豆类油脂日报：棕榈油延续强势 豆类静待报告指引

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年6月29日豆类油脂 豆类油脂 棕榈油延续强势豆类静待报告指引 核心观点 今日豆类期价窄幅波动为主，豆一期价涨幅超1%，豆二期价震荡偏强。豆一期价继续依托5日均线保持强势运行姿态，豆二期价探底回升，最终承 压于5日均线，暂获下方10日均线支撑。两粕连续第二日低开高走，豆粕最 终承压于10日均线，其中豆粕小幅减仓1.3万手，菜粕期价盘中涨幅近2%， 伴随增仓4.3万手；油脂偏强运行，豆油期价依托10日均线支撑，最终收于 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 5日均线上方，5日均线走平。棕榈油涨幅超1%，依托5日均线支撑。菜籽油期价涨幅1%，继续获得5日均线支撑，豆类油脂市场整体涨势明显放缓。豆类市场来看，近期豆类市场主要围绕天气题材展开炒作。虽然短 期降雨暂时缓解了市场的担忧情绪，但美国大豆产区旱情并未得到实质 性改善，天气炒作预期持续存在继续对豆类期价构成支撑。短期市场重点关注美国农业部即将公布的种植面积报告，报告前市场预期略微偏空，对美豆期价带来短期压力。国内豆类期价在原本供应改善预期的背景下，继续上行阻力明显增加。短期震荡偏弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，棕榈油期价表现明显偏强，目前两大棕榈油主产国的产量预期主要围绕天气题材展开。随着厄尔尼诺的发展，可能给东南亚棕榈油产量带来的不利影响引发市场高度关注。马来西亚棕榈油产量不增反降，显示出不利天气对棕榈油产量带来的不利影响开始体现。另一大主产国印尼调高了7月上半月的棕榈油参考价格，使得出口税和出口费相应上调，意味着马来西亚棕榈油面临的出口竞争压力有所减轻。需求市场来看，虽然中国进口棕榈油的数量未现大幅累积，但是印度市场需求迎来明显好转。在天气炒作和需求增加的双重支撑下，短期国际棕榈油期价表现偏强。国内棕榈油库存加速去化，推动国内棕榈油期价保持强势继续修复内外价差。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西政府将提供创纪录的资金来支持本国农业产业融资，此举将有助于巴西政府得到有影响力的农业行业的支持。周二，巴西总统卢拉和农业部长卡洛斯·法瓦罗在首都巴西利亚举行的一次活动上宣布，政府将投入约4400亿雷亚尔（918亿美元）用于巴西收获计划（PlanoSafra）。其中用于农业综合企业的资金将高达创纪录的3642亿雷亚尔，比2022年增长27%。此外，未来几天 巴西还将向家庭农户发放另外750亿雷亚尔的资金。巴西收获计划是为巴西农场和牧场提供信贷的政府计划，类似于美国政府的农业项目。巴西已经成为世界上最大的咖啡、糖、大豆、玉米、牛肉和其他产品出口国之一。但是由于国内基础设施投资不足，巴西农民往往仍需要援助，来投资建造额外的仓库空间、灌溉系统或其他技术改进。巴西政府公布的项目资金绝大多数将用于融资和销售，约920亿雷亚尔将用于投资。 2）巴西植物油行业协会（ABIOVE）表示，2023年巴西大豆收割工作已经结束，产量超过预期并达到创纪录水平。ABIOVE预计2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.56亿吨，高于5月份预测的1.55亿吨，比上年因干旱而降低的产量增加20%。产量大幅提高的原因在于播种面积增加，大部分地区的单产良好。随着产量上调，ABIOVE调高了巴西大豆、豆粕以及豆油的出口预期。ABIOVE预计2023年巴西大豆出口达到9700万吨，高于上月预测的9570万吨，比2022年增长23.2%，反映出国际需求依然旺盛。2023年巴西大豆压榨量预计将达到创纪录的5320万吨，略高于5月份预测的5300万吨，比2022年增加4.5%，主要因为国内豆油需求以及豆粕出口需求增长。巴西今年提高了生物柴油掺混率，豆油是生物柴油的主要原材料。今年阿根廷的严重干旱导致大豆急剧减产，影响到这个主要豆粕出口国的压榨作业。巴西利用这个机会扩大豆粕出口。ABIOVE预计2023年巴西豆粕产量为4070万吨，与上月预测基本持平，比上年增加150万吨。作为对比，美国农业部本月预计2022/23年度巴西豆粕出口达到2190万吨，高于早先预测的2140万吨，比上年增长154万吨，从而取代阿根廷成为全球头号豆粕出口国。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西6月份大豆出口 量可能最高达到1420万吨，低于一周前估计的最高值1430万吨。作为对比， 今年5月份的出口量为1436.6万吨，去年6月份出口量为994.7万吨。今年巴 西大豆产量估计超过1.5亿吨，比去年增长20%以上。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022年 （1至12月份）巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660 万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 4）周三加拿大统计局表示，基于6月份进行的田间调查，加拿大农户报告 今年油菜籽和大豆种植面积高于上年。