MEG重大行情点评：上涨后MEG价格的脆弱性

重大行情/事件点评 MEG重大行情点评 ——上涨后MEG价格的脆弱性 •招商期货朱志鹏 •zhuzp1@cmschina.com.cn •执业资格号：Z0019924 2023年12月20日 海外减产不及预期叠加春节前需求走弱 1行情数据（重大事件）：今日MEG2405合约下跌3.34%至4459元/吨。 2评论：近期MEG价格波动幅度加剧，周内2405合约最高涨至4775元/吨，创近一年新高，今日下跌至周内最低点4456元/吨，收盘于4459元/吨，基本没收节后涨幅。这其中最主要的影响因素是供应预期的变化，其次是需求端和商品情绪的影响。MEG大幅上涨最主要的推手是沙特的减产停车带来国内乙二醇进口量的大量减少，市场预期沙特进口量减少10-15万吨，后CCF进一步报导沙特供应减量超预期，仅两套装置正常运行，MEG05合约价格冲高至4700元/吨以上。随后MEG价格开始回调，今日午盘加速下跌，前者主要是MEG存量供应具有较大提升空间，在价格大幅上涨后效益改善，部分装置或再度回归，以及聚酯工厂陆续放假，需求端也在走弱，限制了MEG的上涨高度，后者则主要是午盘有消息称沙特一套70万吨装置将在1月中下旬重启，新疆一套60万吨装置本月下旬重启，沙特地区减产不及预期叠加今日商品情绪低迷使得EG价格大幅下跌。 3核心关注：近期MEG价格的高波动显示了MEG价格在上涨后的脆弱性。一季度MEG平衡表的去库很大程度上依赖于进口的大幅减少，同时还面临着效益回升后存量供应增加的利空因素，而今日沙特装置检修不及预期，据悉背后原因是合约商谈成功，这一现象发生后MEG一季度的去库幅度有所摇摆，需要去考虑在MEG价格上涨之后，国内供应尚未出现增加的情况，沙特却提前重启，那么往后MEG价格给出高度，沙特地区的供应是否会进一步增加？故而我们认为当前MEG一季度依旧维持去库格局，叠加长周期的产业格局改善预期，整体维持看多观点不变，但MEG价格上涨至高位后的脆弱性进一步增加，需MEG价格向下给出空间后参与，谨慎追多。 风险提示：进口减量不及预期，国内装置开停情况，需求情况。 重大行情/事件点评 简介 朱志鹏： 招商期货研究所化工研究员，英国曼彻斯特大学金融硕士，专注于聚酯产业链基本面研究，擅长数据分析以及在挖掘数据背后的逻辑中探索投资机会。（从业资格号：F03091746及投资咨询证书：Z0019924） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规 定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。任何形式翻版、复制、引用或转载。 感谢聆听 ThankYou 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