计算机行业2023年中期策略报告：AI和数据要素共同推动行业上行

行业研究|策略报告 看好（维持） AI和数据要素共同推动行业上行 ——计算机行业2023年中期策略报告 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2023年06月25日 核心观点 今年以来计算机板块业绩明显改善，AI和数字经济是下半年主线。我们统计了326 家板块上市公司（采用中信计算机指数，剔除B股、ST等个股）近期的业绩表现情况。从收入角度看，2022年全年和2023Q1收入同比增速分别为6.9%和-0.7%；从净利润角度看，2022年板块归母净利润降幅较大（同比-33.1%），但2023Q1则出现明显回升（同比+49.0%）。2023年初至今，计算机板块涨幅前十名中AI主线有6个，数据要素主线有1个，AI+数据要素有1个。可以看到，2023年初以来表现突出个股主要集中于AI和数据要素主线。我们认为，今年下半年，AI和数字经济将为计算机行业注入强劲动力，共同推动行业上行。 ChatGPT掀起AI领域技术革命，下半年AI应用方面有望迎来陆续落地，智能算力成为确定性受益方向。2022年11月，OpenAI推出了聊天机器人ChatGPT，由于 其在各种对话交互处理中的性能表现出色，自上线之后就迅速走红，仅一周就吸引了超过百万用户，更是打破了最快用户破亿应用的纪录。随后，全球的科技巨头纷纷布局大模型，国外谷歌、Meta等巨头加速追赶OpenAI的步伐，国内的各大厂商也开始陆续发布自己的大模型产品。我们认为，未来基础的大模型将会逐步统一，形成多个寡头格局，开发者将基于少数大模型进行进一步开发，MaaS（ModelasaService）形式将成为大模型对外落地的主要形式；中间层针对于垂直领域训练中小模型，向下对接大模型能力，向上支撑个性化AI应用；应用层则基于不同的细分场景，实现个性化的应用落地。机器学习进入大模型时代，通用大模型的训练、垂直行业大模型的训练以及推理都需要大量的智能算力做支撑。AI计算需求提升有望持续拉动AI服务器需求，浪潮信息、中科曙光等AI服务器龙头有望持续受益，拓维信息、四川长虹作为基于华为“鲲鹏+昇腾”的AI服务器生产商，也有望受益。 数据要素顶层设计已定，计算、网络与安全三大投资主线或将持续受益。随着信息通信技术、大数据技术、人工智能技术的发展，数字经济规模占我国GDP比重持续提升，由2008年的4.8万亿增长到2022年的50.2万亿，2015-2022年CAGR达到15.2%；数字经济规模占GDP比重不断提升，2022年数字经济占GDP比重达到41.5%，较2015年增长14.5pct。（1）在政策层面，随着数据要素对产业经济发展的助推作用逐渐展现，国家愈发重视产业发展，政策加速落地，布局要素价值释放的方方面面。我们认为，拥有大量数据的数据资源持有方、具有可靠国资背景的公共数据运营方和数据要素全产业链中的技术服务提供商有望持续受益。（2）在数字基建方面，算力网络是重要方向，算力中心建设与算力调度交易成为趋势，在算力网络建设过程中，我们认为计算、网络和安全三大投资主线将持续受益。 证券分析师浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 证券分析师陈超 021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 证券分析师谢忱 xiechen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090004 联系人杜云飞 duyunfei@orientsec.com.cn 联系人覃俊宁 qinjunning@orientsec.com.cn 联系人宋鑫宇 songxinyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 AI应用方面：推荐金山办公(688111，增持)、科大讯飞(002230，买入)、中科创达 (300496，买入)、朗新科技(300682，买入)，建议关注税友股份(603171，未评级)、泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)、汉得信息(300170，未评级)、彩讯股份(300634，未评级)、新致软件(688590，未评级)。 算力方面：推荐海光信息(688041，买入)、中科曙光(603019，买入)，建议关注寒武纪-U(688256，未评级)、浪潮信息(000977，未评级)、拓维信息(002261，未评级)、四川长虹(600839，未评级)、首都在线(300846，未评级)。 数据要素方面：推荐远光软件(002063，买入)、航天宏图(688066，买入)、上海钢联(300226，增持)、安科瑞(300286，买入)，建议关注中远海科(002401，未评 级)、深桑达A(000032，未评级)、易华录(300212，未评级)、每日互动(300766，未评级)、山大地纬(688579，未评级)、南威软件(603636，未评级)、铜牛信息(300895，未评级)。 风险提示 AI发展不及预期；数据要素落地不及预期；行业竞争加剧。