交通运输行业周报：2023年航空弱贝塔，廉航或成旺季胜负手

2023年05月06日 行业研究●证券研究报告 交通运输 行业周报 2023年航空弱贝塔，廉航或成旺季胜负手投资要点 华金交运新观点： 2023年航空行业弱贝塔：我们是市场第一家指出：由于中欧中美国际航线的恢复关键不在于航权谈判，而在于俄乌冲突，2023年航空行业没有大的行业性机会，目前我们仍然维持该独家观点；由于中欧中美航线恢复进度低于预期，国际运力转飞国内导致国内实际供需相较于2019年恶化；月度数据的低客座率、低利用小时数特征，以及三大航一季度均处于亏损状态印证我们的观点。廉价航空有望成为旺季结构胜负手：作为可选消费，因私出行的旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出；同时欧美处境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望受益最大。疫情复苏中特估进入阶段小高潮：铁路、港口和公路等“疫情复苏中特估”行情持续，我们判断已经进入第一阶段的小高潮；后续需要进一步观察各个公司基本面改善程度。建议关注：春秋航空、吉祥航空、铁龙物流、北部湾港 交通运输行情周回顾： 本周交通运输指数上涨1.18%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计上涨幅度为1.83%，在30个一级子行业中排名第16位。本周交通运输指数上涨1.18%，在30个一级子行业中排名13位。本周铁路、港口、公路板块领涨：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、港口和公路，涨幅分别为18.19%、16.90%和14.79%。本周交通运输三级子行业中，铁路、港口和公路涨幅居前，分别上涨8.59%、7.41%和7.19%。 交通运输本周重大事件： 五一出行数据火爆：根据交通部数据，4月29日至5月3日（劳动节假期期间）铁路铁路预计发送旅客9088.1万人次，日均发送1817.6万人次，比2019年同期日均增长22.1%，比2022年同期日均增长464.4%；民航预计发送旅客941.5万人次，日均发送188.3万人次，比2019年同期日均增长4.2%，比2022年同期日均增长507.4%。 风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期 投资评级领先大市-A首次首选股票评级603885.SH吉祥航空买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益2.353.6710.15绝对收益0.250.6510.31 分析师凌军 SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 相关报告吉祥航空：扭亏为盈，迎接五一和暑运旺季-吉祥航空一季报点评2023.5.3吉祥航空：最差时刻过去，迎来强势复苏-年报点评_吉祥航空2023.4.18吉祥航空：吉祥航空深度报告：供求错配周期中的强阿尔法2023.4.2 内容目录 一、2023年航空弱贝塔，廉航有望成为旺季结构胜负手3 二、交通运输板块周度市场回顾3 （一）交通运输指数本周上涨1.18%3 （二）铁路、港口和公路领涨3 （三）涨幅居前个股一览4 三、本周交通运输重要事件和新闻4 （一）五一出行数据火爆4 （二）美国批准中国航司每周运营12个往返航班5 （三）顺丰快递拟最早在2023年在香港进行第二上市5 四、本周交通运输上市公司重要公告5 （一）白云机场2023年4月生产经营数据快报5 （二）顺丰控股股份有限公司关于回购公司股份的进展公告6 （三）密尔克卫关于回购公司股份的进展公告6 （四）四川成渝高速关于收购蓉城二绕公司100%股权6 （五）嘉友国际回购股份达到总股本1%暨回购股份进展公告6 五、风险提示7 （一）航空暑运低于预期7 （二）国际航线恢复进度低于预期7 （三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期7 图表目录 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）3 图2：中信一级行业本周（20230428-20230505）涨跌情况（%）3 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）4 图4：中信交运三级指数本周（20230428-20230505）涨跌情况（%）4 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）4 图6：中信交运本周（20230428-20230505）涨幅Top20（%）4 一、2023年航空弱贝塔，廉航有望成为旺季结构胜负手 1、我们是市场第一家指出：由于中欧中美国际航线的恢复关键不在于航权谈判，而在于俄乌冲突，2023年航空行业没有大的行业性机会，目前我们仍然维持该独家观点； 2、由于中欧中美航线恢复进度低于预期，国际运力转飞国内导致国内实际供需相较于2019年恶化；月度数据的低客座率、低利用小时数特征，以及三大航一季度均处于亏损状态印证我们的观点； 3、作为可选消费，因私出行的旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出；同时欧美处境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望成为旺季结构胜负手。 4、铁路、港口和公路等“疫情复苏中特估”行情持续，我们判断已经进入第一阶段的小高潮；后续需要进一步观察各个公司基本面改善程度。 5、建议关注：春秋航空、吉祥航空、铁龙物流、北部湾港 二、交通运输板块周度市场回顾 （一）交通运输指数本周上涨1.18% 从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计上涨幅度为 1.83%，在30个一级子行业中排名第16位。 本周交通运输指数上涨1.18%，在30个一级子行业中排名13位。 