每日晨讯

每日大市点评政策更新住建部部长：进一步拓宽住房和城乡建设领域与金融机构的合作两部门：加强延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策宣传辅导和引导住建部部长：提高住房品质，探索建立房屋养老金制度行业动态【汽车】中汽协：1-5月汽车销量排名前十位的企业集团销量合计同比增长7.9%【非银金融】香港证监会行政总裁梁凤仪：正研究在互联互通机制内引入大宗交易及其他交易方式【TMT】中国移动（941HK）：5G新通话战略产品将在今年实现全网规模商用IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享中国燃气（384.HK）更新报告：业绩虽逊预期，前景渐见光明（评级：中性；目标价：9.22港元）2023-06-27周大福（1929HK）更新报告：门店拓展超额完成；下阶段聚焦高质量增长（评级：买入；目标价：16.98港元）2023-06-26药明生物（2269HK）临床前业务承压，未来关注后期临床与商业化生产（评级：买入；目标价：70.00港元）2023-06-26信义能源（3868HK）更新报告：融资及成本优势支持装机容量增长（评级：买入；目标价：2.88港元）2023-06-16信义光能(968HK)更新报告：成本下跌迎来下半年传统旺季（评级：买入；目标价：13.00港元）2023-06-16行业动态-产教融合利好政策再出台，加大扶持力度2023-06-15IGG（799HK）更新报告：新游崭露头角（评级：增持；目标价：5.00港元）2023-06-12 每日大市点评 6月27日，港股大盘在连跌五天后出现反弹，题材股表现活跃，离岸人民币反弹都是构成港股反弹的因素。恒生指数上 升354点或1.9%，收报19,148点。恒生科指上升2.6%，收报3,972点。大市成交金额有917多亿港元，成交金额偏低， 属缩量反弹。港股通继日前净流入30多亿元后，昨日大额流出73.59亿港元，港股通继续看短做短为主，反映内资也缺乏太多信心。国务院总理李强在夏季达沃斯论坛表示，预计第二季中国经济增速快于第一季，全年有望实现年初确定的5%左右的经济增长目标。他同时指出将在扩大内需潜力、激活市场活力等方面推出更多更加务实、有效的举措。尽管中国经济复苏动能放缓，但复苏的大方向是明确的。从央行下调7天逆回购利率，到下调MLF及LPR利率，再到国家发改委提出6个方面的政策，国家财政部、税务总局、工信部宣布继续免征新能源车购置税，说明新一轮稳增长政策已经拉开序幕。在政策面的支撑下，港股大幅下行的空间不大，但上行空间仍然需要内生动力增强及数据验证后才能打开，策略上仍以做波段为主。港股半年结在即，料港股的波幅将会收窄，预计恒生指数短期在18,500至19,500点波动。 盘面上，大部分行业都录得升幅，而地产、工业、科技及能源股升幅较大。内房股集体走强，市场有消息称，李嘉诚旗下长实有意收购龙光(3380HK)及合景(1813HK)两房企位于香港的豪宅项目凯玥的部分债权，龙光地产及合景泰富股价分别升11.3%及19.8%。碧桂园服务(6098HK)及融创服务(1516HK)等股价亦上升11.3%及10.9%。中国信息通信研究院发布数据显示，5月份中国市场手机出货量呈回暖态势，舜宇光学(2382HK)、信利国际(732HK)及瑞声科技(2018HK)分别升7.5%、5.9%及2.4%。 政策更新 住建部部长：进一步拓宽住房和城乡建设领域与金融机构的合作 住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹会见了来访的中国银行党委书记、董事长葛海蛟一行，就深化政银合作、推动住房和城乡建设事业高质量发展进行交流。倪虹指出，住房和城乡建设事业直接连着人民群众的利益和福祉，是促进高质量发展、创造高品质生活的重要基础和支撑，拥有庞大的市场规模，丰富的数据、现金流等要素资源和广泛的应用场景。