有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年6月27日星期二 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格反弹，今日LME铜库存下降3050吨至7.7晚点，注销仓单占比58.6%，亚洲和新奥尔良仓库基本上都被注销，未来继续去库的预期比较强。国内今日现货升贴水回落至200元/吨，节后进口铜集中流入，加上临近6月底，贸易商资金比较紧 张，抛货换现的意愿强，而且下游企业反应消费也比节前走弱，7月份以后垒库的压力比较大。价格方面来看，LME挤仓预期仍然比较严重，但是国内逼仓预期有了缓解，随着进口铜的流入，7月份垒库的压力增大，6月下旬现货面临强弱转折点，铜价可能有回落的压力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝大涨，主力2308合约涨155元至18095元/吨，主要驱动在于今日小作文不断，传闻地产销售放开二线及一线二套限购的政策，传闻前副总理被返聘为经济顾 问，且总理在经济论坛提及全年5%的增速，市场预期下半年重启经济刺激，今日人民币转升值、地产基建股票大涨，商品共振反弹；产业方面，据SMM调研显示，云南地区预计投复产规模在130万吨上下，预计在7月中旬开始对市场产生压力；现货市场今日无锡地区表现一般，货源较为充足，佛山地区现货紧张惜售情绪抬升，巩义地区维持低迷，整体成交一般；交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高位，单边方面，在铝锭库存累积之前，仍呈现宽幅震荡的走势，短期宏观情绪回暖或将刺激铝价反弹，但是中期伴随供应修复，仍建议等待反弹后逐渐沽空； 氧化铝方面，昨夜氧化铝继续增仓上行，日盘跳水下跌，氧化铝AO2311合约增仓2万 手涨至2788元/吨，目前基本面缺乏强有力的单边驱动；现货成交方面，节后归来市场较为平静，暂无现货成交消息传出；单边策略，氧化铝或将呈现震荡整理的走势，震荡区间预计在2600~2850元/吨之间震荡，可等待跌破成本线后可适当逢低做多；套利方面：建议月间正套；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌大幅走强，ZN2308合约涨170元至20040元/吨，主要驱动在于今日小作文不断，传闻地产销售放开二线及一线二套限购的政策，传闻前副总理被返聘为经济顾问，且总理在经济论坛提及全年5%的增速，市场预期下半年重启经济刺激，今日人民币转升值、地产基建股票大涨，商品共振反弹；现货市场，今日成交整体较为一般，下游按需采购为主；交易策略方面，消息层面的干扰促使锌价近期反复震荡，但是基本面维持疲软，短期暂时建议观望，等待反弹后沽空的机会（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 今日铅价继续回落，沪铅2308合约跌120元/吨至15490元/吨，升水从100.5美元回 落，但仍然处于55美元高位，挤仓风险整体告一段落；基本面方面，目前国内铅供应 快速修复，原生铅检修后开工率大幅上调2.64个百分点至59.99%，再生铅略降低0.98个百分点；需求方面，虽然后续出口或将增加，但是国内电池开工维持低迷，现货成交乏力，今日虽然下游询价增多，但是成交仍有限；库存方面，周一铅社会库存较上周一减少0.74万吨至3.55万吨，国内交割结束后再度开始去库；交易策略方面，短期来看，挤仓或结束，铅价或将共振回落，建议空单继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍昨夜低开低走，日盘震荡反弹，ni2307合约跌2070元至162410元/吨；宏观方面，今日市场情绪再度走强，传闻地产销售放开二线及一线二套限购的政策，传闻前副总理被返聘为经济顾问，且总理在经济论坛提及全年5%的增速，市场预期下半年重启经济刺激，今日人民币转升值、地产基建股票大涨，商品共振反弹。产业方面，进口亏损收窄，现货市场金川镍升水超过8000元/吨，而俄镍升水仅1200元/吨。LME 库存昨日增600吨至39468吨，0-3升贴水扩大至214.5美元/吨。内外结构均表明供需 走弱。从供应确定性增加的角度来看镍基本面适合空头配置，年初以来空头趋势也保持完好，但下方空间暂时被硫酸镍价格托住，需要看到更明确的过剩信号，如库存持续积累，以及青山电积镍项目顺利投产，可能打开进一步下行空间。 不锈钢今日共振反弹。产业方面，不锈钢终端需求将进入淡季环比下行，供应方面某钢厂200系减产，但整体排产维持高位。上期所仓单仍在减少，但因端午假期钢厂货 源到货同时下游完成加工订单，社会总库存有小幅增加至100.5万吨，观察后续能否持续累库。现货市场淡季贸易商出货艰难，量价齐降，但整体高于盘面价格，月末变现需求增加，本周开始现货价格有不同程度下跌。若配合原料价格共振下行，跌势将更加明显，偏空思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，今日LME锡库存与前一日持平，最近锡进口亏损在万元以上，昨日亏损近两万元，进口锡的量减少，导致近期LME锡大幅增仓，而国内社会库存也处于垒库状态，端午节时期，国内下游焊料企业多数休假，上游冶炼企业则多数维持平稳生产，节中锡锭供需情况将阶段性错位，且当下市场中的锡锭库存依然处于高位，节后国内锡锭市场的供应或相对更多。预计短期内锡价处于低位震荡状态，可能还会有进一步回落空间（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 6月27日 6月26日 6月21日 6月20日 6月19日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 200 360 480 640 600 -280 -65 天津现货升贴水(元/吨） 60 210 260 370 370 -200 -90 广东现货升贴水（元/吨） 155 190 255 355 320 -100 -10 沪铜当月-3个月（元/吨） -280 630 600 490 420 -880 -650 精废价差（元/吨） 1917 1917 2161 2124 2049 -244 957 上海仓单（美元/吨） 47.50 49.50 46.00 47.50 45.50 1.50 5.