山西煤炭产业月度观察（2023.7）：迎峰度夏到来，7月煤炭价格上涨

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业月度报告 2023年8月6日 山西煤炭产业月度观察(2023.7)同步大市-A(维持) 迎峰度夏到来，7月煤炭价格上涨 煤炭 煤炭板块近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证煤炭】特大城市城中村改造政策利好出台，焦煤焦炭以涨为主 （20230724-20230730）-【山证煤炭】行业周报：2023.7.29 【山证煤炭】需求改善预期叠加下游库存低位，焦煤焦炭持续上涨 （20230717-20230723）-【山证煤炭】行业周报：2023.7.23 分析师：胡博 执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com 投资要点： 行业数据观察 煤炭产、销、运及价格。6月进入迎峰度夏期间，产地煤矿生产稳步增长，6月国内煤炭生产供应比5月继续提高。6月国内原煤产量39009万吨，同比增长2.84%；环比5月增长1.2%；日均产量1300万吨，维持较高水平。6月煤及褐煤进口3987万吨，同比增加110.06%，环比变化0.73%；6月国内煤炭供应（国产煤与净进口合计）41730.41万吨，同比增加7.27%，环比增加1.60%。山西省在保供影响下，6月生产原煤12215.2万吨，同比增长14.82%，环比增长7.83%；2023年7月，国际能源价格涨跌不一，原油受OPEC减产影响，整体上涨；天然气与煤炭受欧洲库存高位影响，7月价格有所回调。国内进入迎峰度夏期间，国内气温普遍高于往年，电煤日耗增加；同时，特大城市城中村改造等地产政策边际改善，非煤需求也有所改善；7月煤价延续6月涨势。截止7月28日，广州港山西优混库提价930元/吨，京唐港主焦煤库提价2150元/吨，天津港一级冶金焦2140元/吨，环比6月底分别变化3.91%、14.97%、4.90%。 煤炭股票市场。截止7月31日，煤炭板块随煤价触底后开启反弹，中信煤炭行业指数7月累计变化2.70%，没有跑赢大盘指数。个股方面，截止8月4日，山西省目前共有10只煤炭行业个股，合计市值2666.07亿元，环比6月底增长55.37亿元，幅度2.12%；山西省煤炭上市公司市值占行业板块总市值的18.84%，比6月底变化1.24个百分点；其中，山西焦煤、潞安环能、永泰能源位列山西煤炭板块市值前三，分别为502.99、473.24、 337.71亿元，分别占行业板块总市值的3.55%、3.34%、2.39%，山西焦煤市值维持山西煤炭板块第一名。股价表现方面，由于焦化利润改善，煤化工个股走势较强，安泰集团、兰花科创和永泰能源7月涨势较好，月涨幅分别为12.95%、8.31%和7.04%。后期随着经济修复开启，煤炭价格跌幅有限，煤炭板块仍值得关注。 煤炭债券市场。截至2023年8月4日，煤炭行业（统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料+华阳新材料集团-晋控电力集团）存量债券213只，占山西省存量债券总数量的41.60%，存量余额合计2565.68亿元，占山西省存量债券余额的48.77%。2023年7月山西省新发债券12只，规模合计106亿元；其中主体评级AAA级的5只，AA级2只，AA+级5只；其中，煤炭企业新发债券3只，分别为华阳集团发行的中期票据、焦煤集团发行的可交换债以及阳泰集团发行的公司债，规模合计40亿元。7月份山西省煤炭行业偿还债券8只，规模67亿元，债券净融资规模-27亿元，延续债券净偿还趋势；7月山西省没有推迟或取消发行的债券。2023年8月到2024年5月山西省煤炭企业待偿债券余额分别为122.8、113.1、56.97、39、23.5、78、85、100、73.6、15亿元，其中8、9月是2023年山西煤炭债待偿高峰。 煤炭企业并购重组。