统计局称，2023年加拿大种植了2210 万英亩的油菜籽，高于4月份时预估的2160万英亩，比去年播种面积提高3.2%。 作为对比，分析师们平均预期为2180万英亩。分析师指出，统计局的油菜籽播种面积数据非常高，可能对油菜籽价格构成压力。报告称，2023年加拿大的大豆面积估计为560万英亩，同比增长6.8%，与五年均值一致。 5）尽管今年西南季风抵达印度的时间推迟，印度气象官员称季风降雨将会提前覆盖全国，这将有助于夏季作物播种时间提前。周三印度气象局（IMD）网站报告称，季风降雨将在未来两三天覆盖印度全境，北方各邦的农民有望提前一周开始播种夏季作物。西南季风在今年6月8日登陆喀拉拉邦，比正常晚了一周左右，因为阿拉伯海形成的强气旋风暴比帕乔伊推迟了降雨的到来。但是气象局官员称，上周末降雨已经恢复，到了本周二（6月27日），除了北方的拉贾斯坦邦、旁遮普邦和哈里亚纳邦的一些地区外，降雨已经抵达印度其他地区。到本周末，季风也将覆盖剩余地区。IMD数据显示，随着近几天降雨恢复，降雨缺口已经从一周前的33%缩小到了16%。一位政府官员说，水稻、棉花、大豆、豆类和其他夏粮作物播种工作推迟，但从本周起播种步伐将会加速。就整个为期四个月的雨季而言，尽管厄尔尼诺可能带来影响，IMD仍然预测6 到9月期间的季风降雨将达到长期降雨量的96%。按照定义，降雨量达到50年均值88.06厘米（34英寸）的96%至104%，即为正常降雨。如果预测成为现实，这将是印度连续五年季风降雨达到或超过正常水平，有助于支持该国农业生产。季风降雨占到印度年降雨量的75%左右，由于印度近半的农田缺乏灌溉，因此季风对于农业生产至关重要。 6）印度出口商表示，2023/24财年（4月至3月）印度油籽出口可能比上年增长10到15个百分点，因为东南亚、拉美和非洲对印度油籽的需求旺盛。印度油籽及制成品出口促进委员会（IOPEPC）前主席库诗旺特·贾恩表示，印度油籽出口情况不错，本财年的油籽出口将会增长。IOPEPC副主席鲁图帕纳·多勒表示，从目前情况看，出口将会会有10%到15%的增长。花生和芝麻占到油籽出口总额的80-85%。他补充说，政府提供了大量的支持，其中包括给农民提供经过认证的种子。2022/23财年印度油籽出口金额为13.3亿美元，同比增长超过20%。印度主要出口花生、芝麻、大豆、蓖麻和葵花籽。印度油籽的主要出口目的地包括印尼、越南、中国、马来西亚、菲律宾和欧盟。 7）阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售新豆的步伐放慢。随着第三轮大豆美元项目结束，农户再次恢复观望。截至6月21日，阿根廷农户预售了1,080万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了11.2万吨，低于去年同期的1,910万吨。作为对比，之前一周销售12.7万吨。阿根廷农户还累计销售了 2.现货价格表 表现货市场价格 3,683万吨2021/22年度大豆，比一周前高出0.5万吨，低于去年同期的4,111 万吨。作为对比，之前一周销售0.6万吨。就新季大豆而言，阿根廷农户预售 29.8万吨2023/24年度大豆，比一周前高出4.9万吨，低于去年同期的56.9万吨。作为对比，之前一周销售6.2万吨。6月9日，美国农业部预测2022/23年度阿根廷大豆产量为2500万吨，低于5月份预测的2700万吨。6月14日，罗萨里奥谷物交易所将2022/23年度阿根廷大豆产量调低到2050万吨，低于5月份预估的2150万吨。5月18日布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计大豆产量为2100万吨，低于4月份预测的2250万吨，比上年产量减少51.5%。 8）印尼经济协调部官员表示，7月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格 定为747.23美元/吨，高于6月下半月的723.45美元/吨。根据最新的参考价格， 印尼在6月下半月的的毛棕榈油出口关税为每吨18美元，出口费为每吨75美 元，分别高于6月下半月的3美元和65美元。7月上半月的棕榈油出口税费合 计为93美元/吨，比6月下半月的68美元/吨高出25美元/吨或者36.8个百分点。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4200 0 大豆（均价） —— 4745 0 豆粕（张家港） ≥43% 3970 -10 豆粕（均价） —— 4009 -20 豆油（张家港） 四级 8030 0 豆油（均价） —— 8053 0 棕油（广东） 24度 7730 +70 棕油（均价） —— 7700 +70 菜油（张家港） 进口四级 8850 0 菜油（均价） —— 8892 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。