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 31.00 18.74 5.25 3.75 4.25 25.75 51.00 沪伦比值 8.15 8.14 8.11 8.14 8.09 0.04 0.07 进口现货盈亏（元/吨） -775.46 -513.91 -578.38 -240.22 -345.36 -197.08 -762.54 进口期货盈亏（元/吨） -368.48 -485.62 -654.45 -444.04 -520.69 285.97 -210.81 LME铜库存（吨） 80100 80100 84725 86325 88425 -4625.00 -19050.00 COMEX铜库存（短吨） 30709 30709 29290 28682 / 1419.00 3007.00 上期所仓单（吨） / 20229 22278 28203 30002 / / 铝 6月27日 6月26日 6月21日 6月20日 6月19日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18500 18460 18840 18840 18780 -340 210 对当月升贴水 290 300 300 390 340 -10 230 月差（当月-3个月，10：15分） 560 605 595 645 640 -35 -145 电解铝利润（山东自备电估算） 4565.44 4525.44 4808.54 4835.12 4832.12 -243.10 301.56 内外比值 LMECash-3M -38.00 -38.00 -41.25 -42.75 -44.25 3.25 -78.50 沪伦比值 8.14 8.04 8.02 7.97 7.89 0.12 0.22 进口现货盈亏（元/吨） 66.99 -56.45 -43.29 45.46 -183.94 110.28 826.06 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 808 808 825 820 810 -17 22 国产氧化铝指数 2813 2813 2813 2814 2814 0 -38 澳洲氧化铝FOB 333 333 333 333 335 0 -7 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 -300.0 佛山型材白料废铝 15800 15800 16000 16000 16000 -200 -100 精废价差 2700 2660 2840 2840 2780 -140 310 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 80 110 0 30 100 80 -140 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 52.7 52.7 51.8 52.2 52.2 0.9 -9.4 SMM铝棒社会库存（万吨） 15.66 15.66 13.81 14.35 14.35 1.85 2.07 LME铝库存（吨） 537775 537775 550925 555675 559925 -13150 -41750 上期所仓单 / 50222 60598 65597 71167 / / 锌 6月27日 6月26日 6月21日 6月20日 6月19日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20350 20250 20490 20450 20640 -140 920 广州现货价格#0 20230 20140 20420 20430 20640 -190 720 天津现货价格#0 20260 20170 20410 20350 20560 -150 890 上海基差（对当月） 205 205 205 220 215 0 45 期货月差（当月-三个月） 475 495 520 480 490 -45 35 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -9.75 -9.75 -9.51 -17.00 -15.50 -0.24 9.00 沪伦比值 8.62 8.58 8.56 8.46 8.35 0.06 0.12 进口现货盈亏（元/吨） -179.89 -252.18 -166.56 -368.78 -687.90 -13.33 -26.75 国产矿TC（元/金属吨） 4850 4850 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 175 175 175 175 175 0 -20 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 300.72 300.72 336.72 330.72 350.68 -36.00 140.62 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1362.28 1362.28 1593.58 1337.96 1198.00 -231.30 -455.25 国内三地库存 10.29 10.29 9.55 9.83 9.83 0.74 0.81 LME锌库存（吨） 78600 78600 79825 80025 80100 -1225 -8900 上期所仓单 / 12624 13025 14434 14585 / / 镍 6月27日 6月26日 6月21日 6月20日 6月19日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 166450 169100 173550 173950 175050 -7100 -3450 俄镍升贴水 1200 1200 1350 1800 2350 -150 350 金川镍升贴水 9000 8750 8750 9000 9250 250 500 沪镍次月-当月 -2840 -