关注医药底部板块和个股

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.6%，跑输沪深300指数2.7个百分点，行业涨跌幅排名第24。2023年初以来至今，医药行业下降3.5%，跑输沪深300指数5.9个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为88%(-2.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为39.3%(-2.8pp)，相对沪深300溢价率为138.4%(-1.8pp)。医药子行业来看，本周线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为6.0%，其次是血液制品，涨幅为4.7%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，上涨幅度为10.5%。 关注医药底部板块和个股。全年来看，持续看好三条投资主线：1、创新仍是医药行业持续发展的本源；2、疫后医药复苏亦是核心主线；3、自主可控/产业链安全。 本周弹性组合：重药控股(000950)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、京新药业(002020)、 首药控股-U(688197)、 祥生医疗(688358)、 佐力药业 (300181)、上海医药(601607)、贵州三力(603439)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科(301267)、 太极集团(600129)、 我武生物(300357)、 智飞生物 (300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。 本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物(9926)。 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 1投资策略及重点个股 1.1当前行业投资策略 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.6%，跑输沪深300指数2.7个百分点，行业涨跌幅排名第24。2023年初以来至今，医药行业下降3.5%，跑输沪深300指数5.9个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为88%(-2.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为39.3%(-2. 8pp)，相对沪深300溢价率为138.4% (-1.8pp)。医药子行业来看，本周线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为6.0%，其次是血液制品，涨幅为4.7%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，上涨幅度为10.5%。 关注医药底部板块和个股。全年来看，持续看好三条投资主线：1、创新仍是医药行业持续发展的本源；2、疫后医药复苏亦是核心主线；3、自主可控/产业链安全。 本周弹性组合：重药控股(000950)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、京新药业 (002020)、首药控股-U(688197)、祥生医疗(688358)、佐力药业(300181)、上海医药(601607)、贵州三力(603439)。 本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、华厦眼科 (301267)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)、华润三九(000999)、云南白药(000538)。 本周科创板组合：联影医疗(688271)、迈得医疗(688310)、海泰新光(688677)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、诺维赞(688105)、澳华内镜(688212)、爱博医疗(688050)。 本周港股组合：金斯瑞生物科技(1548)、和黄医药(0013)、微创机器人(2252)、诺辉健康(6606)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、基石药业(2616)、康方生物(9926)。 表1：本周弹性组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测 1.2上周弹性组合分析 重药控股(000950)：“内生+外延”双轮驱动，持续优化业务结构马应龙(600993)：医药工业持续发力，中报业绩表现稳健华兰生物(002007）：一季度疫苗业务贡献业绩增量 大参林(603233)：业绩稳健增长，自建+加盟+并购加速门店扩张京新药业(002020)：业绩稳健增长，首款创新药商业化在即 首药控股-U(688197)：三代ALK和RET有望成为首款国产产品祥生医疗(688358)：22年业绩短期承压，23Q1明显回暖佐力药业(300181)：业绩持续高增，主力产品优势显著 上海医药(601607)：一季度业绩稳步增长，创新研发收获期将至贵州三力(603439)：苗药领军企业，多元拓展新品 组合收益简评：上周弹性组合整体下跌2.2%，跑输大盘5.5个百分点，跑输医药指数2.8个百分点。 表2：上周弹性组合表现情况 1.3上周港股组合分析 金斯瑞生物科技(1548)：非细胞疗法持续增长，Carvykti放量值得期待和黄医药(0013)：呋喹替尼获FDA优先审批，上市进程提速 微创机器人-B(2252)：重磅产品图迈和鸿鹄已经上市，收入有望快速放量诺辉健康(6606)：2022年业绩超预期，联手医思健康推动宫证清在港上市瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推 先声药业(2096):业绩超预期，创新管线持续拓宽基石药业-B(2616)：业绩符合预期，发展路径清晰康方生物(9926)：业绩超预期，多项适应症加速推进 组合收益简评：上周港股组合整体上涨7.4%，跑赢大盘4.1个百分点，跑赢医药指数5.0个百分点。 