东兴晨报

2023年6月29日星期四 【东兴电力设备与新能源】电力设备与新能源行业：从成本角度看锂电中游市场竞争情况（20230512） 降本能力或成锂电中游厂商核心竞争力。中国动力电池行业因下游新能源汽车需求增长实现了跨越式发展，目前我国的新能源汽车渗透率已经超过25%，但是，根据一般规律，未来增速有可能放缓。而上游的电池和材料厂商在近几年进行了大规模扩产，2022年前供不应求的状况将得到极大改善。因此，我们认为动力电池行业即将进入淘汰赛阶段。在行业内，无论是新技术的迭代，还是原路线的升级；无论是性价比的提升，还是大规模扩产的推进；实际上都是降本行为。在供过于求的背景之下，降本能力有望成为锂电中游厂商的核心指标，其中的佼佼者则有望迎来市占率的提升，进一步巩固行业地位。 在锂电中游材料领域，供不应求的局面将迎来大幅度改善，这一过程既伴随着市场出清，也存在竞争格局的进一步优化。我们认为成本控制良好的二线企业有望脱颖而出；降本措施得力的一线企业有望进一步巩固市场地位。 投资策略：在动力电池行业中游供求关系改善、下游需求增速放缓的背景之下，我们更关注企业的降本能力。只有充足的利润空间才能让企业在接下来的竞争中乘胜追击。以下标的有望受益：正极：德方纳米；负极：尚太科技；电解液：天赐材料；隔膜：恩捷股份；铜箔：嘉元科技。 风险提示：下游需求不及预期；公司降本措施不及预期。 (分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082) 【东兴电子】清越科技（688496）深度：电子纸模组领军企业，硅基OLED显示引领未来（20230505） 公司是电子纸模组领先企业，业绩进入释放期。公司的主营业务为电子纸模组、PMOLED和硅基OLED产品的制造与研发。电子纸模组业务市场需求增长旺盛，出货量大幅增加，自2020年下半年实现量产以来，公司电子纸模组业务收入3年CAGR为228.43%，收入占比提升至68.14%。从PMOLED到电子纸，再到硅基OLED，公司具备较强的技术与研发优势，快速响应客户，产品横向延伸拓展，积极开拓以小家电、短距离交通和新能源等相配套的新业态、新领域和新客户。公司资本开支/折旧摊销近年来持续降低，近4年研发投入CAGR为32.51%，投入期高点已过，即将迎来业绩释放期。 公司盈利预测及投资评级：公司是电子纸模组领军企业，卡位硅基OLED赛道，业绩将迎来释放期。预计2023-2025年公司EPS分别为0.20元，0.36元和 0.57元，当前股价对应市盈率分别为58X，33X和20X，首次覆盖，给予“推荐”评级。 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,182.38 -0.22 深证成指 10,915.5 -0.1 创业板 2,180.06 -0.09 中小板 7,153.55 -0.18 沪深300 3,821.84 -0.49 香港恒生 18,934.36 -1.24 国企指数 6,426.59 -1.45 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 朗威股份 25.82 机械设备 20230626 华信永道 10.38 计算机 20230626 恒工精密 36.90 机械设备 20230627 海科新源 19.99 电力设备 20230627 天力复合 9.35 有色金属 20230627 致尚科技 57.66 电子 20230628 天承科技 55.00 电子 20230628 国科恒泰 13.39 医药生物 20230629 智迪科技 31.59 计算机 20230630 誉辰智能 83.90 电力设备 20230630 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 金杨股份 57.88 电力设备 20230630 明阳电气 38.13 电力设备 20230630 芯动联科 26.74 电子 20230630 东方碳素 12.60 基础化工 20230630 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 风险提示：下游AR/VR行业发展不及预期、新技术迭代风险、行业竞争加剧风险、募投项目实施进展不及预期。 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913) 重要公司资讯 1.南方精工：公司收深交所关注函：要求说明公司近两年对“双环，中大力德，秦川，恒丰泰，南通振康，北京智同，珠海飞马”等公司的销售情况，包括但不限于销售内容、销售收入、回款情况等；说明公司在互 动易回复中提及的公司和国内头部两家减速机厂商合作开发新型减速机的详细情况，以及“相关样品已送至美国特斯拉，试验结果良好，获得较高认可”的依据，是否已获得相关方的认证或相关证明材料。（资料来源：同花顺） 2.掌趣科技：公司发布股票交易异动波动公告，近日，公司与北京悠米互动娱乐科技有限公司拟联合开发一款兼具游戏创作工具及游戏发行平台 性质的AI创作游戏平台。本次合作是公司对AI技术应用于游戏创作和游戏体验的尝试和探索。该合作处于初期阶段，早期投入规模有限，后续投入规模存在不确定性。本次合作还存在研发进度不及预期、应用实践不及预期、未来商业化价值和变现能力存在不确定性等风险。（资料来源：同花顺） 3.宋都股份：公司公告称，宋都股份多次催告公司控股股东、实际控制人要求其务必积极筹措资金、偿还银行贷款，避免出现到期无法偿债，可能导致公司及下属子公司质押在银行的大额存单被银行以行使质权为由进行划扣的情况。截至目前，宋都股份为控股股东及其关联方提供的存单质押担保余额尚有人民币216,435万元未解决。鉴于上述情况，为依法保护上市公司及广大投资者的合法权益，2023年6月28日宋都集团新增向杭州市上城区人民法院提交起诉状等相关诉讼材料，向宋都控股、俞建午提起诉讼。本次诉讼金额共计约2.5亿元，材料已被上述法院收进，法院正在审查立案过程中。（资料来源：同花顺） 4.