商品日报

商品日报20230627 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：银价大幅反弹，金银调整尚未结束 周一国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.17%报1932.9美元/盎司，上周大幅下挫的银价反弹强劲，COMEX白银期货涨2.11%报22.825美元/盎司。昨日美联储三号人物纽约联储主席发表的讲话略显鸽派，美元指数走软提振贵金属价格走势。昨日美元指数跌0.18%报102.70，10年期美债收益率跌0.8个基点报3.73%，美国三大股指全线收跌。美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯在公开讲话中淡化了货币政策与金融稳定之间的联系，还称利率政策用于遏制泡沫可能带来不想要的经济痛苦。他同时指出，恢复物价稳定至关重要，因为它是持续经济和金融稳定的基础。周末期间俄罗斯瓦格纳雇佣军领导人发起兵变，随后和俄罗斯政府达成协议，避免出现流血冲突。这一事件也对亚洲早盘的黄金走势构成支持。尽管局势很快缓和，但地缘局势复杂加剧，也对贵金属价格形成一定的支撑。 当前来看，以鲍威尔为代表的美联储官员整体维持鹰派态度，美国加息的时间周期和终点利率会比市场预期的更久更高，距离降息尚远，市场的预期差可能还会进一步修正。我们维持金银价格仍处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：暂时观望，等待逢高沽空 铜：IMF呼吁欧央行延续紧缩，铜价震荡偏弱 周一沪铜主力2307合约震荡偏弱，全天下跌0.75%，收于68490元/吨。国际铜2307合约昨日维持震荡，跌幅0.62%，收于60790元/吨，夜盘方面，伦铜延续震荡向下。周一上海电解铜对2307合约升水320~400元/吨，均价升水360元/吨，较上一日下跌120元/吨。近期铜价进入震荡向下区间，当月和次月的back持续走扩，现货进口窗口关闭，周一现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水报价，节后补库意愿不强。宏观方面：国际货币基金组织(IMF)要求就通胀的进展发出强烈信号，要求欧盟各国央行积极采取措施应对高通胀，及时可能会部分影响发展。产业方面：智利近期遭遇暴雨导致河流泛滥，Codelco(智利国营)旗下的Andina铜矿已停止工。英美资源集团周五表示，尽管该地区有降雪，但其LosBronces 铜矿目前运行正常。 国际货币基金组织呼吁欧央行延续紧缩来应对通胀，国内节后需求走弱去库速率放缓，现货升水高位回落，预计短期铜价将维持震荡偏弱格局。 操作建议：观望 铝：铝锭继续小幅累库，铝价下探 周一沪铝主力大幅回落，收17925元/吨，跌1.78%。夜盘沪铝小跌，LME期铝跌1.31% 报2146美元/吨。现货长江均价18460元/吨，跌380元/吨，对当月+300元/吨。南储现货均 价18520元/吨，跌320元/吨，对当月+350元/吨。现货市场在价格回落之际接货尚可。宏观面，美联储理事鲍曼表示，美国银行业需要更好的监管，而不是更高的资本金要求，因为后者可能会阻碍放贷和竞争。鲍曼再次呼吁对银行倒闭事件进行独立调查。产业消息，中国铝业附属公司广西华昇新材料有限公司拟新建2条100万吨氧化铝生产线，项目总投资约人 民币43亿元。 美联储一番鹰派言论支持美指反弹继续施压商品，昨日库存数据显示铝锭继续小幅累库，后续云南展开复产，消费淡季到来，铝锭库存或继续增加，铝价震荡偏弱。 操作建议：单边逢高抛空 镍：供需格局利空，镍价偏弱 周一沪镍下行，跌2.57%，报收160660元/吨。夜盘沪镍继续走低，LME期镍跌4.39% 报20375美元/吨。现货方面6月26日，长江现货1#镍报价166100-173100元/吨，均价报 169600元/吨，较上一交易日跌5150元/吨。广东现货1#镍报价171950-172350元/吨，均价 报172150元/吨，较上一交易日跌5400元/吨。今日金川公司板状金川镍报170500元/吨， 较上一交易日跌2000元/吨。