社会服务双周专题：极端高温天气频发，避暑旅游市场欣欣向荣

社会服务双周专题：极端高温天气频发，避暑旅游市场欣欣向荣 休闲服务 2023年6月28日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 涂佳妮社服&零售分析师 执业编号：S1500522110004 联系电话：15001800559 邮箱：tujiani@cindasc.com 王越社服&美护分析师 执业编号：S1500522110003 联系电话：18701877193 邮箱：wangyue1@cindasc.com 刘嘉仁社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com 证券研究报告行业研究 行业周报 休闲服务 投资评级上次评级 社会服务双周专题：极端高温天气频发，避暑旅游市场欣欣向荣 2023年6月28日 投资要点 双周专题：5月以来，我国多地高温频发，国家气候中心预计7月份全国大部地区气温接近常年同期到偏高，多数地区偏高1～2℃，在此背景下避暑需求有望增长，并带动避暑旅游经济发展。中国旅游研究院认为，避暑旅游经济是个1.2-1.5万亿元的综合产业，拥有老人、学生、教师和高温城市的数亿游客基础。经过近十年培育，避暑旅游已完成概念导入期，正步入政策促进和商业实践新阶段。 长白山为传统避暑胜地，机场加大暑期运力部署。长白山景区夏季日间平均气温为22℃，是舒适宜人的避暑胜地。伴随气温普遍升高，长白山避暑游有望成为旅游热点。端午假期短途游为主旋律，但出游半径缩短不减长白山避暑热度，长白山景区端午期间接待游客5.68万人次，较2019年同期增长76.95%。同时，长白山也推出多元化避暑项目供游客选择，如飞越长白山、溯溪而行、森林穿越等休闲旅游产品。此外，长白山机场暑运计划执行14条航线，通航北上广深等国内城市，有助于提升接待游客总量。 丽江海拔高、气温低，交通改善红利有望释放。丽江地处云贵高原，海拔较高，最热夏季平均气温为18.1℃－25.7℃；2021年森林覆盖率达72.14%，热岛强度较低。避暑需求旺盛背景下，丽江股份业绩有望增长。此外，疫情期间，云南省内高铁网仍逐步加密，高速公路、机场等基础设施建设进一步完善，交通改善红利有望在暑期得到释放，一方面为丽江股份带来更多客流，另一方面有助于提升散客占比，提高丽江股份酒店业务客单价。 双周观点：1）出行：暑期或将成为出行景气回升的起点：端午节假期，时值各地区中考与高考出分，同时距离暑期临近，周边短途游成为本次假期主旋律，对长距离跨地区出游有一定影响。端午期间华北持续高温、南方多雨，复杂天气一定程度上影响出行需求。我们认为今年出行市场整体或将呈现“两头高，中间低”局面（即年初、年末复苏较好，年中复苏较弱），同时服务类消费具备N型复苏特征，端午节后的暑期有望成为出行需求新一轮高景气周期的起点。 2）免税：端午假期来临，海南客流环比回升，海南省发放消费券提振离岛免税市场：随着近期中高考季结束，端午假期来临，海南客流环比出现明显回升；伴随客流回暖，海南省政府于6月22日至7月12日发放3000万元免税消费券，或有望在一定程度上提振离岛免税市场销售表现。同时，当下海南离岛免税市场仍受部分负面因素影响，包括当前整体可选消费力偏弱、海南打击代购力度较大、免税商折扣力度收窄&积分优惠减少，及产品供给端承压等。 2021年以来外资持股社会服务板块总市值整体呈现下降趋势。6月12日至6月27日社会服务板块外资持股市值在100亿左右水平波动，略有下降，6月12日为102.12亿元，6月27日为100.88亿元。从外资重点公司持股变动情况看，近期外资对中国中免、宋城演艺、锦江酒店、广州酒家有所减持。2023年6月12日至2023年6月27日，外资减持中国中免924万股，持股比例自10.73%降至10.26%；减持宋城演艺127万股，持股比例自4.22%降至4.17%；减持锦江酒店34万股，持股比例自4.70%降至4.66%；减持广州酒家31万股，持股比例自3.49%降至3.43%。 