环保、公用事业行业周报：硅料价格持续下跌，电站运营商有望充分受益

证券研究报告|行业研究周报 2023年06月24日 硅料价格持续下跌，电站运营商有望充分受益 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 8%3%-3%-8%-13% -19% 2022/062022/092022/122023/032023/06 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究：1、硅料加速下行刺激下游需求，煤炭供应充足缓解迎峰度夏压力 2023.6.18 2、硅料价格跌破百元大关，低成本刺激下游高需求 2023.6.11 3、动力煤价格周跌幅扩大，火电企业盈利能力提升 2023.6.4 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料价格持续下跌，利好电站运营商 6月21日，根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.0-7.5万元/吨，成交均价为7.39万元/吨，周环比降幅为8.2%；单晶致密料价格区间在6.30-6.80万元/吨，成交均价为6.64万元/吨，周环比降幅为8.29%。按当前复投料价格计算，已经跌破企业平均生产成本，检修停产的情况仍在延续。供应方面，东立、宝丰、上机等项目推迟投产，使得短期供应过剩的预期有所缓解。综合来看，我们判断短期内下跌空间将缩窄。但长期来看，考虑到上游总体硅料产能加速释放，光伏产业链价格后续难言企稳反弹。目前来看，硅料价格的加速下跌，导致了光伏全产业链的价格降幅扩大。截止6月21日，SMM数据显示，部分组件报价已经跌破1.4元 /瓦，主流报价在1.37-1.46元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升，将刺激下游装机需求，电站运营商受益于规模增加，回报率提升，从而增厚业绩。 ►预计迎峰度夏期间动力煤供给仍偏充足，煤价上涨空间或有限 截至6月20日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为820元/ 吨，环比上周增加25元/吨，涨幅为3.14%。根据CCTD监测数据显示，6月以来环渤海动力煤现货价格运行在759-833元/吨，均价790元/吨。其中，759元/吨的价格低点出现在6月13日，之后受部分刚需采购需求释放、优质现货资源边际供应不足以及进口煤性价比收缩等因素影响，价格迎来反弹，截至6月21 日涨至836元/吨。但我们判断本周煤价上涨并非可持续性，供 求并未出现根本性的扭转，仅为阶段性需求释放。截至6月19 日，CCTD主流港口煤炭库存合计7560.80万吨，为近3年的高 位，较去年同期增长23.59%。截至6月15日，南方八省电厂煤炭库存合计3644.00万吨，较去年同期增长19.01%。2023年夏季用电高峰时期，上游国内煤炭供给稳步提升（2023年1-5月，国内原煤产量19.1亿吨，同比增长4.8%），国外进口煤炭快速增长（2023年1-5月份累计进口煤炭1.82亿吨，同比增长89.6%），下游非电动力煤需求不旺，叠加港口、电厂煤炭库存高企，我们判断煤炭价格或将“旺季不旺”，难以有大幅上涨空间。 ►预计国内LNG价格小幅下跌，美国天然气价格仍将上行 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 截至6月21日，全国LNG出厂价格指数为4353元/吨，环比上周上升370元/吨，涨幅为9.29%。本周天然气价格出现小幅上涨，我们判断主要原因系端午小长假来临，下游有补货刚需，仅为昙花一现，供需并未出现根本性扭转，后续继续深跌动力不足。且伴随多地迎来高温天气，天然气需求进入淡季，终端消耗缓慢，市场采购商谈冷清，需求面表现欠佳。我们判断天然气需求较为疲软，短期内天然气价格或承压下行。截至6月23日，美国天然气期货价格为2.73美元/ 百万英热，环比上周上涨0.11美元/百万英热，涨幅为 4.2%。根据美国国家气象局显示，美国德克萨斯州和美国中南部将迎来持续高温天气，市场制冷用电需求或将持续增加，叠加SabinepassLNG液化出口终端持续检修，出口原料气供应减少，受到国内需求预期增加与出口设备检修影响，美国天然气期货价格上涨。短期来看，受欧洲影响，美国出口LNG预期性增加，预计美国天然气价格仍将上行。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 进入2023年，硅料价格由于产能快速释放，供需格局扭转，价格加速下跌，而价格下降也传导至整个产业链。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q1，已经明显看到火电龙头燃煤机组开始扭亏，行业基本面持续向好。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口低价煤价冲击，入炉煤价有望继续下跌，火电企业成本端压力得到缓解。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等 地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价有望上浮，火电盈利能力将得到改善。受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【华能国际】、2023/6/25【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、【宝新能源】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.