宏观面，美联储理事鲍曼表示，美国银行业需要更好的监管，而不是更高的资本金要求，因为后者可能会阻碍放贷和竞争。鲍曼再次呼吁对银行倒闭事件进行独立调查。 美联储鹰派言论令7月继续加息预期又回大众视野，宏观谨慎情绪再起。基本面纯镍6月产量继续爬坡，进口货源流入，现货市场俄镍升水持续下调，需求端节后首日备货情绪弱，供需格局较利空。 操作建议：逢高抛空 锌：宏观氛围欠佳，锌价延续回调 周一沪锌主力2308合约开盘小幅补跌，日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，跌0.12%,报20010元/吨。伦锌延续震荡偏弱运行，跌1.02%,报2334.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20140~20320元/吨，对2307合约报价200~210元/吨附近。市场报价变化不大，部分贸易商挺价，但库存累增下挺价力度不足。美联储三号人物：用货币政策阻止泡 沫可能给经济带来无法接受的成本。普里戈任：瓦格纳集团原本注定在7月1日不复存在。乘联会：6月狭义乘用车零售预计183.0万辆，新能源预计67.0万辆。SMM：7月国产及进口锌矿月度加工费分别报4700-5100元/金属吨和160-180美元/干吨，均值分别环比增加50 元/金属吨和减少25美元/干吨。截止至本周一，社会库存为11.57万吨，较上周三增加1.04 万吨。 整体来看，近期各国央行及鲍威尔表态偏鹰，叠加欧美经济数据不佳，市场再度陷入高利率导致经济衰退的担忧中，市场风险偏好回落。产业端看，当前锌供需偏弱的格局并未扭转，随着锌价反弹，炼厂利润修复后，供应端收缩预期下调，同时，政策端对需求刺激呈现渐进式，且实效性仍待观察。且高价锌对需求负反馈有所显现，投机采买减弱。宏观氛围欠佳，加之基本面支撑不足，预计短期期价延续震荡回调。 操作建议：观望 铅：海外挤仓暂告段落，铅价高位回落 周一沪铅主力2308合约日内冲高回落，夜间延续回调，跌0.83%,报15480元/吨。伦铅 大幅跳水，跌2.47%,报2075.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15620-15640元/吨，对 沪期铅2307合约升水0-20元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15570-15640元/吨，对沪期 铅2307合约贴水50到升水20元/吨报价。节后铅价维持强势，持货商考虑后期交割，无意大贴水出货，报价升贴水较节前变化不大，下游维持刚需采购，且倾向于长单，散单交投两淡。SMM：7月国产及进口铅矿月度加工费分别报900-1200元/金属吨和40-60美元/干吨， 均值环比维稳。截止至本周一，社会库存为3.55万吨，较上周三减少0.73万吨。 整体来看，前期检修炼厂部分复产，供应逐步恢复，而需求端延续淡季表现，基本面延续偏弱。同时，现货大贴水，持货商倾向交割，保值盘也施压高位铅价。伴随着海外交割，资金影响退潮后，铅价走势回归基本面，短期期价或延续高位回调走势。 操作建议：逢高沽空 螺纹：淡季宏观支撑，螺纹震荡走势 周一螺纹钢期货2310合约低开震荡走势，夜盘小幅反弹，收3673。现货市场，贸易商成交13.5万吨，环比上周明显回落，唐山钢坯价格3470，环比下跌30，全国螺纹报价3801，环比下跌28。宏观方面，财政部部长刘昆作《关于2022年中央决算的报告》，下一步将重点做好六项工作：加力提效实施积极的财政政策，加强重点领域支出保障，兜牢基层“三保”底线，有效防范化解地方政府债务风险，加大财会监督力度，扎实做好审计整改“下半篇文章”。产业方面，上周螺纹产量273万吨，增加5万吨；表需298万吨，增加4万吨；螺纹 厂库192.6万吨，减少10万吨，社库530万吨，减少15万吨，总库存723万吨，减少25万 吨。产量增加，表需回升，库存连续18周回落，已降至偏低位置，现货支撑增强。 总体上，近期宏观预期较好，央行降息落地，更多稳经济政策或逐步推出。需求端下游 已经进入淡季，高温多雨影响户外施工，实际需求偏弱，供应端钢厂利润回落，产量维持偏低水平，总体供需偏弱，期价或震荡为主。 