光大期货：煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年2月22日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价2142元/吨，日环比持平。现货市场局部继续走弱，幅度多在10元/吨，广东等个别地区回调幅度50元/吨。基本面来看，尿素供应水平依旧偏高，昨日虽有回落但当前日产量仍处于18.67万吨的绝对高位。另外，淡储货源投放的消息不断扰动市场情绪，尿素供应相对充足。需求方面，在节后两个工作日尿素价格上调之后中下游抵触情绪逐渐显现，尿素厂家新单成交放缓，再加上农业需求端尚未见旺季启动迹象，下游工业需求也尚未完全恢复，带动近两日成交重心下滑。国内多个地区雨雪天气同样阻碍运输，农需走货速度放缓。整体来看，尿素供应宽松，需求尚未完全启恢复，基本面驱动有限。昨日有消息称部分焦煤企业环保减产，原料端对尿素市场情绪存在提振。预计尿素期货价格继续以震荡趋势为主，关注需求启动情况、物流及运费情况、原料煤炭价格走势。 震荡 纯碱 & 玻璃 周三纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1839元/吨，小幅上涨0.16%。玻璃期货价格弱势波动，主力合约收盘价1669元/吨，跌幅2.11%。昨日夜盘纯碱、玻璃期价均维持震荡趋势。纯碱现货价格局部下调，华南、西南、西北地区价格回落50～150元/吨不等。供应端高位波动，个别故障装置逐步恢复，行业开工率小幅提升至91.14%。近期国内多个地区雨雪天气影响出货，碱厂存在进一步累库预期。下游需求按需跟进，采购情绪不高。假期期间下游原料库存消耗较多的存在补库预期，关注成交量价影响。整体来看，纯碱基本面驱动不足，期价继续以震荡思路对待，关注煤炭等其他品种走势联动性影响，库存变化及运输情况。玻璃方面，昨日国内均价稳定在2034元/吨。北方地区雨雪天气影响，玻璃厂成交及出货减弱，沙河地区产销回落至22%、湖北地区产销回落至37%，其余地区也多数偏弱。整体来看，玻璃下游需求尚未完全恢复，叠加天气影响，行业观望情绪浓厚。预计短期期价重心仍偏弱震荡为主。后续金三银四旺季预期仍存，届时关注终端地产旺季兑现情况及产业链资金情况。 纯碱：震荡玻璃：震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：2月21日尿素期货仓单数量8339张，较上一交易日无变化，有效预报量39张。 2、隆众数据：2月21日尿素行业日产18.67万吨，较上一工作日减少0.05万吨（修正：上一工作日 日产18.72万吨），较去年同期增加2.57万吨；行业开工率86.23%，较去年同期提升9.24个百分点。3、2月21日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东2280，-10；河南2270，-10；河北2320，持平；安徽2300，持平；江苏2290，-10；山西2160，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：2月21日纯碱期货仓单数量3500张，较上一交易日无变化，有效预报量0张；玻璃 期货仓单数量660张，较上一交易日无变化。 2、2月21日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2300~2400；重碱2400~2500；华中轻碱2000~2100；重碱2250~2350；华东轻碱2100~2400；重碱2250~2350；华南轻碱2350~2400；重碱2450~2550，-50；西南轻碱2250~2500，-50；重碱2350~2500，-50；西北轻碱1800~1900，-100~150；重碱1850~2000， -100~150。 3、隆众数据：2月21日纯碱行业日度开工率91.14，上一工作日90.50%；日损失量1.01万吨，上一工作日1.08万吨。 4、隆众数据：2月21日全国浮法玻璃均价2034元/吨，日环比持平。浮法产业企业开工率85.48%，日环比+0.33个百分点。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-07-022021-07-022022-07-022023-07-02 32002700220017001200 2020-10-282021-10-282022-10-282023-10-28 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-06-292021-06-292022-06-292023-06-29 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 503010 2-01203-11-202023-12-202024-01-202024-02--30-50-70-902403-2402价差2404-2403价差 2405-2404价差2406-2405价差 50 0 2023-11-202023-12-202024-01-202024-02--50 -100-150-200 2403-2402价差2404-2403价差2405-2404价差2406-2405价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-07-012021-07-012022-07-012023-07-01 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-10-282021-10-282022-10-282023-10-28 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。