南华橡胶产业链数据周报
南华橡胶产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428 目录 Contents 一、宏观环境二、期货盘面三、价差数据四、供给数据五、需求数据六、进出口数据七、库存数据八、合成胶数据 01 橡胶周度综述 成本观察 国外原料 国内原料 泰国胶水价格低位，杯胶价格中性；上周降水影响割胶，胶水价格略涨，杯胶价格略涨，胶水-杯胶价差持稳。 国内云南产区逐渐上量，上周降水较多影响割胶，原料价格持稳；海南产区原料向全乳分流，制浓乳-制全乳价差为0。 本周总结 RU&NR 供应库存 需求 现货进出口 全球新一季的产出逐渐上量。上周适逢端午假期，国内云南产区原料价格持稳，近期降水偏多，原料产出不多；海南产区原料价格持稳，日产3500-4000吨左右，属于正常水平，预计今年原料分流全乳更多。泰国产区近期降水增加，处于新一季开割初期，目前原料产出较少，近期降水较多影响割胶。越南全面开割，逐渐上量；老挝、缅甸原料逐渐上量。 据隆众资讯统计，截至2023年6月18日，中国天然橡胶社会库存160.58万吨，较上期下降0.59万吨，降幅0.37%。中国深色胶社会总库存为111.6万吨，较上期下降0.09%。其中青岛现货库存环比增加0.36%；云南库存下降4.69%；越南10#下降6.33%；NR库存小计增加3.2%。中国浅色胶社会总库存为48.96万吨，较上期下降0.99%。其中老全乳胶环比下降1.16%，3L环比下降4.7%。 轮胎厂：上周半钢胎开工率为77.25%，环比-1.10%，同比+10.39%。周内在外贸订单支撑下，开工维持高位。个别工厂端午节放假2天，提前收尾对整体样本企业产能利用率形成一定拖拽。全钢胎开工率为62.63%，环比-2.29%，同比+0.17%。全钢胎销售压力不断提升，为控制库存增速，端午节期间部分工厂存3天左右检修计划，加之前期检修企业尚未完全复工，拖拽周内开工率走低明显。山东半钢胎平均库存周转天数在37.33天，环比上周+0.15天；全钢胎平均库存周转天数在42.81天，环比上周+0.25天。目前存在外贸订单减少，内销出货放缓的情况。进入夏季，轮胎磨损加快，在一定程度上利好替换市场需求，但受限于物流运输行业“车多活少”，利润萎缩影响，渠道及终端门店补货仍将保持谨慎，工厂及代理商销量提升幅度有限。 制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡工厂开工率四成左右，近期浓乳价格相对坚挺，原料库存可维持一到两个月左右，成品依旧存在累库压力。气球工厂开工率五成左右，消化成品库存为主，订单较往年同期偏弱，原料随采随用，近期人民币贬值，出口略有好转。天然胶乳手套医疗手套开工延续低位，上半年整体出货不及去年同期，工厂对原料采购维持刚需补库。丁腈胶乳手套原料价格走弱，胶乳企业多数维持前期订单出货，下游手套企业开工难有提升，需求较弱。 进口胶市场本周报盘趋弱，混合胶以贸易商轮仓换月及少量加仓为主，终端市场节前规避价格波动风险，采购谨慎。 国内现货市场成交价格稳中调整，持货方出货积极，越南胶现货偏紧，卖盘报盘坚挺，节前市场交投氛围较为清淡，实单成交较少。 2023年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量47.28万吨，环比减少16.92%，同比增加 39.97%，1-5月份累计进口276.71万吨，累计同比上涨20.37%。 上周适逢端午假期，盘面交易仅3天，能化板块整体走势向上，但RU和NR在前一周多头情绪较浓带动价格重心上移后，受节前避险情 绪影响开始回落，节前收盘RU主力站稳12000，NR较RU回落更少，主力收盘略涨。从基本面来看，近期主产区进入雨季，降水较多， 观点干旱问题基本解决，但降水太多影响割胶，新一季的原料供给上量受限，目前预计今年整体产量不会减少。下游轮胎内销和其他橡胶制品需求依然疲软，国内外经济复苏乏力难以提振终端需求，静待7月国内宏观政策刺激。基本面目前缺乏对盘面的驱动力，预计近期盘面由宏观预期主导，估值重心略微上移，RU主力在12000上方震荡为主，NR主力在9650上方震荡为主。 策略建议暂时观望，可逢低试多 风险关注轮储消息，国内宏观经济政策，国内外产区物候情况，国内物流、汽车、房地产、基建实际需求情况 一、宏观环境 03 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 挖掘机销量（万辆） 同比（次坐标轴） 2020 2023 2018 2021 2019 2022 10 8 6 4 2 0 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 制造业投资完成额：累计同比 房地产开发投资完成额：累计同比 基建投资完成额：累计同比 固定资产投资（%） 关注国内经济复苏情况 04 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 关注国外经济情况 美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单 美国制造业PMI 50分水线 80 70 60 50 40 30 20 10 0 欧盟经济情况 欧盟经济景气指数 欧盟消费者信心指数 