交通运输行业周报：端午出行数据良好，廉航机会印证中

2023年06月25日 行业研究●证券研究报告 交通运输 行业周报 端午出行数据良好，廉航机会印证中投资要点 华金交运行业观点更新： 虽然弱贝塔，但阿尔法仍然出现：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；本周春秋航空继续领涨航空股，廉航旺季胜负手结论在印证。端午出行良好，或可成为暑运前瞻指标：今年端午假期（22日—24日），民航预计发送旅客534万人次，日均发送178万人次，比2019年端午假期（日均172.84万人次）增长3%，比2022年端午假期（日均46.01万人次）增长287%。继五一之后，端午节日出行数据仍然显示出行旅行需求强劲，或可成为航空暑运前瞻指标。快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。申通受益菜鸟赋能，圆通左侧机会凸显：菜鸟成为申通快递重要股东，申通登顶5月菜鸟指数，业务量增速持续领跑行业。在菜鸟赋能下，申通有望持续受益；圆通速递2023年动态PE为12.4倍，反映了市场极度悲观的预期，我们判断，在市占率提升和国际业务拓展的叠加效果下，公司业绩复合增速有望达到15-18%，目前左侧机会凸显。建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份 交通运输行情周回顾： 本周交通运输指数下跌2.14%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为6.43%，在30个一级子行业中排名第22位。本周交通运输指数下跌2.14%，在30个一级子行业中排名15位。本周机场、航空和航运涨幅居前：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为10.09%、5.73%和3.65%。本周交通运输三级子行业中，机场、航空和航运涨幅居前，幅度分别为+0.59%、+0.35%和-1.36%。 交通运输本周重大事件： 端午假期预计发送旅客超1.4亿人次，民航端午出行数据良好：民航预计发送旅客534万人次，比2019年同期+3.0%，比2022年同期+287.0%。 风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期；快递行业阶段性价格竞争较为激烈 投资评级领先大市-A维持首选股票评级601021.SH春秋航空买入-A603885.SH吉祥航空买入-A600115.SH中国东航买入-A601111.SH中国国航买入-A600029.SH南方航空买入-A002468.SZ申通快递买入-A600233.SH圆通速递买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.12-2.318.27绝对收益-1.99-6.36-3.81 分析师凌军 SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 相关报告交通运输：春秋领涨航空股，旺季胜负手结论被印证-交通运输行业周报2023.6.18交通运输：吉祥扩产能，春秋重客座-航空行业月度报告2023.6.18申通快递：巨头赋能，品质与市占率有望双升-申通快递深度报告2023.6.12交通运输：东航领涨三大航，菜鸟助力申通增长提速-交通运输行业周报2023.6.11交通运输：东航隐含复苏零预期，快递龙头三个层面被低估-交通运输行业周报2023.6.3南方航空：定增优化报表，客座率恢复领先三大航-南方航空定增预案点评2023.6.1 目录 一、端午出行数据良好，廉航机会印证中3 二、交通运输板块周度市场回顾3 （一）交通运输指数本周下跌2.14%3 （二）本周航运、航空和快递涨幅居前4 （三）涨幅居前个股一览4 三、本周交通运输重要事件和新闻5 （一）端午假期预计发送旅客超1.4亿人次5 （二）国家邮政局：1-5月邮政行业业务收入累计完成5963.9亿元同比增长12.2%5 （三）民航局：订座数据显示，今年暑期旺季较2019年有明显增长5 （四）中远海运港口完成收购德国汉堡港CTT码头股权交割6 四、本周交通运输上市公司重要公告6 （一）密尔克卫：关于收购广州宝会树脂有限公司60%股权的公告6 （二）圆通速递：关于董事兼总裁增持公司股份的公告6 （三）ST天顺：关于控股子公司签订《战略合作框架协议》的公告7 五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级7 （一）航空7 （二）快递7 六、风险提示8 （一）航空暑运低于预期8 （二）国际航线恢复进度低于预期8 （三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期8 （四）快递龙头市占率提升速度过于缓慢8 （五）快递行业阶段性价格竞争较为激烈8 （六）国际快递业务不达预期8 图表目录 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）3 图2：中信一级行业本周（20230616-20230623）涨跌情况（%）3 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）4 图4：中信交运三级指数本周（20230616-20230623）涨跌情况（%）4 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）4 图6：中信交运本周（20230616-20230623）涨幅Top20（%）4 表1：华金交运航空公司盈利预测和评级7 表2：华金交运快递公司盈利预测和评级7 一、端午出行数据良好，廉航机会印证中 1、虽然弱贝塔，但阿尔法仍然出现：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；本周春秋航空继续领涨航空股，廉航旺季胜负手结论在印证。 2、端午出行良好，或可成为暑运前瞻指标：今年端午假期（22日—24日），民航预计发送旅客534万人次，日均发送178万人次，比2019年端午假期（日均172.84万人次）增长3%，比2022年端午假期（日均46.01万人次）增长287%。