投资建议：重点标的：（1）餐饮：重点关注海伦司，百胜中国，同庆楼，建议关注奈雪的茶、九毛九。（2）酒店：重点关注锦江酒店、君亭酒店、金陵饭店，建议关注首旅酒店、华住集团。（3）旅游：重点关注宋城演艺、中青旅、丽江股份、天目湖，建议关注众信旅游、岭南控股、长白山、桂林旅游、复星旅游文化。（4）航空机场：重点关注春秋航空，美兰空港，上海机场，中国国航。 风险提示：宏观因素带动消费情绪下降；出行复苏不及预期；需求通胀上行风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2 目录 1、双周专题：极端高温天气频发，避暑旅游市场欣欣向荣4 2、双周观点8 3、公司&行业动态跟踪9 4、行业动态跟踪12 5、外资持股变动情况15 6、投资建议17 7、风险提示17 图目录 图1：20世纪50年代以来每年全球地表温度4 图2：1961-2022年夏季（6-8月）全国平均气温变化4 图3：1961-2022年全国平均高温日数历年变化（天）4 图4：2023避暑旅游优选地（20市级城市）5 图5：2023避暑旅游优选地（20县级城市）5 图6：2023年长白山机场夏季航班时刻表6 图7：2011年-2022年丽江7-8月平均高温与平均低温6 图8：社会服务外资持股比例整体呈现波动下行趋势（2021.01-2023.06）15 图9：社会服务外资持股比例相对稳定（2023.06.12-2023.06.27）15 图10：外资持有中国中免比例有所下降16 图11：外资持有宋城演艺比例有所下降16 图12：外资持有锦江酒店比例有所下降16 图13：外资持有广州酒家比例有所下降16 表目录 表1：热门避暑旅游目的地5 表2：云南省高铁、高速、机场等基础设施建设7 1、双周专题：极端高温天气频发，避暑旅游市场欣欣向荣 厄尔尼诺或“卷土重来”，2023年或为有记录以来最热一年。厄尔尼诺是东太平洋海水每隔数年异常升温的自然现象，每当较强厄尔尼诺出现后，全球都出现气候异常和极端天气爆发情况。2015-16年超强厄尔尼诺发生，全球多地高温记录不断被打破。如今，厄尔尼诺或“卷土重来”。近期，中国、美国等国的国家气候中心纷纷预计赤道中东太平洋或将进入厄尔尼诺状态。而今夏以来，北半球多地遭遇极端高温，美国得州多地气温达到46℃，德国天气网预计德国最高温度或将达到40℃。德国《明镜》周刊称“2023年可能是全球有记录以来最热的一年”。 图1：20世纪50年代以来每年全球地表温度 资料来源：NCEI，CPC，澎湃新闻，光明网，信达证券研究开发中心 我国气温逐渐升高，今年5月以来多地高温频发。近年来，我国年平均气温波动式升高，去年平 均气温为1951年以来历史次高，去年夏季（6-8月）全国平均气温为1961年以来历史同期最高。此外，过去三十年高温日数也呈上升趋势。而我国气候同样受厄尔尼诺影响，从历史数据看，厄尔尼诺事件曾给我国带来高温热浪、洪涝和干旱等极端事件影响，华北、华中等部分地区高温日数可达30天以上，南方地区则强降水频发。而今夏以来，中国多地遭遇高温，5月至6月初云贵川、两广等地出现高温，6月中旬以来京津冀最高气温达38℃-41℃。国家气候中心预计7月份，全国大部地区气温接近常年同期到偏高，多数地区偏高1～2℃。 图2：1961-2022年夏季（6-8月）全国平均气温变化图3：1961-2022年全国平均高温日数历年变化（天） 资料来源：国家气候中心，信达证券研究开发中心资料来源：国家气候中心，中国气象局《中国气候公报（2022）》， 信达证券研究开发中心 避暑需求旺盛，今夏高温有望助推避暑经济发展。在22年疫情零星散发背景下，避暑出游热情仍然很高，根据携程《2022年暑期旅游市场趋势报告》，三亚、万宁、青岛等热门海滨目的地酒店订单量同比2019年同期提高34%，依山傍水的避暑胜地酒店订单量同比2019年同期上涨27%。