家电行业周报：我国台湾地区两轮车行业概况

行业研究 证券研究报告 家电2023年06月26日 家电行业周报（20230619-20230623） 我国台湾地区两轮车行业概况 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：秦一超邮箱：qinyichao@hcyjs.com执业编号：S0360520100002 联系人：杨家琛 邮箱：yangjiachen@hcyjs.com % 绝对表现相对表现 1M 6.7% 8.7% 6M 14.9% 14.1% 12M 8.8% 19.5% 2022-06-27~2023-06-21 6% -3% -12% 22/06 -21% 22/09 22/1123/0123/0423/06 家电 沪深300 相关研究报告 《家电行业周报（20230612-20230616）：清洁电器5月量额齐升，“618”开门红平稳增长》 2023-06-18 《家电行业周报（20230605-20230609）：乘热浪而起，厨房空调顺势待发》 2023-06-11 《家电行业周报（20230529-20230602）：关注618 首周预售，家电迎来开门红》 2023-06-04 家电朔望谈：我国台湾机车包含燃油摩托车和电动两轮车，行业销量峰值167万辆，22年百人保有量达到62辆：22年产销107万辆，销量同比-9.5%。22年内销占比63%，外销占比37%，日本为主要外销出口国、外销出口占比18%； 竞争格局方面，参与竞争玩家主要为台湾本地品牌，22年行业龙头光阳和三阳CR2份额高达75%，双寡头格局稳定。 板块行情：本周（2023年6月19日-2023年6月23日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数下跌0.5%，跑赢沪深300指数1.97pct。从子板块周涨跌幅来看，零部件/小家电/黑电/白电/照明设备/厨电分别为 +2.2%/+0.6%/+0.0%/-1.1%/-2.3%/-3.5%，较上周 行业基本数据 股票家数(只) 79 占比%0.01 总市值(亿元) 16,154.08 1.74 流通市值(亿元) 14,272.48 2.01 相对指数表现 +0.3%/-4.6%/-1.0%/-6.1%/-6.6%/-17.2%，其中零部件板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第8位。从行业PE （TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.6倍，位列申万28个一级行业的第 21位，估值处于相对较低水平。 个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：三花智控（+5.3%）、春风动力（+8.3%）、视源股份（+2.8%）、四川长虹（+2.6%）；跌幅前四：创维数字 （-8.6%）、石头科技（-6.0%）、泉峰控股（-5.4%）、雅迪控股（-5.4%）。 原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期-1.77%；SHFE铝价格相较上期-0.35%SHFE铜价格相较于上期+0.86%；DCE塑料价格相较上期+0.28%。液晶面板6月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较5月环比上涨1、2、7、9美元/片。地产竣工及销售数据：2023年5月住宅竣工面积上升、销售面积下降， 住宅竣工面积同比上升19.6%；商品房住宅销售面积同比下降0.9%。家电社 零数据：2023年5月社零总额3.8万亿元，较2021年同期增加12.69%，其中 家电类社零总额642.0亿元，较2022年同期增加0.10%。 空调产销量及零售：2023年4月空调产量1809.0万台，同比增加12.0%，总销量1791.0万台，同比增加13.3%。其中内销量为1060.0万台，增速为29.7%外销量为731.0万台，增速为-4.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年5月空调线上/线下零售额同比+64.1%/+29.9%、线上/线下零售量同比 +59.4%/+27.0%，线上线下零售均价同比+3.0%/+3.0%，产业结构升级持续。 冰箱产销量及零售：2023年4月冰箱产量717.8万台，同比增加27.7%，总销量707.9万台，同比增加15.4%。其中内销量为331.9台，增速为+23.6%，而外销量为376.1万台，增速+9.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年5月冰箱线上/线下零售额同比+20.4%/+7.7%、线上/线下零售量同比 -0.7%/+3.0%，线上线下零售均价同比+21.2%/+3.9%，产业结构升级持续。 洗衣机产销量及零售：2023年4月洗衣机产量627万台，同比增加23.0%，总销量630.3万台，同比增加25.6%。其中内销量为331.3万台，增速为+12.6%，外销量为299.1万台，增速为44.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年5月洗衣机线上/线下零售额同比-20.2%/-3.5%、线上/线下零售量同比 -25.2%/-3.3%，线上/线下零售均价同比8.7%/0.8%，价格上升。 油烟机产销量及零售：2023年4月油烟机产量221.7万台，同比+0.5%，总销量219.6万台，同比+4.9%。其中内销量为132.6万台，增速为+31%，外销量为87.0万台，增速-19.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年5月 油烟机线上/线下零售额同比-0.6%/8.0%、线上/线下零售量同比-14.7%/3.2%，线上/线下零售均价同比1.4%/3.8%。 投资策略：大促销量刺激下，线上销售占比较高的公司易带来更大盈利弹性，建议关注清洁电器品类、投影品类及小家电品类公司。 