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 05 上周南华能化、黑色指数走高，天胶指数持稳 南华能化强弱指数 南华能化指数 南华黑色指数 南华天胶指数 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 310 290 270 250 230 210 190 170 150 06 二、期货盘面 07 持仓量持稳，RU主力在12000上方窄幅震荡 RU主力合约收盘价（元/吨） 7000006000005000004000003000002000001000000 2019 RU持仓量 20202021 2022 2019 2020 2021 2022 2023 1800016000140001200010000 8000600040002000 0 RU期货库存（吨） RU成交量 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 500000 2500000 450000400000 2000000 350000300000 1500000 250000200000 1000000 150000100000 500000 500000 0 08 1-5价差（元/吨） 5-9价差（元/吨） 2019 202020212022 2023 2019 202020212022 2023 2000 2000 1500 1500 1000 500 1000 0 500 -500 0 -1000 -500 9-1价差（元/吨） 2019 202020212022 2023 10005000-500-1000-1500-2000 9-1价差小幅收窄，1-5维持Back结构 09 全乳上海-RU价差（元/吨） RSS3上海-RU价差（元/吨） 2018-19 2019-202020-212021-22 2022-23 2018-19 2019-202020-212021-22 500 8000 0 70006000 -500 5000 -1000 40003000 -1500 2000 -2000 10000 -2500 -1000 越南3L上海-RU价差（元/吨） 泰混人民币-RU价差（元/吨） 2018-19 2019-202020-212021-22 2022-23 2018-19 2019-202020-212021-22 2022-23 1000 1000 5000 5000-500 -500 -1000 --- 100015002000 -1500-2000 --- 250030003500 -2500 - 4000 上周RU盘面略微回落，非标基差略收 010 NR库存持稳，国内青岛地区持续累库 NR主力合约收盘价（元/吨） NR虚实盘比 2020202120222023 2020 20212022 2023 14000 45 1200010000 403530 8000 25 6000 20 40002000 1510 5 0 0 NR库存（吨） NR成交量 2020202120222023 2020 20212022 2023 120000 90000 100000 8000070000 80000 60000 60000 5000040000 40000 30000 20000 2000010000 0 0 011 海外降水多影响割胶，NR结构转为Back 近两周NR盘面结构 9850 9800 9750 9700 9650 9600 9550 9500 连一连二连三 NR近月NR近月-连三 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2020202120222023 012 泰标cif青岛-NR（元/吨） 800600400200 0 -200-400-600-8001000 印尼标胶cif青岛-NR（元/吨） 2019202020212022 5~8月,数据缺失 2023 2019 2020 2021 2022 2023 10008006004002000-200-400-600-800-1000 - 马来标胶cif青岛-NR（元/吨） 泰混人民币-NR（元/吨） 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 800 0 600400 -500 2000 - 1000 -200-400 - 1500 -600-800 - 2000 -1000 - 2500 013 上周NR盘面持稳，非标基差持稳 上周RU-NR价差略收，泰标价格略微走弱 RU-NR价差（元/吨） 201920202021202220 600050004000300020001000 0 近两周国内现货市场走势（元/吨） 全乳上海越南3L上海泰标青岛泰混人民币 125001200011500110001050010000 95009000 014 RU-新胶价差（元/吨） RU-日胶价差（元/吨） 2019 202020212022 20 2019202020212022 20 6000 3000 5000 25002000 40003000 15001000 500 2000 0-500 1000 -1000 0 -1500