腾讯：据新浪财经，6月28日，网传腾讯TEGCDC(技术工程事业群用户研究与体验设计部)整体解散，人员涉及设计师、开发人员等，规模大约为数百人。对此，腾讯回应称，此次变动是公司内部正常的组织架构调 整，出于业务发展需要，不涉及人员优化。（资料来源：同花顺） 5.华虹半导体：根据公告，国家集成电路产业基金II（大基金二期）将作为战略投资者参与华虹半导体人民币股份发行（科创板IPO），认购总金额不超过30亿元。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.生态环境部：据澎湃新闻，6月29日，记者从生态环境部例行发布会上获悉，环境部正加快推动各项制度和基础设施建设，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场，维护市场诚信、公平、透明。（资 料来源：同花顺） 2.环球网：环球网综合美国白宫官网实录、“美国之音”网站报道，美国务 卿布林肯当地时间28日称，美国必须找到一种在激烈竞争中与中国“和平共处”的方法。不过他同时声称，美国希望确保在竞争中处于优势地位，并“能够掌控未来的发展方向”。另外他还认为美中高官之间的互访会增多。（资料来源：同花顺） 3.澎湃新闻：据澎湃新闻，6月29日上午，上海市政府新闻办举行新闻发布会，介绍2023世界人工智能大会筹备有关情况。今年世界人工智能大会将进一步围绕产业和技术变革新风口，从大模型、智能计算、科学智能、具身智能等多方面发力，加速新一代人工智能技术创新演进。（资料来源：同花顺） 4.国家统计局：6月28日，国家统计局公布了1-5月份全国规模以上工业企业利润数据。数据显示，5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。国家统计局 表示，装备制造业是拉动规上工业利润贡献最大的行业板块。不过，对于工业企业利润后期表现，市场机构仍然较为谨慎。分析认为，外需趋弱背景下出口将继续承压，地产和消费斜率仍在放缓，企业信心尚待进一步加强，工业企业盈利修复短期可能仍有波折。（资料来源：同花顺） 5.证监会：中国证券监督管理委员会市场二部副主任吴奇超表示，目前区域性股权市场基本搭建完成。证监会将稳步扩大试点覆盖面，逐步推动区域性股权市场全面改革。据吴奇超介绍，截至今年4月底，全国35家区域性股权市场共服务企业19万家，累计实现各类融资2.26万亿，其中股权融资6950亿元，债券融资4571亿元，股权质押投资7784亿元。 （资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴地产】新房销售持续下行，二手房增速大幅回落（20230626）行业基本面： 新房销售持续下行，二手房增速大幅回落。从数据来看，28城商品房累计销售面积（1.1~6.25）同比增长9.4%，本月至今 （6.1~6.25）同比下滑26.8%，上月整月同比增长24.1%；其中一线城市(4城)本月至今（6.1~6.25）同比下滑13.4%、二线(10城)城市本月至今（6.1~6.25）同比下滑33.9%。12城二手房成交面积（1.1~6.25）同比增长38.1%，本月至今（6.1~6.25）同比增长2.2%，上月整月同比增长49.5%；其中，一线城市(4城)本月至今（6.1~6.25）同比增长21.8%，上月整月同比增长43.6%；二线城市(6城)本月至今（6.1~6.25）同比下滑8.7%，上月整月同比增长54.4%。 土地市场持续下行。从数据来看，100大中城市本年累计（2022.12.26~2023.6.18）成交土地建面同比下滑11.9%，上周累计同比下滑10.4%；本周100大中城市（6.12~6.18）土地成交溢价率6.9%，上周2.3%；100大中城市本年累计 （2022.12.26~2023.6.18）土地成交总价同比下滑21.0%，上周累计同比下滑22.4%。 内债融资跌幅扩大。从数据来看，境内地产债发行规模（1.1~6.25）累计同比下滑7.8%，6月（6.1~6.25）同比下滑25.3%。河南南阳支持多孩家庭购房。6月25日，河南南阳市实施多子女家庭购房补贴，符合国家生育政策的多孩且孩子为未成年人的家庭，在市中心城区购买首套新建商品住房，给予一次性1万至2万元的购房补贴。 投资策略： 我们认为，当前供需两端政策都在确保房地产市场回归平稳发展，政策正在形成合力，销售市场虽有波动，但从年内整体来看，依然处于触底回升之中。但销售的分化程度也在提升，销售与拿地都在向高能级城市集中。我们推荐重点布局高能级城市，具有信用优势的优质央企、国企以及有望受益于融资端的支持，有效改善资产负债状况的优质民企。优质头部房企将受益于融资政策的支持进一步优化资产结构，有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机，高能级城市布局较多的保利发展、越秀地产、金地集团、龙湖集团等龙头房企将有望受益。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 (分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028) 【东兴煤炭】煤炭行业：煤价走弱，呈现供强需弱格局，反弹仍旧可期（20230530） 国内动力煤、炼焦煤价格均仍在下跌。截止5月23日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格950元/吨，月环比跌幅达4.9%。 截至5月22日，综合的中国炼焦煤价格指数报1786.3元/吨，月环比跌幅达12.77%。现值需求淡季，煤价暂无回弹趋势，延续弱势运行，但预期的迎峰度夏煤炭消费水平，有望使得煤价仍具支撑。 动力煤炭生产速度有所回落，库存维持高位，供应较充足。全国发电量及火电发电量月环比下跌，但较近两年仍处高位。4月，原煤月度产量为38145万吨，月环比跌幅达8.57%。截至5月22日，六大发电集团煤炭库存共1401.4万吨，月环比涨幅 达11.11%；日均耗煤量共73.7万吨，环比上月基本持平。截至5月19日，三港口煤炭库存合计1420万吨，月环比涨幅达11.99%。4月，当月