继五一之后，端午节日出行数据仍然显示出行旅行需求强劲，或可成为航空暑运前瞻指标。 3、快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。 4、申通受益菜鸟赋能，圆通左侧机会凸显：菜鸟成为申通快递重要股东，申通登顶5月菜 鸟指数，业务量增速持续领跑行业。在菜鸟赋能下，申通有望持续受益；圆通速递2023年动态PE为12.4倍，反映了市场极度悲观的预期，我们判断，在市占率提升和国际业务拓展的叠加效果下，公司业绩复合增速有望达到15-18%，目前左侧机会凸显。 5、建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股 份 二、交通运输板块周度市场回顾 （一）交通运输指数本周下跌2.14% 从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为 6.43%，在30个一级子行业中排名第22位。 本周交通运输指数下跌2.14%，在30个一级子行业中排名15位。 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图2：中信一级行业本周（20230616-20230623）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （二）本周航运、航空和快递涨幅居前 从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为10.09%、5.73%和3.65%。 本周交通运输三级子行业中，机场、航空和航运涨幅居前，幅度分别为+0.59%、+0.35%和 -1.36%。 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图4：中信交运三级指数本周（20230616-20230623）涨跌情况（% 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （三）涨幅居前个股一览 交通运输2023年1月至今累计上涨前20个股主要为广深铁路、皖通高速、唐山港、ST万林、中信海直、东方嘉盛、青岛港、招商港口、厦门空港、秦港股份、长久物流、中国外运、招商公路、楚天高速、中原高速、山东高速、吉林高速、宁沪高速、中谷物流、宏川智慧。 本周交通运输上涨个股中，中谷物流、白云机场、怡亚通、春秋航空、兴通股份涨幅居前，分别上涨8.94%、6.06%、4.12%、4.04%、3.05%。 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）图6：中信交运本周（20230616-20230623）涨幅Top20（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 三、本周交通运输重要事件和新闻 （一）端午假期预计发送旅客超1.4亿人次 据交通运输部预计，6月22日至24日(端午节假期)，全国铁路、公路、水路、民航预计共 发送旅客14047万人次，比2019年同期(端午节假期，下同)下降22.8%，比2022年同期增长 89.1%。其中： 铁路预计发送旅客4326万人次，比2019年同期增长12.8%，比2022年同期增长150.2%； 公路预计发送旅客8934万人次，比2019年同期下降33.3%，比2022年同期增长64.4%； 水路预计发送旅客253万人次，比2019年同期下降43.6%，比2022年同期增长99.3%； 民航预计发送旅客534万人次，比2019年同期增长3.0%，比2022年同期增长287.0%； 同时，中新网6月25日电，据国家移民管理局25日消息，2023年端午节期间全国边检机 关共查验出入境人员396.3万人次，日均132.1万人次，较去年端午节增长约2.3倍，是2019 年端午节的64.6%。其中，入境204.8万人次，出境191.5万人次；内地居民出入境196.7万人 次，港澳台居民167.3万人次，外国人32.3万人次。查验出入境交通运输工具17.6万架(艘、 列、辆)次，较去年端午节增长1.6倍。 （二）国家邮政局：1-5月邮政行业业务收入累计完成5963.9亿元同比增长12.2% 上证报中国证券网讯据国家邮政局6月21日消息，国家邮政局公布2023年5月邮政行业运行情况。1-5月，邮政行业寄递业务量累计完成602.8亿件，同比增长14.3%。其中，快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成480.9亿件，同比增长17.4%。 （三）民航局：订座数据显示，今年暑期旺季较2019年有明显增长 据央视新闻6月20日消息，中国民航局相关负责人今天在2023珠海飞行安全研讨会上介 绍说，总体来看，国内市场已经基本恢复至2019年同期水平。从目前暑期民航订座数据看，今 年的暑期旺季较2019年有明显增长。 据介绍，今年1月1日至6月14日，全行业累计保障航班236.8万班、运送旅客2.6亿人次，分别恢复至2019年同期的89.0%、87.8%。 目前，民航局已下发暑运期间航班安全有序恢复方案。 （四）中远海运港口完成收购德国汉堡港CTT码头股权交割 中国交通报6月21日讯，近日，中远海运港口有限公司（简称中远海运港口）收购德国汉堡港Tollerort“福地”集装箱码头（CTT）股权项目完成交割。此次收购是中德经贸合作持续深化的一个风向标。 根据中远海运港口与汉堡港口与物流股份公司（HHLA）签署的最终股权收购协议，中远海运港口收购汉堡港CTT码头24.99%的少数股权。CTT码头是欧洲物流的重要节点，位置与水深等天然条件得天独♘、腹地广阔，邻近德国主要工业中心，来往中国的货物吞吐量占汉堡港总吞吐量约30%，这几年来CTT码头已发展成为中远海运航线的一个重要枢纽。 中远海运港口与HHLA的这一合作将以大力发展CTT码头业务为共同目标，发挥各自专业领域的资源和能力，有力巩固和提升CTT码头作为全球物流关键枢纽节点的地位，加强推动中