操作建议：谨慎低多 焦炭：首轮提涨搁浅，焦炭震荡回调 周一焦炭期货2309合约低开低走，现货提涨暂时搁浅，期货表现偏弱，收2038。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1930元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/ 吨。需求端，钢厂高炉开工回升，铁水产量持续增加，高位运行。上周247家钢厂高炉开工 率84.09%，环比上周增加1.00个百分点，同比去年增加2.17个百分点，日均铁水产量245.85 万吨，环比增加3.29万吨，同比增加6.21万吨。供给端，焦企开工维持，出货积极，产量平稳。全国平均吨焦盈利-25（-52）元/吨，山西准一级焦平均盈利-31元/吨，上周独立焦企产能利用率为75.9%，环比增加0.4%，焦企日均焦炭产量56.6万吨，环比增加0.3万吨，钢企日均产量47.1万吨，环比减增加0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存73万吨， 减少2万吨，钢企600.8万吨，减少0.4万吨，北方四港214.6万吨，增加9万吨，全样本 焦炭总库存911万吨，环比增加7万吨。近期供应压力依然较大，焦企库存转增。 整体上，近期经济数据偏弱，国内经济稳而不强，市场期待更多政策。下游钢厂开工走强，铁水产量持续增加，焦炭表需较好，焦企开工与产量稳定，库存增加，现货第一轮提涨仍未落地，短期震荡为主。 操作建议：观望 焦煤：现货成交转弱，流拍率增加 周一大商所焦煤期货指数合约收盘为1290，下跌58。山西1/3焦煤现货价格为1400，持平；昨日国内各地钢材现货价格小幅下跌10-20，市场成交一般；唐山方坯出厂价下跌20，报3470元/吨。港口焦煤整体价格相对较强，港口去库速率有所提振，贸易商主动入场 寻求市场机会，部分煤种因终端刚需采购，价格上涨10-20元/吨。需求方面，全国247家钢 厂铁水日均产量为245.85万吨/天，周环比上升3.29万吨/天，对比年初高25.13万吨/天，同 比增加6.2万吨/天，钢厂在利润改善后保持高产量状态。供应方面，上周全国110家样本洗 煤厂开工率71.1%，环比不变；日均产量61.9万吨，微增0.3万吨；原煤库存244万吨，小幅下降。进口市场，2023年5月份，中国进口炼焦煤672.47万吨，占煤炭总进口量的16.9%，环比下降19.8%。5月中国进口炼焦煤主要来源国蒙古国和俄罗斯，两国进口量占比炼焦煤总进口量的74.9%。目前全国进口焦煤库存为519.1万吨，环比减12.8万吨。最近钢企小幅复产，铁水产量高位回升，但焦煤供需中期依然供大于求，压力偏大，预计短期延续冲高后调整行情，震荡偏弱为主，操作建议短期以观望，或逢高试空为主。 操作建议：观望或空单持有 铁矿：生铁产量高位，矿价震荡回调 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为780，下跌1。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为111，较上个交易日下跌1；青岛港口PB粉价格为845，下跌10；河北唐山66%精粉为1020，持平；昨日国内各地钢材现货价格小幅下跌10-20，市场成交一般；唐山方坯出厂价下跌20，报3470元/吨。受高温和暴雨影响，钢厂整体开工节奏保持谨慎态度，钢厂正常采购铁矿为主，现货成交一般。中钢协数据显示，6月中旬全国日产粗钢295.27万吨，环比增1.1%；日产生铁245.0万吨，环比增0.6%，高位小幅增加。247家钢厂高炉开工率84.0%，环比增1%；高炉炼铁产能利用率91.6%，环比增1.28%；钢厂盈利率60.1%，环比增8.2%。目前钢厂利润低位继续改善，高炉继续复产扩产，钢厂低库存下刚需采购为铁矿价格提供支撑。全球铁矿石发运量大幅增加，增幅明显，上周发运量3294.6万吨，周增380.4万吨，位于今年来高水平。26日唐山空气质量中度污染，预计唐山27日-30日空气质量中/重度污染。唐山部分轧钢厂启动二级预警响应停产，车辆运输受阻。另传高炉企业限制转炉炉数，早八点到晚上八点禁止装车，但据了解个别钢企车辆运输受限，生产暂时处于正常状