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、今年以来计算机板块业绩明显改善，AI和数字经济是下半年主线7 二、AI带来技术革命，下半年应用有望加速落地10 2.1大模型风起云涌，国内企业加速追赶10 2.2应用端创新百花齐放，下半年有望密集落地12 2.3智能算力成为确定性受益方向16 2.3.1人工智能走入大模型时代，智能算力需求极大提升16 2.3.2芯片、服务器、云计算企业有望持续受益17 三、数字经济成为政策重心，数据要素与数字基建是两大基础19 3.1数字经济政策频繁落地，成为我国发展重心19 3.1.1全球步入数字经济时代，数据成为产业发展新引擎19 3.1.2我国政策频繁出台，大力推动数字中国建设20 3.1.3数据要素以及数字基建是数字中国两大底座，是上层应用百花齐放的基础20 3.2数据要素顶层设计已定，各领域实践探索正在展开21 3.2.1重磅政策持续发布，有望迎来数据要素元年21 3.2.2各地先行先试，公共数据授权运营成为关键抓手22 3.2.3数据资源持有方、公共数据运营方、数据加工服务方有望持续受益23 3.3算力网络成为数字基建重要方向，算力中心建设与算力调度交易成为趋势24 3.3.1算力将成为水电一样的普惠资源，全国一体化算力网络建设势在必行24 3.3.2东数西算是推动全国算网的第一步，相关政策有望持续出台25 3.3.2确定性网络、算力调度、算网安全三大技术难点亟待攻克25 3.3.3地方政府与相关企业先行先试，持续推进算力中心建设与算力调度交易26 3.3.4计算、网络与安全三大投资主线或将持续受益27 四、投资策略与投资标的27 4.1大模型与应用投资标的27 金山办公：WPSAI有望打开公司成长空间与天花板27 科大讯飞：星火认知大模型赋能行业28 中科创达：魔方Rubik大模型升级全线业务28 朗新科技：通义千问首批合作伙伴，与阿里云共建电力大模型29 税友股份：国内财税AI领军企业29 泛微网络：专注协同管理软件领域30 致远互联：数智化协同运营平台及云服务领导厂商31 汉得信息：企业数字化综合服务商32 彩讯股份：研发下一代智能邮箱32 新致软件：打造行业知识图谱平台，赋能保险等行业应用33 4.2算力领域是最重要投资方向33 海光信息：国产高性能CPU和GPGPU领军企业33 中科曙光：高性能计算龙头34 寒武纪：国产AI芯片先行者34 浪潮信息：全球AI服务器第一大厂商35 拓维信息：华为“鲲鹏昇腾”战略合作伙伴35 四川长虹：参股华鲲振宇提供澎湃算力36 首都在线：AI推理算力与渲染算力的领军企业36 4.3数据要素是长期投资方向36 远光软件：专注于核心数据产品及服务，数据治理能力完善36 航天宏图：空天地一体化时空大数据资源持有方37 上海钢联：大宗商品产业数据服务龙头38 安科瑞：稀缺的企业微电网能效管理系统解决方案供应商38 中远海科：数据算法强劲，打造优秀产品“船视宝”39 深桑达：中电子旗下数据要素探路者40 易华录：数据湖遍地开花，探索政务数据运营41 每日互动：打造“数据积累-数据治理-数据应用”生态闭环42 山大地纬：区块链技术赋能数据流通42 南威软件：数字政务龙头43 铜牛信息：形成“IDC+国资云”全面综合服务能力，积极参与数据要素市场发展43 投资建议44 风险提示44 图表目录 图1：2020-2022年板块营收总规模及增速（亿元）7 图2：2021-2023年板块Q1营收总规模及增速（亿元）7 图3：2020-2022年板块归母净利润总规模及增速（亿元）7 图4：2021-2023年板块Q1归母净利润总规模（亿元）7 图5：2019-2022年板块内公司职工人数均值及增速8 图6：2019-2022年板块研发支出区间的公司数量占比情况9 图7：全球大模型浪潮风起云涌10 图8：预训练思路与传统模型训练思路的对比11 图9：Transformer架构示意11 图10：大模型的技术路线11 图11：大模型在不同领域的应用进展情况13 图12：微软和OpenAI的生态正在建立13 图13：未来AI大模型产业生态展望14 图14：金山办公推出WPSAI14 图15：钉钉、飞书推出接入大模型能力的智能助手产品14 图16：医疗行业模型MedGPT和砭石15 图17：金融行业模型BloombergGPT和轩辕15 图18：大模型与C端设计产品结合15 图19：英伟达将生成式AI应用到众多专业软件领域15 图20：机器学习进入大模型时代，训练算力量级大幅提升16 图21：中国人工智能行业应用渗透度（%）及同比增长16 图22：我国智能算力规模（EFLOPS）17 图23：中国AI芯片市场规模（亿元）17 图24：2022-2027年中国AI芯片训练、推理比例17 图25：中国加速服务器市场规模（亿美元）18 图26：2021H1全球AI服务器市场份额比例18 图27：2021H2中国AI服务器市场份额比例18 图28：英伟达发布DGX云服务，提供云上算力19 图29：我国数字经济规模（万亿元）19 图30：我国数字经济规模占全国GDP比重变化19 图31：2023年2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》（简称《规划》）20 图32：数字中国建设整体框架21 图33：《数据二十条》构建数据基础制度的“四梁八柱”22 图34：公共数据授权运营具有比较优势，将成为未来的主流开放模式22 图35：算力网络是智能时代的标志性基础设施25 图36：2022年2月，东数西算正式启动，8地建设国家算力枢纽节点，规划10个国家数据中心集群25 图37：不同场景对算网需求对比26 图38：贵州枢纽算力调度平台27 图39：国内首个一体化算力交易调度平台27 图40：WPSAI将嵌入金山办公全线产品28 图41：讯飞星火大模型V1.5对三大能力进行升级28 图42：星火大模型未来将持续升级28 图43：中科创达RubikModelFamily29 图44：中科创达Rubik企业套件架构29 图45：朗新科技与阿里云共建电力大模型29 图46：泛微工作流引擎平台框架30 图47：致远互联旗下产品及核心应用31 图48：致远互联COP协同运营平台产品31 图49：汉得信息产品矩阵32 图50：汉得信息产品线接入文心千帆能力32 图51：彩讯股份邮箱产品形成多行业解决方案33 图52：新致软件基于大模型打造企业内部知识机器人33 图53：海光Z100、NVA100、AMDMI100性能对比34 图54：中科曙光5A级智算中心34 图55：曙光智算中心布局34 图56：寒武纪产品体系35 图