交通运输行业周报：4月数据印证廉航机会，中特估有望迎二阶段行情

2023年05月20日 行业研究●证券研究报告 交通运输 行业周报 4月数据印证廉航机会，中特估有望迎二阶段行情投资要点 华金交运行业观点更新： 航空结构性个股的机会在酝酿：在主要航空公司一季报低于预期以及五一出行数据预期兑现之后的背景下，航空股进入回调阶段。虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，个股结构性的机会在酝酿。廉价航空有望成为旺季结构胜负手：作为可选消费，因私出行旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出，同时欧美出境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望成为旺季结构胜负手。航空行业4月数据再次印证我们的判断：春秋航空RPK相对于2019年恢复率最高，同时国内客座率达到90%，呈现月度环比上升趋势，在各个上市公司月度数据中呈现较高的景气度。中特估后续有望迎来第二阶段行情：交运中特估中港口、铁路和公路在近期均有所调整。结合中特估行情特点和历史经验，我们判断中特估前期仅是第一阶段行情，后续有望迎来第二阶段机会。建议关注：春秋航空、吉祥航空、广深铁路、铁龙物流、秦港股份 交通运输行情周回顾： 本周交通运输指数下跌1.44%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为1.83%，在30个一级子行业中排名第19位。本周交通运输指数下跌1.44%，在30个一级子行业中排名17位。本周铁路上涨、快递和航空跌幅较小：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为15.50%、11.13%和9.03%。本周交通运输三级子行业中，铁路上涨、快递和航空跌幅较小，幅度分别为+0.45%、-0.07%和-0.82%。 交通运输本周重大事件： 4月民航旅客运输规模继续回升：5月16日，民航局新闻发布会公布数据： 4月份民航旅客运输规模继续回升，完成旅客运输量5027.5万人次，同比+537.9%，环比+10.0%，恢复至2019年同期的94.6%，其中，国内航线旅客运输规模超疫情前水平，较2019年同期增长3.4%。 5月18日，美国交通部批准了4条新的中美直航航班：自5月30日起，中美间直航航班增加至每周24个往返航班。 风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期 投资评级领先大市-A维持首选股票评级601021.SH春秋航空买入-A603885.SH吉祥航空买入-A600115.SH中国东航买入-A601111.SH中国国航买入-A600029.SH南方航空买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益0.010.448.93绝对收益-4.35-1.797.56 分析师凌军 SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 相关报告交通运输：中特估提前提示迎调整，航空股印证判断弱贝塔-交通运输行业周报2023.5.14航空：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手-航空行业深度报告2023.5.7交通运输：2023年航空弱贝塔，廉航或成旺季胜负手-交通运输行业周报2023.5.7吉祥航空：扭亏为盈，迎接五一和暑运旺季-吉祥航空一季报点评2023.5.3吉祥航空：最差时刻过去，迎来强势复苏-年报点评_吉祥航空2023.4.18吉祥航空：吉祥航空深度报告：供求错配周期中的强阿尔法2023.4.2 目录 一、春秋4月数据印证判断，中特估有望迎二阶段行情3 二、交通运输板块周度市场回顾3 （一）交通运输指数本周下跌1.44%3 （二）本周铁路上涨、快递和航空跌幅较小3 （三）涨幅居前个股一览4 三、本周交通运输重要事件和新闻4 （一）4月民航旅客运输规模继续回升4 （二）美国交通部批准4条新的中美直航航班5 （三）5月全国货运物流有序运行5 （四）恢复旅行社经营台-陆团队游业务5 （五）菜鸟智能物流集团IPO进程获阿里巴巴董事会批准6 四、本周交通运输上市公司重要公告6 （一）北京长久物流股份有限公司关于收购广东迪度新能源有限公司部分股权的公告6 （二）厦门国贸集团股份有限公司2023年度向不特定对象增发A股股票预案6 （三）广州港股份有限公司关于投资建设南沙国际港航中心项目的公告7 （四）中国外运关于签署增资协议暨关联交易的公告7 （五）中远海控关于控股股东增持计划完成的公告7 五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级8 六、风险提示8 （一）航空暑运低于预期8 （二）国际航线恢复进度低于预期8 （三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期8 图表目录 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）3 图2：中信一级行业本周（20230512-20230519）涨跌情况（%）3 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）4 图4：中信交运三级指数本周（20230512-20230519）涨跌情况（%）4 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）4 图6：中信交运本周（20230512-20230519）涨幅Top20（%）4 表1：华金交运覆盖公司盈利预测和评级8 一、春秋4月数据印证判断，中特估有望迎二阶段行情 1、航空股在主要航空公司一季报低于预期以及五一出行数据预期兑现之后进入回调阶段。虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，结构性个股的机会在酝酿。 2、作为可选消费，因私出行的旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出；同时欧美处境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望成为旺季结构胜负手。 