饲料日报：美豆主产区降雨，豆粕震荡运行

期货研究报告|饲料日报2023-06-27 美豆主产区降雨，豆粕震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3787元/吨，较前日下跌32元，跌幅0.84%；菜 粕2309合约3331元/吨，较前日下跌19元/吨，跌幅0.57%。现货方面，天津地区豆 粕现货价格3900元/吨，较前日下跌102元/吨，现货基差M09+113，较前日下跌 70；江苏地区豆粕现货3944元/吨，较前日下跌52元/吨，现货基差M09+157，较前 日下跌20；广东地区豆粕现货价格4031元/吨，较前日下跌51元/吨，现货基差 M09+244，较前日下跌19。福建地区菜粕现货价格3619元/吨，较前日上涨5元/吨，现货基差RM09+288，较前日上涨18。 近期市场资讯，美国农业部周度�口销售报告显示，截至6月15日当周，美国大豆净 �口销售量62.63万吨，其中2022/23年度净�口销售量45.75万吨，前一周20.7万 吨；2023/24年度16.88万吨，前一周26.5万吨。当周大豆�口装船38.78万吨，前 一周24.8万吨。截至6月15日，2022/23年度美国大豆累计�口销售5211万吨，比上年同期减少13.4%。阿根廷统计局数据显示，2023年5月份阿根廷进口大豆136万吨，远高于去年同期的53.4万吨。主要是因为阿根廷大豆大幅减产，油厂通过增加进口来满足国内加工需求。 昨日豆粕期价震荡运行，当前国内大豆到港率较高，供应充足，油厂库存攀升，但由于受到干旱影响美豆价格走高，下游挺价意愿较强，豆粕现货价格稳定运行。当前已进入到天气炒作的阶段，后期需持续关注美豆主产区的天气变化，若美豆受到天气影响优良率无法�现好转，国内豆粕价格也将跟随美豆价格同步上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 阿根廷产区单产改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2309合约2691元/吨，较前日上涨3元/吨，涨幅0.11%；玉 米淀粉2309合约3030元/吨，较前日上涨10元/吨，涨幅0.33%。现货方面，北良港 玉米现货价格2750元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差C07+59，较前日上涨7； 吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，较前日持平，现货基差CS07+95，较前日下跌10。 近期市场资讯，USDA表示，截至6月15日当周，22/23美玉米周度�口销售净增3.6 万吨符合市场预期，累计销售3865万吨，同比降幅增至2169万吨，进度88.2%，其 中对中国销售净增6.9万吨，累计销售758万吨，同比降幅709万吨。当周，23/24美 玉米周度�口销售净增4.71万吨，累计销售303万吨，同比降幅扩至323万吨，进度5.67%。AgWeb6月25日表示，USDA气象学家表示，5月持续的高压脊封锁暂时发生了变化，足以允许冷锋和风暴系统于6月24日附近通过，为美北部平原至五大湖以及 玉米带北部来降雨，目前6月24-25日降雨已逐步实现，然玉米带中部或仍少雨；预计下周，美玉米带温度有所下降，但主体或仍偏干。ProFarmer分析师表示，虽然USDA有于7月报告调整单产的先例，但7月预估仅为预测值，直至8月方会进入田 间实地调研，故即便7月下修仍面临回调的风险且面临引发市场反映的风险。 昨日玉米期价震荡运行，近期小麦价格上涨，支撑玉米现货价格偏强。受到美国产区干旱美玉米优良率下滑的影响，节前美玉米价格上涨带动国内玉米期现货价格上行，贸易商挺价销售。但是最新天气预报显示美国大豆玉米带或将迎来降水，缓解当前干旱天气造成的压力，节中美玉米价格下跌，预计节后国内玉米价格将同步偏弱调整。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 22242638310312514516