在上周端午期间，“避暑游”热度已经渐显。携程平台端午假期避暑、消暑相关搜索热度环比上升50%；飞猪平台端午假期海岛游预订量同比增长超56%，夜游预订量同比增长超1.3倍。今年暑期，避暑需求有望增长，并带动避暑旅游经济发展。 避暑经济市场广阔，已培育出优质供给。中国旅游研究院认为，避暑旅游经济是个1.2-1.5万亿元的综合产业，拥有老人、学生、教师和高温城市的数亿游客基础。经过近十年培育，避暑旅游已完成概念导入期，正步入政策促进和商业实践新阶段。目前我国已培育一批市场广泛认可的避暑旅游目的地，包括：1）山岳避暑，如安徽黄山、吉林长白山、浙江莫干山等，2）海滨避暑，如河北北戴河、山东青岛等，3）高原避暑：青海西宁、云南昆明等，4）草原避暑，如内蒙古呼伦贝尔等，避暑选择类型多元、层次丰富。此外，避暑专业运营商也得到发展，如岭南集团的广之旅面向暑期亲子和研学市场，联合景区推出避暑旅游线路。 表1：热门避暑旅游目的地 避暑类型旅游目的地 江西庐山、安徽黄山、浙江莫干山、北京延庆、吉林长白山、湖北神农 山岳避暑 海滨避暑 架和利川、四川九寨沟、贵州安顺和六盘水等地 河北北戴河、山东青岛、烟台和威海、辽宁大连、福建厦门、浙江舟山等地 高原避暑青海西宁和青海湖、云南昆明和腾冲、新疆阿勒泰等地草原避暑内蒙古的呼伦贝尔、乌兰察布和阿尔山等地 资料来源：中国旅游研究院，信达证券研究开发中心 图4：2023避暑旅游优选地（20市级城市）图5：2023避暑旅游优选地（20县级城市） 资料来源：中国旅游研究院，中国气象局公共气象服务中心，指间利川，信达证券研究开发中心 资料来源：中国旅游研究院，中国气象局公共气象服务中心，指间利川，信达证券研究开发中心 长白山为传统避暑胜地，机场加大暑期运力部署。长白山景区为温带大陆性山地气候，夏季日间平均气温为22℃，是舒适宜人的避暑胜地。伴随气温普遍升高，长白山避暑游有望成为旅游热点。端午假期短途游为主旋律，但出游半径缩短不减长白山避暑热度，长白山景区端午期间接待游客5.68万人次，较2019年同期增长76.95%。同时，长白山也推出多元化避暑项目供游客选 择，如飞越长白山、溯溪而行、森林穿越等休闲旅游产品。此外，长白山机场暑运计划执行14条航线，通航北上广深等国内城市，有助于提升接待游客总量。 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com5 图6：2023年长白山机场夏季航班时刻表 资料来源：长白山机场，信达证券研究开发中心 丽江海拔高、气温低，交通改善红利有望释放。丽江地处云贵高原，海拔较高，最热夏季平均气温为18.1℃－25.7℃；2021年森林覆盖率达72.14%，热岛强度较低。避暑需求旺盛背景下，丽江股份业绩有望增长。此外，疫情期间，云南省内高铁网仍逐步加密，高速公路、机场等基础设施建设进一步完善，交通改善红利有望在暑期得到释放，一方面为丽江股份带来更多客流，另一方面有助于提升散客占比，提高丽江股份酒店业务客单价。 图7：2011年-2022年丽江7-8月平均高温与平均低温 232323 22 21.5 23 22.5 22 23.5 22.5 23 24 13.5 14.5 14 15 13.5 14 14 14.514.5 15.5 14.5 13.5 30 25 20 15 10 5 0 201120122013201420152016201720182019202020212022 平均高温（℃）平均低温（℃） 资料来源：天气网，信达证券研究开发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com6 表2：云南省高铁、高速、机场等基础设施建设 名称 竣工时间 简介 沪昆高铁 2016.12.28 沪昆高速铁路，连接上海与云南昆明，"八