指数6月累计变化2.51%，并跑赢大 盘指数。个股方面，截止6月29日，山西省目前共有10只煤炭行业个股，合计市值2610.7亿元，环比5月底下跌219.47亿元，跌幅7.75%；山西省煤炭上市公司市值占行业板块总市值的17.6%，比5月底变化-1.15个百分点；其中，山西焦煤、潞安环能、美锦能源位列山西煤炭板块市值前三，分别为512.64、475.04、327.94亿元，分别占行业板块总市值的3.46%、3.20%、2.21%，山西焦煤重回山西煤炭板块第一名。股价表现方面，美锦能源、山煤国际、山西焦煤6月涨势较好。后期随着经济修复开启，应峰度夏到来，煤炭价格有望企稳，煤炭板块仍值得关注。 图13：煤炭板块行情走势图14：山西煤炭板块上市公司总市值及占比 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图15：山西煤炭个股市值及占比（截至6月29日） 资料来源：wind、山西证券研究所 表1：山西煤炭板块上市公司市场表现（截至6月30日） 资料来源：wind、山西证券研究所、公司公告 1.3.2债券市场 截至2023年6月30日，山西省存量债券（统计口径包括除地方政府债、金融债、同业存单外的全部 未到期债券，下同）合计517只，环比5月增加2只；存量余额合计5242.51亿元，环比5月增加7.5亿元；其中煤炭行业（统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料+华阳新材料集团-晋控电力集团）存量债券217只，占山西省存量债券总数量的41.97%，存量余额合计2552.48亿元，占山西省存量债券余额的48.69%。山西煤炭企业存量债券主体外部评级AAA级199只，占91.71%；AA+级16只，占7.37%；AA-级1只，占0.46%；AA级1只，占0.46%。2023年6月山西省新发债券21只，规模合计159.1亿元；其中主体评级 AAA级的7只，AA级12只，AA+级2只；其中，煤炭企业新发债券3只，分别为华阳集团和潞安集团发 行的中期票据，规模合计40亿元。6月份山西省煤炭行业