MEG重大行情点评：供需宽松趋势下的下跌

重大行情/事件点评 MEG重大行情点评 ——供需宽松趋势下的下跌 •招商期货安婧 •anjing@cmschina.com.cn •执业资格号：Z0014623 2023年6月26日 商品情绪与PX装置扰动共振 1行情数据（重大事件）：今日MEG2309合约下跌3.36%至3884元/吨。 2评论：今日MEG期货合约大跌主要有两大原因：一是成本端煤炭价格下跌，二则是MEG装置重启供应大幅回归。从成本端煤炭来看，在经历过进口煤的暴跌带动国内煤炭价格崩塌之后，国内煤炭价格因旺季需求预期迎来短暂的企稳。但近期南方降雨大幅增加，动力煤日耗不及预期，煤炭库存依旧处在高位，煤炭价格再度下跌。在成本端煤炭价格下跌之际，MEG也正处在供应回归的过程当中。在此前报告中我们也多次谈及MEG最好的时候已经过去，往后MEG要面临检修装置回归及转产EO不及预期两大难题。而在假期期间华东某大型装置重启，煤制装置永城二期也重启成功，浙石化的一套80万吨在今日也已升温重启，大量供应回归也助长了煤炭价格下跌对MEG的影响，使得MEG在开盘便大幅下挫，最终收跌3.36%。 3核心关注：我们认为当下MEG的核心矛盾依旧在于成本支撑。尽管今天MEG价格下跌，但MEG的各个工艺的生产利润都在修复包括石脑油、乙烯、甲醇以及合成气制的利润。从装置上也可以看到中海壳牌前期因亏损检修也已重启，即使煤炭价格较高的河南地区的装置永城二期也已重启。故而从装置的表现上来看，MEG当前价格难言底部，仍有进一步下跌的可能性。另外，由于油制工艺较为复杂，MEG油制装置的开关停需考虑炼厂综合利润，煤制装置对利润相对敏感，往后需要重点关注MEG价格下跌后是否有装置因效益检修，在未出现此情况之前，MEG维持逢高沽空观点不变。 重大行情/事件点评 简介 安婧： 英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究多年，善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断。（从业资格号：F3035271）及投资咨询资格（证书编号：Z00014623）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规 定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ，，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。任何形式翻版、 复制、引用或转载。 感谢聆听 ThankYou 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