表3：上周港股组合表现情况 1.4上周科创板组合分析 联影医疗(688271)：服务收入和海外收入持续高增长，长期成长空间确定迈得医疗（688310）：业绩稳健增长，期待隐形眼镜新增长点 海泰新光(688677)：23年Q1业绩超预期，未来有望持续高增荣昌生物(688331)：业绩符合预期，研发加速推进 泽璟制药-U(688266)：业绩符合预期，新产品落地在即 诺唯赞(688105)：新冠业务增厚利润，常规业务略受疫情影响澳华内镜(688212)：三季度收入大幅提速，AQ300上市在即爱博医疗(688050)：疫情影响减弱，单三季度提速超预期 组合收益简评：上周科创板组合整体下降0.6%，跑输大盘3.9个百分点，跑输医药指数1.2个百分点。 表4：上周科创板组合表现情况 2医药行业二级市场表现 2.1行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数上涨0.60%，跑输沪深300指数2.70个百分点，行业涨跌幅排名第24。2023年初以来至今，医药行业下降3.49%，跑输沪深300指数5.86个百分点，行业涨跌幅排名第22。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍，相对全部A股溢价率为87.98%(-2. 35pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为39.31%(-2.75pp)， 相对沪深300溢价率为138.39%(-1.76pp)。 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE- TTM 剔除负值) 图5：行业间估值水平走势对比(PE- TTM 整体法) 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率 医药子行业来看，本周线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为6.0%，其次是血液制品，涨幅为4.7%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，上涨幅度为10.5%。 图7：本周子行业涨跌幅 图8：2023年初至今医药子行业涨跌幅 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM) 个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有189家股票涨幅为正，285家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：安必平(+12.6%)、山外山(+12.4%)、罗欣药业(+12%)、兴齐眼药(+9.7%)、天智航-U(+9.7%)、成都先导(+9.5%)、圣达生物(+9.2%)、益丰药房(+9.1%)、广济药业(+9%)、海泰新光(+8.8%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：和佳退(-60.9% )、*ST紫鑫(-17.8%)、重药控股(-12.5% )、诺唯赞(-11.1%)、益佰制药(-10.6% )、普瑞眼科(-10.4% )、百济神州-U(-10.3%)、怡和嘉业(-9.9%)、沃华医药(-9.9%)、ST康美(-9.1%)。 表5：2023/06/12-2023/06/16医药行业及个股涨跌幅情况 5月M2同比增长12%。短期指标来看，R007加权平均利率近期有所增长，实际上1月以来与股指倒数空间略有缩小，流动性有偏紧趋势。 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 图13：净投放量和逆回购到期量对比图（单位：万元） 图14：投放量和回笼量时间序列图（单位：万元） 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线) 2.2资金流向及大宗交易 本周南向资金合计卖出70.04亿元，港股通(沪)累计净卖出42.14亿元，港股通(深)累计净卖出27.90亿元；北向资金合计买入143.91亿元，沪港通累计净卖出3.79亿元，深港通累计净卖出147.70亿元。按流通A股占比计算： 医药陆股通持仓前五分别为：益丰药房、理邦仪器、艾德生物、泰格医药、迈瑞医疗； 医药陆股通增持前五分别为：国药股份、中新药业、九强生物、一心堂、健之佳； 医药陆股通减持前五分别为：众生药业、理邦仪器、达安基因、大参林、海尔生物。 表6：陆港通2023/06/12-2023/06/16医药行业持股比例变化分析 本周医药生物行业中共有34家公司发生大宗交易，成交总金额为9.8亿元，大宗交易成交前三名新产业、万泰生物、康龙化成，占总成交额的57.55%。 表7：2023/06/12-2023/06/16医药行业大宗交易情况 2.3期间融资融券情况 本周融资买入标的前五名分别为：润达医疗、长春高新、上海莱士、泰格医药、白云山； 本周融券卖出标的前五名分别为：恒瑞医药、昭衍新药、片仔癀、康龙化成、欧普康视。 表8：2023/06/12-2023/06/16医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2.4医药上市公司股东大会召开信息 截至2023年06月17日公告信息，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有67家，其中下周(2023/06/19-2023/06/21)召开的公司有19家。 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息(2023/06/19-2023/09/19) 2.5医药上市公司定增进展信息 截至2023年06月17日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有39家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有6家，处于股东大会通过阶段的有24家，处于证监会通过阶段的有6家，处于发审委/上市委通过的有3家。 表10：医药上市公司定增进展信息(截至2023年06月17日已公告预案但未实施汇总) 2.6医药上市公司限售股解禁信息 截至2023年06月17日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有87家，其中下周(2023/06/16-2023/06/21)解禁的公司有5家。 表11：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2023/06/19-2023/09/19) 2.7医药上市公司本周股东减持情况 截至2023年06月17日，本周共14家医药上市公司