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图2：中信一级行业本周（20230428-20230505）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （二）铁路、港口和公路领涨 从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、港口和公路，涨幅分别为18.19%、16.90%和14.79%。 本周交通运输三级子行业中，铁路、港口和公路涨幅居前，分别上涨8.59%、7.41%和7.19%。 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图4：中信交运三级指数本周（20230428-20230505）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （三）涨幅居前个股一览 交通运输2023年1月至今累计上涨前20个股主要为唐山港、秦港股份、广深铁路、招商港口、青岛港、皖通高速、山东高速、中原高速、楚天高速、嘉友国际、ST万林、瑞茂通、中储股份、西部创业、吉林高速、天津港、中国外运、铁龙物流、北部湾港、招商公路。 本周交通运输上涨个股中，秦港股份、广深铁路、瑞茂通、楚天高速、中原高速涨幅居前，分别上涨33.44%、33.20%、20.24%、19.89%、18.04%。 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）图6：中信交运本周（20230428-20230505）涨幅Top20（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 三、本周交通运输重要事件和新闻 （一）五一出行数据火爆 根据交通运输部微信公众号数据：4月29日至5月3日（劳动节假期期间），全国铁路、公 路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，比2019年同期（劳动节假期期间）日均下降19.3%，比2022年同期日均增长162.9%。 其中，铁路预计发送旅客9088.1万人次，日均发送1817.6万人次，比2019年同期日均增长22.1%，比2022年同期日均增长464.4%； 公路预计发送旅客16309万人次，日均发送3261.8万人次，比2019年同期日均下降29.4%，比2022年同期日均增长99.1%； 水路预计发送旅客680.4万人次，日均发送136.1万人次，比2019年同期日均下降66.3%，比2022年同期日均增长114.2%； 民航预计发送旅客941.5万人次，日均发送188.3万人次，比2019年同期日均增长4.2%，比2022年同期日均增长507.4%。 （二）美国批准中国航司每周运营12个往返航班 5月3日，美国交通部发布新通知，称允许中国航司每周运营12个中美往返定期航班，涉及的中国航司有国航、首都航、东航、南航、海航、川航以及厦航，该通知即刻生效。 此次美国交通部的发布通知中，中方承运航司也从原来的国航、东航、南航、厦航4家航司 外，新增了首都航空、海南航空、四川航空3家，上述文件适用的中国航司目前共计达到7家。 （三）顺丰快递拟最早在2023年在香港进行第二上市 根据bloomberg资讯，顺丰快递拟最早在2023年在香港进行第二上市，筹资20-30亿美元。顺丰控股据悉选定高盛、摩根大通等银行安排香港上市事宜。 四、本周交通运输上市公司重要公告 （一）白云机场2023年4月生产经营数据快报 4月份，白云机场实现起降架次37,604架，同比+231.1%；实现旅客吞吐量5,128,590人 次，同比+643.1%；实现货邮吞吐量156171.9吨，同比-9.6%。 累计来看，1-4月，白云机场实现起降架次142,805架，同比+46.9%；实现旅客吞吐量 18,820,366人次，同比+105.7%；实现货邮吞吐量578,579.5吨，同比-14.6%。 相较于19年来看，4月起降架次恢复至19年同期的96.5%，旅客吞吐量恢复至19年同期的88.2%，其中国内旅客恢复至19年同期的106.8%，国际旅客恢复至19年同期的36.2%。 1~4月累计起降架次恢复至19年同期的89.1%，旅客吞吐量恢复至19年同期的78.5%，其中国内旅客恢复至19年同期的98.0%，国际旅客恢复至19年同期的22.5%。 （二）顺丰控股股份有限公司关于回购公司股份的进展公告 继2022年3月启动、9月1日完成2022年内首次回购19.9964亿元后，顺丰控股 股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年9月22日再次启动不超过20亿元回购。 截至2023年4月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司 股份1,943,128股，回购总金额为100,407,837.88元（不含交易费用），回购股数占公司目前 总股本0.04%，平均成交价为51.67元/股（最高成交价为54.42元/股，最低成交价为48.12 元/股）。 （三）密尔克卫关于回购公司股份的进展公告 2023年4月，公司通过集中竞价交易方式回购股份100,382股，占公司当前总股本的 0.06%，购买的最高价为110.55元/股、最低价为105.32元/股，支付的金额为10,834,540.38 元（不含交易费用）。 截至2023年4月30日，公司已累计回购股份100,382股，占公司当前总股本的比例 为0.06%，购买的最高价为110.55元/股、最低价为105.32元/股，已支付的总金额为 10,834,540.38元（不含交易费用）。 （四）四川成渝高速关于收购蓉城二绕公司100%股权 四川成渝高速公路股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）分别于2023年2月17日、2023年3月30日分别召开了第八届董事会第三次会议、2023年第二次临时股东大会，审议通过了《关于收购蓉城二绕公司100%股权的议案》。 股东大会同意通过现金收购四川蓉城第二绕城高速公路开发有限责任公司（以下简称“蓉城二绕公司”）100%股权，股权转让价款合计590,300.00万元（含税），其中从四川蜀道高速公路集团有限公司收购蓉城二绕公司81%股权，从四川公路桥梁建设集团有限公司收购19%股权。 交易完成后，蓉城二绕公司将成为本公司的全资子公司，并将其纳入本公司合并报表范围。 截至公告刊发当日