3、航空行业4月数据再次印证我们的判断：春秋航空RPK相对于2019年恢复率最高，同时国内客座率达到90%，呈现月度环比上升趋势，在各个上市公司月度数据中呈现较高的景气度。 4、交运中特估中港口、铁路和公路在近期均有所调整。结合中特估行情特点和历史经验，我们判断中特估前期仅是第一阶段行情，后续有望迎来第二阶段机会。 5、建议关注：春秋航空、吉祥航空、广深铁路、铁龙物流、秦港股份 二、交通运输板块周度市场回顾 （一）交通运输指数本周下跌1.44% 从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为 1.83%，在30个一级子行业中排名第19位。 本周交通运输指数下跌1.44%，在30个一级子行业中排名17位。 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图2：中信一级行业本周（20230512-20230519）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （二）本周铁路上涨、快递和航空跌幅较小 从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为15.50%、11.13%和9.03%。 本周交通运输三级子行业中，铁路上涨、快递和航空跌幅较小，幅度分别为+0.45%、-0.07%和-0.82%。 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图4：中信交运三级指数本周（20230512-20230519）涨跌情况（% 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （三）涨幅居前个股一览 交通运输2023年1月至今累计上涨前20个股主要为广深铁路、皖通高速、ST万林、唐山港、秦港股份、青岛港、山东高速、招商港口、中国外运、吉林高速、楚天高速、中原高速、铁龙物流、西部创业、宏川智慧、厦门空港、中储股份、宁沪高速、招商公路、大秦铁路。 本周交通运输上涨个股中，龙江交通、三羊马、广深铁路、新宁物流、ST万林涨幅居前，分别上涨9.12%、8.47%、6.91%、6.08%、4.84%。 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）图6：中信交运本周（20230512-20230519）涨幅Top20（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 三、本周交通运输重要事件和新闻 （一）4月民航旅客运输规模继续回升 5月16日，民航局新闻发布会公布数据：4月份民航旅客运输规模继续回升，完成旅客运输量5027.5万人次，同比+537.9%，环比+10.0%，恢复至2019年同期的94.6%，其中，国内航线旅客运输规模超疫情前水平，较2019年同期增长3.4%。 （二）美国交通部批准4条新的中美直航航班 5月18日，美国交通部发布公告，批准了4条新的中美直航航班。自5月20日开始逐步执 行，5月30日起，中美间直航航班增加至每周24个往返航班。本次批准的四条航班为： 中国南方航空：CZ327广州-洛杉矶，5月29日起，逢每周一执行CZ328；洛杉矶-广州，5月29日起，逢每周二执行 中国国际航空：CA981北京-纽约，5月27日起，逢每周六执行；CA982纽约-北京，5月 27日起，逢每周日执行 厦门航空：MF829厦门-洛杉矶，5月30日起，逢每周二执行；MF830洛杉矶-厦门，5月30日起，逢每周三执行 东方航空：MU583上海-洛杉矶，5月20日起，逢每周六执行；MU586洛杉矶-上海，5月20日起，逢每周日执行 （三）5月全国货运物流有序运行 根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，5月8日-5月14日，全国货运物流有序运行，其中： 国家铁路货运继续保持高位运行，累计运输货物7431.9万吨，环比+0.97%；； 全国高速公路货车累计通行5358.6万辆，环比+24.31%； 监测港口累计完成货物吞吐量24399.2万吨，环比+7.09%，完成集装箱吞吐量551.6万标箱，环比+6.30%； 民航累计保障航班108600班（其中货运航班3584班，包括国际货运航班2258班，国内货运航班1326班），环比下降0.71%； 邮政快递累计揽收量约25.54亿件，环比+8.31%，累计投递量约26.18亿件，环比+13.93%。 近7日日均揽收量约3.65亿件，日均投递量约3.74亿件。 （四）恢复旅行社经营台-陆团队游业务 根据新华社，国台办发言人马晓光5月19日答记者问表示，经向有关主管部门了解，即日起恢复旅行社经营台湾居民来大陆团队游业务。 近日，大陆多地陆续宣布恢复直飞台湾航线。其中，重庆直飞台湾桃园航线已于5月17日 正式复航；福州往返台湾地区航线也将于5月22日正式复航；山东首条直飞台湾地区航线计划 6月16日恢复。 （五）菜鸟智能物流集团IPO进程获阿里巴巴董事会批准 5月18日，根据证券时报及阿里巴巴集团公告，阿里巴巴董事会已批准探索菜鸟智能物流集团的IPO进程，目标是在未来12-18个月内完成菜鸟智能物流的IPO，同时阿里巴巴集团持有菜鸟集团67%的股权。 菜鸟集团为消费者、淘天集团及阿里国际数字商业集团的商家客户及第三方客户提供供应链、物流和配送服务，截至2023年一季度，在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟收入达人民币136.19亿元，同比增长18%。 四、本周交通运输上市公司重要公告 （一）北京长久物流股份有限公司关于收购广东迪度新能源有限公司部分股权的公告 北京长久物流股份有限公司通过股权转让及增资取得广东迪度新能源有限公司的51.00%股权，公司拟以3,592万元价格受让原股东持有的公司合计228.9293万元已实缴的注册资本，并 出资9,000万元认购公司573.6138万元的新增注册资本，收购总价为12,592.00万元。 公司本次投资主要目的为布局长久物流的新能源业务，在新能源汽车发展浪潮下，结合公司退役动力电池回收渠道的建设，完成正逆向物流、梯次利用、梯次产品销售的布局，打造退役动力电池回收综合利用生态闭环。 截至2023年3月31日，广东迪度新能源有限公司资产总额7,387.25万元，负债总额