持续关注医药底部个股

2023年06月22日强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（6.19-6.21） 持续关注医药底部个股 投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下降3.16%，跑输沪深300指数0.66个百分点，行业涨跌幅排名第21。2023年初以来至今，医药行业下降6.55%，跑输沪深 300指数6.35个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为86.35%(-1.62pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为38.19%(-1.12pp)，相对沪深300溢价率为137.00%(-1.39pp)。医药子行业来看，本周血液制品为跌幅最小子行业，跌幅为0.7%，其次是医药流通，跌幅为0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，上涨幅度为9.7%。 中药集采结果落地。6月21日由湖北牵头的全国中成药采购联盟集中带量采购产生拟中选结果，其中有63家企业，68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种平均降幅49.4%。此前湖北、广东、北京、山东中成药集采的降幅分 别为42%、56%、23%和44%，此次降幅在预期范围内，中成药集采从规则上延续温和。全年来看，持续看好三条投资主线：1、创新仍是医药行业持续发展的本源；2、疫后医药复苏亦是核心主线；3、自主可控/产业链安全。 本周弹性组合：重药控股(000950)、京新药业(002020)、首药控股-U(688197)、大参林(603233)、祥生医疗(688358)、佐力药业(300181)、上海医药(601607)、贵州三力(603439)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、 通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、 爱博医疗(688050)。 本周港股组合：和黄医药(0013)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、基石药业(2616)、亚盛医药(6855)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、金斯瑞生物科技(1548)。 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 西南证券研究发展中心 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：阮雯 执业证号：S1250522100004电话：021-68416017 邮箱：rw@swsc.com.cn 行业相对指数表现 医药生物沪深300 8% 2% -3% -8% -14% -19% 22/622/822/1022/1223/223/423/6 数据来源：聚源数据 基础数据 股票家数366 行业总市值（亿元）56,786.75 流通市值（亿元）55,325.50 行业市盈率TTM26.7 沪深300市盈率TTM11.7 相关研究 1.瞄准未满足的临床需求，胰腺癌领域重磅药物蓄势待发(2023-06-20) 2.创新药专题：前列腺癌广阔市场，精准治疗开疆拓土(2023-06-19) 3.医药行业周报（6.12-6.16）：关注医药底部板块和个股(2023-06-19) 4.医疗服务板块研究框架 (2023-06-15) 5.创新药专题：CAR-T细胞疗法——肿瘤治疗领域耀眼新星(2023-06-13) 6.2023年6月第二周创新药周报（附小专题-IDH1抑制剂研发概况） (2023-06-12) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1投资策略及重点个股1 1.1当前行业投资策略1 1.2上周弹性组合分析2 1.3上周港股组合分析3 1.4上周科创板组合分析4 2医药行业二级市场表现5 2.1行业及个股涨跌情况5 2.2资金流向及大宗交易9 2.3期间融资融券情况11 2.4医药上市公司股东大会召开信息12 2.5医药上市公司定增进展信息13 2.6医药上市公司限售股解禁信息15 2.7医药上市公司本周股东减持情况17 2.8医药上市公司股权质押情况17 3最新新闻与政策18 3.1审批及新药上市新闻18 3.2研发进展19 3.3企业动态19 4研究报告20 4.1上周研究报告20 4.2核心公司深度报告20 4.3精选行业报告23 5风险提示27 图目录 图1：本周行业涨跌幅5 图2：年初以来行业涨跌幅5 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)5 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)5 图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)6 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率6 图7：本周子行业涨跌幅6 图8：2023年初至今医药子行业涨跌幅6 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM)6 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM)6 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系7 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系8 图13：净投放量和逆回购到期量对比图8 图14：投放量和回笼量时间序列图8 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值9 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线)9 