有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年6月29日星期四 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格收跌，宏观方面，美联储主席鲍威尔发出了进一步加息的信号，并表示他不认为通胀会在“今年或明年”降至联储的目标水平，美元指数反弹。产业方面，昨日lme铜库存下降1775吨至7.52万吨，目前注销仓单比例仍然有56.73%，LME铜库存继续去库的预期强。国内方面，最近国内的铜还是比较紧张，进口铜流入量不足，库存也维持低位，不过下游反应端午节以后消费开始走弱，7月刚果金的铜也会到货，市场对7月份仍有垒库的预期，价格方面来看，美联储主席发表鹰派言论，市场情绪走弱。LME继续去库，国内挤仓的情绪缓解，随着进口铜的流入和消费走弱，7月份垒库的压力增大，铜价可能会继续承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据）。 电解铝 受外盘走弱的影响，沪铝昨夜低开后震荡整理，沪铝2308合约跌100元至17975元/ 吨，LME铝收跌16美元至2176.5美元/吨；宏观方面，昨夜鲍威尔鹰派言论再度打压市场，鲍威尔称，政策具有紧缩性，但还不够紧缩，不排除在连续的会议上采取行动的可能性；供应方面，云南地区目前正在维持高速复产，供应压力预计在7月中旬释放，7月底8月中旬完成复产的计划量；现货市场目前分化较为严重，北方地区成交转差，市场货源流通逐渐增多，但是华南地区库存较低，流通货源紧张，升水持续上 行，但是目前北方地区货源开始往佛山地区套利转运，预计高升水时间有限，现货端的压力逐渐开始蔓延；交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，虚实比较高，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高位，单边方面，在铝锭库存累积之前，仍呈现宽幅震荡的走势，但是中期伴随供应修复需求转淡，仍建议等待反弹后逐渐沽空（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 氧化铝方面，昨夜氧化铝维持窄幅震荡，AO2311合约跌1元至2787元/吨；目前基本 面缺乏强有力的单边驱动；现货成交方面，广西地区有5000吨小单成交，报出厂价 2800元/吨，云南地区电解铝企业近期开始复产，带动西南地区氧化铝需求略有回暖，但目前西南地区氧化铝市场氛围虽有好转但仍略显平淡，现货流通量偏低，供需双方观望心态较浓；氧化铝或将呈现震荡整理的走势，震荡区间预计在2600~2850元/吨之间震荡，等待跌破成本线后可适当逢低做多（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌维持窄幅震荡整理的走势，沪锌2308合约跌95元至19930元/吨，近期维持震荡整理的走势；宏观方面，昨夜鲍威尔鹰派言论再度打压市场，鲍威尔称，政策具有紧缩性，但还不够紧缩，不排除在连续的会议上采取行动的可能性；现货市场成交仍然不温不火，成交整体较为一般，下游按需采购为主；交易策略方面，宏观消息层面的干扰促使锌价近期反复震荡，但是基本面维持疲软，建议近期观望为主，等待反弹后再布局空单（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜沪铅维持窄幅震荡整理的走势，沪铅2308合约跌5元至15460元/吨，LME铅升水居高不下，挤仓的风险仍然存在；基本面方面，目前国内铅供应快速修复，原生铅检修后开工率大幅上调2.64个百分点至59.99%，再生铅略降低0.98个百分点；需求方面，虽然后续出口或将增加，但是国内电池开工维持低迷，现货成交乏力，价格下跌后，下游询价增多，但是反馈实际成交仍有限；库存方面，周一铅社会库存较上周一减少 0.74万吨至3.55万吨；交易策略方面，铅LME升水仍然维持高位，挤仓的风险仍未完全解除，注意控制仓位和交易节奏，中线仍然逢反弹，在15500以上布局空单，前期空单继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 伦镍夜盘破2万美元再创新低，沪镍因人民币贬值相对偏高。宏观方面鲍威尔放鹰拉高美元，外盘有色金属承压。产业方面，镍价下跌吸引少量消费，但成交总体依然清淡，盘面减仓也比较明显，回到前低附近市场观望心态渐起。华友衢州终于成为上期所注册 品牌，虽然年产能只有6000吨，并且在市场预期之内，但也起到了示范作用，成为其他品牌的表率。近期纯镍和硫酸镍价差快速收窄，对纯镍价格有支撑，但据现货市场跟踪，三元前驱体和正极价格环比持平已久，原料价格小幅上涨，利润收窄，可能会抑制下游生产积极性，关注新能源汽车在政策组合拳支持下能否迎来销售旺季。不锈钢6月产量低于排产，7月300系环比减少0.8%，对镍消费弱于预期。短期宏观预期主导行情，国内经济相关的黑色系偏强，欧美经济相关的有色系偏弱，预计镍价基于供需过剩的预期走弱可能性更大，关注能否继续破位下行。 不锈钢走势转弱。宏观方面市场乐观情绪减弱，市场观望情绪渐起。产业方面，不锈钢终端需求将进入淡季环比下行。钢联初步统计6月粗钢产量296.88万吨，环比减少 4.6%，也远低于排产的306万吨，其中300系157.99万吨，环比减少1.5%。预计7月 排产299.46万吨，环比增加0.9%，其中300系156.75万吨，环比减少0.8%。近期钢厂需要为7月下半月生产采购原料，7月排产下降意味着原料需求也将下降，同时据中联金测算印尼下调7月镍矿内贸基准价后，印尼镍铁到中国成本980元/镍点附近，意味着淡季NPI成交价有继续松动的空间；铬铁钢招价环比下跌200元/50基吨，废不锈钢也下跌200元/吨，原料端整体走弱。现货市场淡季贸易商出货艰难，月末变现需求增加，量价齐降。若配合原料价格共振下行，跌势将更加明显，震荡偏空思路对待。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）。锡 昨日沪锡价格收跌，宏观方面，美联储主席鲍威尔发出了进一步加息的信号，美元指数反弹，有色金属走势受到压制。基本面方面，上周国内社会库存增加579吨，LM锡库存增加30吨。锡进口亏损在万元以上，进口锡的量减少，最近LME锡大幅增仓，而国内社会库存也处于垒库状态，端午节时期，国内下游焊料企业多数休假，上游冶炼企业则多数维持平稳生产，节中锡锭供需情况将阶段性错位，且当下市场中的锡锭库存依然处于高位，节后国内锡锭市场的供应或相对更多。总体来看现在锡基本面偏弱，全球锡库存比去年同期高出5800吨，不过当下的不确定性在于缅甸禁矿的事情，市场大多数产业人士认为缅甸不太可能完全禁止锡矿开采，如果预期落空可能会出现很大的反转。预计短期内锡价处于低位震荡状态，等待缅甸禁矿事件落地。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799