焦煤焦炭周报：乐观情绪降温，煤焦高位回调

专业研究·创造价值 2023年2月3日焦煤焦炭周报 乐观情绪降温，煤焦高位回调 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 节后首周，洗煤厂精煤产量低位回升，288口岸蒙煤通车数抬升至1000车左右，整体焦煤供应逐渐恢复；需求端焦企吨焦亏损89元/吨，生产积极性一般，焦煤需求依然低迷。库存方面，本周焦煤总库存继续回落，主要去库环节在于钢厂和独立焦化厂。价格方面，本周沙河驿蒙5精煤报价小幅走低，焦煤主力合约高位回调，截至3日，JM2305基差80.4(+6.4)元/吨。 盘面看，本周市场乐观氛围降温，首批澳洲焦煤下周到港，产业利空开始发酵，焦煤期货走弱，开始考验60日均线和1月低点1750元/吨的支撑。截至周五，前5席位净空持仓3314手。 总得来说，焦煤产业偏空宏观偏多，本周宏观情绪降温，产业利空发酵，建议暂时观望，中短线可考虑逢高做空。 焦炭 本周焦炭供减需增，基本面边际改善。钢厂高炉出现利润，铁水产量增加。库存方面，本周独立焦化厂和港口焦炭库存继续去化，产业链总库存低位运行。价格方面，本周焦炭港口现货报价持稳，期货走弱，截至3日，J2305基差192(+60)元/吨。 盘面看，本周市场乐观氛围降温，首批澳洲焦煤下周到港，成本坍塌担忧隐现，使得期价下穿30日均线。截至周五，前5席位净多持仓1770手。 总得来说，焦炭产业偏空，但考虑到宏观情绪可能再度主导盘面，建议暂时观望，2月中旬前若强预期再现，可考虑做多。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 3,610 -24.93% 2,710 0.00% 3,210 -15.58% 青岛港准一级 2,700 2,680 0.75% 3,650 -26.03% 2,800 -3.57% 3,150 -14.29% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,910 1,910 0.00% 2,900 -34.14% 2,200 -13.18% 2,450 -22.04% 京唐港澳洲产 2,440 2,440 0.00% 3,390 -28.02% 2,490 -2.01% 2,690 -9.29% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 3,350 -25.37% 2,450 2.04% 2,830 -11.66% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,757.0 -4.57 2,980.0 2,704.0 159,920 36,464 37,603 3,266 净多1770 焦煤 1,812.0 -3.92 1,949.0 1,772.0 268,500 43,736 81,271 5,457 净空3314 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 20% J2305J2005 J2205J2105J1905 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% J2309J2209 J2009J1909 J2109 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 节后首周，焦化厂尚未扭亏为盈，生产积极性依然一般。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月03日，230家独立焦化厂产能利用率74.8%，环比上周增0.50%，同比增2.40%，焦炭日均产量56.3万吨，环比增0.40万吨，同比增3.60万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.4%，环比增0.37%，同比减0.88%，日均产量47万吨，环比增0.19万吨，同比增0.43万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 节后首周，洗煤厂迅速复产，精煤产量环比回升，不过尚未增至节前水平。具体数据来看，截至2月03日，110家洗煤厂开工率70.41%，环比增10.60%，同比去年减2.05%；洗煤厂日均产量58.58万吨，环比增8.45万吨，同比去年 减2.61万吨；洗煤厂原煤库存226.79万吨，环比减14.27万吨；精煤库存 149.99万吨，环比减3.19万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 78 20192020202120222023 80 70 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，由于此前焦炭2轮降价落地，钢厂高炉利润已有所恢复，生产积极性得到一定改善，铁水产量继续回升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月03日，钢厂盈利率34.2%，环比增1.73%，同比去年减48.92%；247家钢铁企业高炉产能利用率77.41%，环比上周增0.72%，同比去年增2.55%；高炉开工率84.32%，环比上周增0.17%，同比增2.81%；日均铁水产量227.04万吨，环比增0.47万吨，同比增7.69万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于焦化厂开工、补库情绪一般，焦煤需求仍处低位运行。具体数据来看，截至2月03日，全样本独立焦化厂库存总量为1006万吨，可 用天数为11.4天，对应焦煤日耗为88.25万吨，日耗环比增0.57万吨；247 家钢厂库存为843.4万吨，可用天数为13.5天，折算日耗为62.47万吨，环 比增0.21万吨；合计日耗为150.72万吨，环比增0.78万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 节后焦炭库存季节性去化，其中最主要的去库环节是独立焦化厂和港口。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至2月03日，230家独立焦化厂焦炭库存81.5万吨，环比上周减7.8万吨，同比去年减22.6万吨；全样本独立焦化 厂库存127.4万吨，环比减12.5万吨，同比去年减18.7万吨；247家钢厂库 存641.2万吨，环比增1.4万吨，同比去年减107.4万吨；四大港口焦炭总库 存145.1万吨，环比减36.2万吨，同比去年减50.7万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980