风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，需求修复不及预期。 目录 一、我国台湾地区两轮车行业概况5 二、本周行情回顾8 （一）板块行情8 （二）个股行情10 三、行业重点数据13 （一）原材料指数变化13 （二）地产及社零变化14 （三）细分品类产销及零售15 四、重点公告及动态19 （一）重点公告19 （二）近期动态19 �、风险提示20 图表目录 图表1中国台湾机车历年总产量（单位：万台）5 图表2中国台湾机车历年总销量（单位：万台）5 图表3中国台湾机车保有量（辆/百人）6 图表4中国台湾机车历年外销总量（单位：万台）6 图表5中国台湾机车历年内销总量（单位：万台）6 图表6内外销销量量占比7 图表7整车与零部件外销比例7 图表8整车外销国家占比7 图表9中国台湾各品牌机车产量份额8 图表10中国台湾各品牌机车销量份额8 图表11年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图9 图表12家用电器子板块周涨跌幅9 图表13各行业周涨跌幅比较（按申万分类）9 图表14各版块PE（TTM）对比10 图表152022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比（%）10 图表16重点公司本期涨跌幅11 图表17白电重点公司估值及周涨跌幅11 图表18小家电重点公司估值及周涨跌幅11 图表19厨卫重点公司估值及周涨跌幅12 图表20清洁电器重点公司估值及周涨跌幅12 图表21智能微投重点公司估值及周涨跌幅12 图表22两轮车重点公司估值及周涨跌幅12 图表23钢结算价格走势图13 图表24铜、铝结算价格走势图13 图表25塑料结算价格走势图13 图表26液晶面板价格走势图（美元/片）13 图表27家电成本指数14 图表282017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比（%）14 图表29社会消费品零售总额变动情况（亿元）15 图表30家用电器和音像器材类零售额变动情况（亿元）15 图表31空调4月产量及总销量情况15 图表32空调4月内外销情况15 图表33空调零售情况同比变化16 图表34空调零售均价同比变化16 图表35冰箱4月产量及总销量情况16 图表36冰箱4月内外销情况16 图表37冰箱零售情况同比变化16 图表38冰箱零售均价同比变化16 图表39洗衣机4月产量及总销量情况17 图表40洗衣机4月内外销情况17 图表41洗衣机零售情况同比变化17 图表42洗衣机零售均价同比变化17 图表43油烟机4月产量及总销量情况18 图表44油烟机4月内外销情况18 图表45油烟机零售情况同比变化18 图表46油烟机零售均价同比变化18 图表47扫地机零售情况同比变化18 图表48扫地机零售均价同比变化18 图表49洗地机零售情况同比变化19 图表50洗地机零售均价同比变化19 一、我国台湾地区两轮车行业概况 台湾机车包含燃油摩托车和电动两轮车，行业销量峰值167万辆，22年百人保有量达到 62辆： 22年产销107万辆，销量同比-9.5%。台湾机车市场1979年即发展起步，基础深厚。1986年后行业快速发展，至1995年达到行业销量峰值167万辆，86-95年行业销量CAGR为9.1%；22年行业销量107万，同比-9.5%。机车保有量则在12年达到峰值、65辆/百人，22年机车保有量62辆/百人。 图表1中国台湾机车历年总产量（单位：万台） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 30% 163168 160 149 152 143 145141 151156 133 131 134 118 121 122124 130 112112 109112112 118 116 109107 99 102103 103 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：中国台湾车辆工业同业工会，华创证券 图表2中国台湾机车历年总销量（单位：万台） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1979198119831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021 30% 163167 161 149 152 143 145 152154 134 142 132 134 119 121 122125 129 108109105 117 112112 101 117 119 102102 109107 112 109103 107 94 737372 76 58626363 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：中国台湾车辆工业同业工会，华创证券 图表3中国台湾机车保有量（辆/百人） 6263646565 6162 52535556 585961 6159585858595960 46 485051 43 37373840 32343536 70 60 50 40 30 20 10 0 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 资料来源：中国台湾车辆工业同业公会，华创证券 22年内销占比63%，外销占比37%。1991年开始台湾机车外销销量迅速增长，得益于日本政府放宽海外投资政策限制和02年WTO的政策加持，外销至2004年达到84万辆历史峰值。22年台湾机车内销68万辆、同比-15.2%，外销39万辆，同比+2.2%。 图表4中国台湾机车历年外销总量（单位：万台） 84 77 656868 53 56 51 54 57 46 45 49 48 48 50 40 393738 42 4543 31 343332 363939 23 14 66 22100 1 3 1 2 4 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 19791981198319851987198919911993199519971999200120032