做好住房和城乡建设工作离不开金融机构的支持，要坚持以人民为中心的发展思想，进一步拓宽住房和城乡建设领域与金融机构的合作，让金融创新、产品创新、科技创新深度融合起来，不断满足人民群众对美好生活的需要。 两部门：加强延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策宣传辅导和引导 财政部税政司、税务总局货物和劳务税司有关负责人就延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策有关问题答记者问称，我们将重点从以下几方面开展工作：一是与相关部门密切配合，共同做好政策转换工作，保证市场平稳过渡。二是加强政策宣传辅导和引导，密切关注和跟踪了解政策出台后社会各界反映的问题和意见建议，及时回应社会关切。三是切实提升纳税服务水平，确保减免税政策落实落地落细。四是发挥跨部门数据共享的优势，不断丰富和拓展跨部门协作基础，及时准确传递信息，切实提高车辆购置税征管质效，充分发挥好税收政策的激励和引导作用，更好地服务新能源汽车产业高质量发展。 住建部部长：提高住房品质，探索建立房屋养老金制度 住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹会见了来访的中国银行党委书记、董事长葛海蛟一行，就深化政银合作、推动住房和城乡建设事业高质量发展进行交流。倪虹指出，要鼓励引导金融机构参与城市建设和更新，推动打造宜居、智慧、韧性城市。要为人民群众建造好房子，提高住房品质，探索建立房屋养老金制度，为房屋提供全生命周期安全保障。要抓住数字化转型机遇，加快推进新型城市基础设施建设，让城市更聪明、更智慧。要深化国际交流与合作，助力建筑业企业“走出去”，打造“中国建造”升级版。希望中国银行走在前列，与住房和城乡建设领域开展更加深入广泛的合作。 行业动态 【汽车】中汽协：1-5月汽车销量排名前十位的企业集团销量合计同比增长7.9% 中国汽车工业协会统计分析，2023年1-5月，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计同比增长7.9%，较1-4月提高4.1个百分点，占汽车销售总量的83.3%，低于上年同期2.5个百分点。上述十家企业中，与上年同期相比，比亚迪、北汽、奇瑞、吉利销量增速明显，呈两位数增长；一汽、长安和广汽同比小幅增长，其他企业呈不同程度下降。 【非银金融】香港证监会行政总裁梁凤仪：正研究在互联互通机制内引入大宗交易及其他交易方式 在由亚洲证券业与金融市场协会举办的中国资本市场会议上，香港证监会行政总裁梁凤仪表示，互联互通机制发展仍有巨大潜力，香港证监会正在研究如何在机制内引入大宗交易及其他交易方式，以提高效能。跨境理财通方面，香港证监会准备增加市场上内地资产的衍生工具合约数目。对于“港币-人民币双柜台模式”，梁凤仪表示，人民币流动性较高的股票买卖价差已经显著缩窄，而人民币股价也紧贴港元股价，预计未来拥有人民币盈余的南向投资者可以通过沪深港通在人民币柜台买卖，交易将会趋向活跃。 【TMT】中国移动（941HK）：5G新通话战略产品将在今年实现全网规模商用 香港交易及结算所有限公司（香港交易所）与宁波市人民政府6月26日签署合作备忘录，希望加强沟通合作，共同支持宁波市企业到香港上市。根据合作备忘录，香港交易所将与宁波市政府设立双方沟通合作机制，包括开展面向宁波市政府及所属部门和企业的专题讲座，以及交流两地资本市场发展规划等最新动态。据新闻稿，宁波拥有一万余家工业企业，涵盖新材料、智能家电领域，目前正在加快打造数字经济、高端装备等新经济产业集群。 近期研报摘要分享 【中泰国际】中国燃气（384.HK）更新报告：业绩虽逊预期，前景渐见光明（评级：中性；目标价：9.22港元）2023年财年股东净利润同比下跌44.0% 公司公布远逊预期的2023年财年(年结：3月31日)业绩。虽然城镇销气量同比上升5.0%，以及收入同比增长4.3%，但是股东净利润同比下跌44.0%至42.9亿元(港币，下同)，相比我们及市场的64.5亿及63.4亿元预测，分别低出33.4%及32.3%。