2023年7月，煤炭行业公告的并购交易不多，存量并购事件3 起，涉及交易金额合人民币约21.34亿元左右；3例均为省外区域发布。从进展来看，云煤能源出售五一煤矿100%股权、大舍煤矿100%股权、瓦鲁煤矿100%股权及对应债权事宜已完成；冀中能源子公司内蒙古公司出售乾新煤业72%股权事宜公告董事会预案；明科3子公司股权结构变动获董事会预案。随着煤炭经济景气度回升，煤炭行业并购重组较为活跃，预计未来上市公司定增收购集团公司非上市资产仍将为主要交易方式。 转型发展动态 科技前沿：【中国煤科南京设计院研制的RADS机器人AI干式分选机通过专家鉴定】 【氢液化储运技术研发获支持】【国内首颗矿业专用卫星-“矿大南湖号”成功发射】等。转型实践：【山西灵石庆余采煤沉陷区100兆瓦光储矸石山生态治理一体化项目并网】。 行业重要新闻 【山西省阳泉固庄煤业有限责任公司停产整顿】【《山西省遏制矿山企业瞒报生产安全事故行为办法》解读】等。 风险提示： 煤炭价格超预期下跌、安全生产风险、进口超预期增加、二级市场下跌等。 目录 1.行业数据观察4 1.1煤炭生产供应4 1.2煤炭价格走势6 1.3煤炭资本市场7 1.3.1股票市场7 1.3.2债券市场9 1.3.3并购与重组12 2.转型发展动态12 2.1山西煤炭企业转型动态12 2.2他山之石-煤炭行业转型借鉴13 2.2.1科技前沿13 2.2.2转型实践13 3.山西煤炭行业重要新闻14 4.风险提示14 图表目录 图1：中国原煤产量累计4 图2：中国原煤产量（当月值，万吨）4 图3：煤及褐煤进口量累计值(单位：万吨)5 图4：国内煤炭总供给(内产+净进口)5 图5：山西煤炭产量累计值历年比较(单位：万吨)5 图6：山西省原煤当月产量历年比较(万吨)5 图7：国际能源大宗商品价格走势6 图8：国内煤炭价格走势6 图9：山西煤炭代表产品价格走势6 图10：山西焦炭价格走势6 图11：动力煤长协价格走势（元/吨）7 图12：炼焦煤长协价格走势7 图13：煤炭板块行情走势7 图14：山西煤炭板块上市公司总市值及占比7 图15：山西煤炭个股市值及占比（截至8月4日）8 图16：山西煤炭公司当月新发债券主体评级分布9 图17：山西省煤炭企业债券净融资9 图18：山西省煤炭存量债券未来半年到期与回售9 表1：山西煤炭板块上市公司市场表现（截至6月30日）8 表2：山西省煤炭企业近期债券到期情况10 表3：山西煤炭企业当月新发行债券情况11 表4：煤炭行业当月并购重组事件12 1.行业数据观察 1.1煤炭生产供应 6月进入迎峰度夏期间，国内监管机构继续强调能源保供，6月国内煤炭生产供应比5月稳步增长。6月国内原煤产量39009万吨，同比增长2.84%；环比增长1.20%；日均产量1300万吨，维持较高水平。1-6月累计实现原煤产量230053.56万吨，同比实现增长4.88%，增速继续回落。进出口方面，6月煤及褐煤进口3987万吨，同比增加110.06%，环比变化0.73%；1-6月累计实现煤及褐煤进口22193万吨，同比增加92.98%。6月国内煤炭供应（国产煤与净进口合计）41730.41万吨，同比增加7.27%，环比增加1.60%。山西省在保供影响下，煤炭产量也比5月继续增长，6月生产原煤12215.20万吨，同比增长14.82%，环比增长7.83%；山西省1-6月累计生产原煤67838.3万吨，同比增长5.77%，占全国原煤产量的29.49%，环比增加0.38个百分点。 图1：中国原煤产量累计图2：中国原煤产量（当月值，万吨） 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图3：煤及褐煤进口量累计值(单位：万吨)图4：国内煤炭总供给(内产+净进口) 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图5：山西煤炭产量累计值历年比较(单位：万吨)图6：山西省原煤当月产量历年比较(万吨) 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 1.2煤炭价格走势 2023年7月，国际能源价格涨跌不一，原油方面OPEC减产叠加地缘政治危机反复，7月价格有所上涨；天然气方面，国际经济受美元加息影响较大，需求不足，叠加欧洲天然气库存较大压制，价格有所下跌；国际煤炭价格也应需求不足及天然气替代，7月价格有所回调。