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饲料日报:美豆窄幅震荡,豆粕偏弱运行

2024-12-05邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元华泰期货王***
饲料日报:美豆窄幅震荡,豆粕偏弱运行

期货研究报告|饲料日报2024-12-05 美豆窄幅震荡,豆粕偏弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2505合约2706元/吨,较前日下跌51元/吨,跌幅1,85%; 菜粕2505合约2274元/吨,较前日下跌58元/吨,跌幅2.49%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格2940元/吨,较前日下跌20元/吨,现货基差M05+234,较前日上涨 31;江苏地区豆粕现货2840元/吨,较前日下跌40元/吨,现货基差M05+134,较前 日上涨11;广东地区豆粕现货价格2860元/吨,较前日下跌30元/吨,现货基差 M05+154,较前日上涨21。福建地区菜粕现货价格2130元/吨,较前日下跌50元/吨,现货基差RM05-144,较前日上涨8。 近期市场资讯,美国农业部月度油籽压榨报告显示,10月份美国大豆压榨量为2.16亿蒲,比9月份的1.87亿蒲提高15.7%,比2023年10月份的2.01亿蒲提高7.1%。10月 底美国豆油库存为14.86亿磅,比9月底的15.0亿磅减少10.2%,比去年同期的15.02亿磅减少10.7%。巴西国家商品供应公司数据显示,12月1日,巴西2024/25年度大豆播种进度为90.0%,一周前83.3%,去年同期的播种进度为83.1%。其中马托格罗索播种进度为100%;帕拉纳州99%;南马托格罗索州为97%。CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨,同比提高12.5%;大豆种植面积估计为4736万公顷,同比提高2.6%。 昨日豆粕期价偏弱震荡,从整体上来看,当前巴西新季大豆播种进度较快,主产州播种进度均高于历史同期。巴西油籽协会也给�了1.67亿吨的新季预测产量,较为强烈的丰产预期给美豆价格带来了一定压力,虽然有着政策端和需求方面的支撑,但是整体依旧上涨动力不足,美豆价格震荡运行。国内方面,在南北美同步的丰产预期施压下,国内豆粕价格整体偏弱运行。但是收到未来贸易摩擦预期以及沿海部分港口延迟发货的影响,豆粕价格略有回升。当前政策端情况尚不明朗,国际供应格局又略显宽松,因此未来仍需对巴西产量和相关政策持续关注,预计短期内豆粕价格仍将震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2501合约2084元/吨,较前日下跌43元/吨,跌幅2.02%;玉米淀粉2501合约2497元/吨,较前日下跌39,跌幅1.54%。现货方面,辽宁地区玉米现货价格2030元/吨,较前日下跌10元/吨,现货基差为C01-54,较前日上涨33;吉林地区玉米淀粉现货价格2680元/吨,较前日持平,现货基差CS01+183,较前日上涨39。 近期市场资讯,根据世界气象组织和美国国家海洋大气管理局的预测,拉尼娜现象将在南半球冬季形成,自6月宣布厄尔尼诺结束以来,太平洋中部一直处于中性状态。气象模型表明未来几个月巴西降雨量将高于平均水平,即使今年形成拉尼娜现象,也不会立即对巴西造成影响,2024年的气候将处于正常状态。 昨日玉米期价偏弱震荡,现阶段,供应端,主产区气温下降,基层农户玉米存储条件好转,惜售心态提升,市场有效供应增速放缓。需求端,饲料企业玉米库存较上周有所增加,但需求没有明显提升,采购较为谨慎,观望为主。深加工企业采购节奏相对平稳。近期重点关注基层售粮节奏变化以及产区气温变化。预计近期玉米价格维持区间震荡态势。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2020202120222023202420202021202220232024 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20202021202220232024 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 20202021202220232024202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25700 20600 500 15 400 10 300 5 0 (5) 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 20202021202220232024202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 10120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 12141 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 12141 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 12141 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 12141 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 20202021202220232024 22242628210212214416418420422424426428430