主因：(一)城镇燃气项目平均采购价同比上涨18.4%，高于平均售气价的12.5%升幅，导致燃气平均毛差(人民币/立方米)由0.50元下跌至0.42元。毛利率同比下跌4.8个百分点至13.1%；(二)外债利率上升，引致财务开支成本同比上涨27.4%至18.6亿元。截至2023年财年底，人民币及外币债务占比分别为26.1%及73.9%。由于疫情及房地产市场不理想，新增居民用户数目同比下跌21.8%至230万，低于我们预测11.8%(见图表1)。 然而预计未来毛利率反弹 我们预计2024-25年财年毛利率分别反弹至14.6%至15.8%，主因：(一)国际燃气供应价格下跌。去年俄乌冲突引发能源价格大幅波动，荷兰TTF天然气期货价格由2022年初的80欧元水平一度上升至年中高位的300欧元水平。随着各国有效 舒缓供应紧张问题，期货价格在去年下半年起回落至近日的30欧元低水平波动；(二)近期国内多个地区，例如内蒙古、河北、湖南、安徽、湖北皆调升居民用户零售气价，完善顺价机制。 乐观的公司指引 公司公布乐观的2024年财年指引：(一)城镇燃气毛差反弹至0.56元人民币；(二)城镇销气量同比增长10.0%；(三)新增 居民用户為180万至200万；(四)盈利同比上升30.0%。 维持“中性”评级 综合上述因素后，我们分别调低2024-25年财年城镇销气量预测7.3%及9.1%至24,636及26,498百万立方米，同比上升7.1%及7.6%(见图表2)，并相应下调同期股东净利润预测28.8%及17.8%。滚动至9.0倍2024年财年市盈率，我们调整目标价至9.22港元，对应4.2%上行空间。维持“中性”评级。 风险提示：(一)项目开发延误；(二)天然气供应紧张；(三)天然气接驳费大幅下降。 【中泰国际】周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：门店拓展超额完成；下阶段聚焦高质量增长（评级：增持；目标价：16.98港元） 23财年盈利倒退；但是推行五大策略提升未来竞争力及盈利质量 公司23财年收入为946.8亿港元(下同)，同比下降4.3%；股东应占溢利为53.8亿元，同比下降19.8%。盈利大幅下降主 要由于1)黄金借贷未变现亏损达到12.3亿元(22财年为8.3亿)；2)汇兑净亏损3.3亿元(22财年为净收益1.4亿元)。若剔除上述影响，反映公司实际经营状况的核心经营利润为94.4亿元，同比仅下跌5.6%，与收入跌幅大致一致。集团宣布派发每股0.28港元的末期股息及每股0.72港元的特别股息，一方面凸显集团健康的财务状况，另一方面提高股东现金回报。 截至3月底，集团在中国内地共设有7,269家周大福珠宝门店，提前两年达成于中国内地开设7,000家的目标。集团将重 整内地发展策略，调整开店节奏，选择性进行扩张，更重视门店的盈利表现及营运效率。我们预计24财年内地新开门店数目为650家，其中45%为直营店。同一时间，集团制定并执行五大策略方针以全方位提升集团中长期竞争力以及盈利质量，包括精准打造品牌定位、优化产品、优化营运效率、全面强化人才培养以及加速数字化转型升级。 中国内地同店销售已重拾增长 23财年中国内地收入同比下跌6.1%，主因下半年内地疫情影响，但集团严控销售及行政开支，因此中国地区的经营溢利率同比仅下降0.2个百分点至10.8%。我们认为国潮文化、精湛的工艺、时尚的款式和设计等因素，导致古法金饰品、时尚金饰成为当下内地消费者普遍喜爱的贵金属首饰。周大福传承系列自推出以来特别深受内地年轻人喜爱，传承系列的零售值占集团于中国内地黄金首饰零售值达到38.5%。除此以外，公司于22年7月推出的“人生四美”系列产品，“传 承”古法与“TMark”镶嵌工艺结合，销售表现亦超出预期。考虑到高毛利率的产品销售占比提升，我们预计可提升集团整体毛利率。 集团在中国内地的同店销售已重拾增长，截至5月31日的两个月，内地零售值同比增长34.6%，其中同店销售及同店销量分别同比增长16.8%及3.6%。考虑到同店销量的增长仍较低，这反