表目录 表1：本周弹性组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测1 表2：上周弹性组合表现情况3 表3：上周港股组合表现情况3 表4：上周科创板组合表现情况4 表5：2023/06/19-2023/06/21医药行业及个股涨跌幅情况7 表6：陆港通2023/06/19-2023/06/21医药行业持股比例变化分析10 表7：2023/06/19-2023/06/21医药行业大宗交易情况11 表8：2023/06/19-2023/06/21医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况11 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息(2023/06/26-2023/09/26)12 表10：医药上市公司定增进展信息(截至2023年06月22日已公告预案但未实施汇总)13 表11：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2023/06/26-2023/09/26)15 表12：医药上市公司股东减持情况(截至2023年06月22日)17 表13：医药上市公司股权质押前20名信息(截至2023年06月22日)18 1投资策略及重点个股 1.1当前行业投资策略 行情回顾：本周医药生物指数下降3.16%，跑输沪深300指数0.66个百分点，行业涨跌幅排名第21。2023年初以来至今，医药行业下降6.55%，跑输沪深300指数6.35个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢 价率为86.35%(-1.62pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为38.19%(-1.12pp)，相对沪深300溢价率为137.00%(-1.39pp)。医药子行业来看，本周血液制品为跌幅最小子行业，跌幅为0.7%，其次是医药流通，跌幅为0.9%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，上涨幅度为9.7%。 中药集采结果落地。6月21日由湖北牵头的全国中成药采购联盟集中带量采购产生拟中选结果，其中有63家企业，68个报价代表品中选，中选率达71.6%，中选品种平均降幅 49.4%。此前湖北、广东、北京、山东中成药集采的降幅分别为42%、56%、23%和44%，此次降幅在预期范围内，中成药集采从规则上延续温和。全年来看，持续看好三条投资主线：1、创新仍是医药行业持续发展的本源；2、疫后医药复苏亦是核心主线；3、自主可控/产业链安全。 本周弹性组合：重药控股(000950)、京新药业(002020)、首药控股-U(688197)、大参林(603233)、祥生医疗(688358)、佐力药业(300181)、上海医药(601607)、贵州三力(603439)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。 本周港股组合：和黄医药(0013)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、基石药业(2616)、亚盛医药(6855)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、金斯瑞生物科技(1548)。 表1：本周弹性组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测 代码 公司 股价（元） 归母净利润同比增速 EPS（元） PE（倍） 投资评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 弹性组合 000950 重药控股 6.5 17% 16% 15% 0.65 0.75 0.87 10 9 7 买入 002020 京新药业 12.7 16% 18% 20% 0.89 1.05 1.26 14 12 10 买入 688197 首药控股-U 52.3 -71% 5% 0% -2.96 -2.8 0 -18 -19 0 买入 603233 大参林 28.0 20% 22% 23% 1.2 1.46 1.8 23 19 16 买入 688358 祥生医疗 56.8 50% 25% 23% 1.42 1.77 2.17 40 32 26 买入 300181 佐力药业 11.8 31% 36% 48% 0.47 0.63 0.93 25 19 13 买入 601607 上海医药 20.7 15% 13% 14% 1.74 1.97 2.24 11 10 8 买入 603439 贵州三力 16.5 36% 31% 32% 0.67 0.88 1.16 25 19 14 - 稳健 600276 恒瑞医药 46.4 19% 18% 22% 0.73 0.86 1.05 64 54 44 买入 300015 爱尔眼科 19.6 45% 32% 25% 0.39 0.52 0.65 50 38 30 买入 代码 公司 股价（元） 归母净利润同比增速 EPS（元） PE（倍） 投资评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 组合 300760 迈瑞医疗 299.1 23% 24% 13% 9.92 12.28 13.87 30 24 22 买入 301267 华厦眼科 64.9 34% 30% 24% 1.25 1.62 2 52 40 32 买入 600129 太极集团 60.7 84% 44% 33% 1.08 1.55 2.07 56 39 29 买入 300357 我武生物 33.0 45% 25% 21% 0.97 1.2 1.46 34 27 23 买入 300122 智飞生物 44.5 25% 14% 23% 3.93 4.48 5.53 11 10 8 买入 600763 通策医疗 97.8 39% 34% -8% 3 4.02 3.71 33 24 26 买入 000999 华润三九 61.5 18% 14% 22% 2.86 3.25 3.95 22 19 16 买入 000538 云南白药 52.4 15