截至7月28日，布伦特原油收报84.28美元/桶，环比6月底上涨12.03%，同比下跌26.27%；IPE英国天然气收报72.93便士/色姆，环比6月底下跌25.75%；IPE鹿特丹煤炭期货收盘价110.75美元/吨，环比6月底下跌4.11%。7月国内进入迎峰度夏期间，国内气温较往年同期偏高，电煤日耗增加；同时，特大城市城中村改造等地产政策边际改善，非煤需求也有所增长，7月国际煤价反弹。截止7月28日，广州港山西优混库提价930元/吨，京唐港主焦煤库提 价2150元/吨，天津港一级冶金焦2140元/吨，环比6月底分别变化3.91%、14.97%、4.90%。山西主要代 表煤种价格也随市场企稳。截止7月29日，大同南郊动力煤、吕梁孝义焦精煤、长治喷吹煤及晋城无烟煤中块的价格分别为755元/吨、2030元/吨、1190元/吨和1400元/吨，环比6月底分别变化9.42%、16.00%、3.48%和3.70%。2023年7月动力煤月度长协701元/吨，环比6月下跌8元/吨；沙曲矿焦精煤长协加权平 均价1810元/吨，环比6月变化-3.21%。 图7：国际能源大宗商品价格走势图8：国内煤炭价格走势 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图9：山西煤炭代表产品价格走势图10：山西焦炭价格走势 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图11：动力煤长协价格走势（元/吨）图12：炼焦煤长协价格走势 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 1.3煤炭资本市场 1.3.1股票市场 截止7月31日，煤炭板块随煤价触底后开启反弹，中信煤炭行业指数7月累计变化2.70%，没有跑赢 大盘指数。个股方面，截止8月4日，山西省目前共有10只煤炭行业个股，合计市值2666.07亿元，环比 6月底增长55.37亿元，幅度2.12%；山西省煤炭上市公司市值占行业板块总市值的18.84%，比6月底变化 1.24个百分点；其中，山西焦煤、潞安环能、永泰能源位列山西煤炭板块市值前三，分别为502.99、473.24、 337.71亿元，分别占行业板块总市值的3.55%、3.34%、2.39%，山西焦煤市值维持山西煤炭板块第一名。股价表现方面，由于焦化利润改善，煤化工个股走势较强，安泰集团、兰花科创和永泰能源7月涨势较好，月涨幅分别为12.95%、8.31%和7.04%。后期随着经济修复开启，煤炭价格跌幅有限，煤炭板块仍值得关注。图13：煤炭板块行情走势图14：山西煤炭板块上市公司总市值及占比 资料来源：wind、山西证券研究所资料来源：wind、山西证券研究所 图15：山西煤炭个股市值及占比（截至8月4日） 资料来源：wind、山西证券研究所 表1：山西煤炭板块上市公司市场表现（截至7月31日） 资料来源：wind、山西证券研究所、公司公告 1.3.2债券市场 截至2023年8月4日，山西省存量债券（统计口径包括除地方政府债、金融债、同业存单外的全部未 到期债券，下同）合计512只，环比6月减少5只；存量余额合计5260.70亿元，环比6月增加18.19亿元；其中煤炭行业（统计口径为wind四级行业煤炭与消费用燃料+华阳新材料集团-晋控电力集团）存量债券213只，占山西省存量债券总数量的41.60%，存量余额合计2565.68亿元，占山西省存量债券余额的48.77%。山西煤炭企业存量债券主体外部评级AAA级192只，占90.14%；AA+级18只，占8.45%；AA-级1只，占0.47%；AA级2只，占0.94%。2023年7月山西省新发债券1