硅料价格持续下跌，电站运营商有望充分受益5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.《苏州市工业领域及重点行业碳达峰实施方案（征求意见稿）》印发，稳妥有序推进工业领域碳达峰.61.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.硅料价格持续下跌，利好电站运营商8 1.2.3.1-5月光伏、风电装机维持较快增长，绿色能源低碳转型成效显著8 1.2.4.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.预计迎峰度夏期间动力煤供给仍充足，煤价上涨空间或有限11 1.4.预计国内LNG价格小幅下跌，美国天然气价格仍将上行12 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾14 2.2.电力行情回顾15 3.风险提示17 图目录 图1火电装机情况9 图2风电装机情况9 图3水电装机情况9 图4光伏发电装机情况10 图5核电装机情况10 图6光伏硅料主流产品均价11 图7光伏硅片主流产品现货均价11 图8光伏电池片主流产品现货均价11 图9光伏组件主流产品现货均价11 图10动力煤期现价差（元/吨）12 图11北方四大港区煤炭库存（万吨）12 图12LNG每周均价及变化（元/吨）13 图13主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）13 图14国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图15中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图16SW水务板块本周个股涨跌幅TOP514 图17SW固废板块本周个股涨跌幅TOP514 图18SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图19SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图20环保财政月支出（亿元）15 图21火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图22水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图23SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP516 图24SW热电板块本周个股涨跌幅TOP516 图25SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP516 图26SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP516 图27电力及公用事业板块本周涨幅为0.07%，位于各行业上游17 图28电力及公用事业板块整体PE24.32，处于所有行业里面中游水平17 1.硅料价格持续下跌，电站运营商有望充分受益 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、生态环境部就《入河入海排污口监督管理技术指南监测（征求意见稿）》征求意见 6月21日，生态环境部发布关于征求《入河入海排污口监督管理技术指南监测 （征求意见稿）》等2项国家生态环境标准意见的通知，其中，《入河入海排污口监督管理技术指南监测（征求意见稿）》规定了入河入海排污口监测对象确定、监测点位、监测指标、监测频次、样品采集和分析测试、质量控制和质量保证、信息记录和报告、监测管理等要求。 2、贵州省印发有色金属行业碳达峰实施方案：电解铝企业能效标杆水平以上产能比例达到50% 6月20日，贵州省工信厅等三部门发布了关于印发贵州省有色金属行业碳达峰 实施方案的通知，《方案》提出，到2025年，电解铝企业能效标杆水平以上产能比例达到50%，产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点产品单位能耗、碳排放强度进一步降低。到2030年，电解铝企业能效标杆水平以上的产能比例进一步提升，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。 3、财政部发布第三批山水林田湖草沙一体化保护和修复工程项目竞争性选拔结果公示 6月19日，财政部官网对第三批山水林田湖草沙一体化保护和修复工程项目竞 争性选拔结果进行公示，宁夏黄河流域六盘山生态功能区山水林田湖草沙一体化保护和修复工程项目等7个项目入选。 4、山东省重点流域水生态环境保护规划（征求意见稿） 6月19日，山东省生态环境厅就《山东省重点流域水生态环境保护规划（征求意见稿）》开始征求意见。 根据规划，到2025年，水生态环境保护体系更加完善，水资源、水环境、水生 态等要素统筹推进格局基本形成。水环境质量持续改善。到2035年，水生态环境根本好转，生态系统实现良性循环，美丽山东水生态环境目标基本实现，具备条件的 国控断面所在河流全部建成美丽河湖，满足人民群众对优美生态环境需求，为中国式现代化建设奠定坚实基础。 1.1.2.《苏州市工业领域及重点行业碳达峰实施方案（征求意见稿）》印发，稳妥有序推进工业领域碳达峰 《苏州市工业领域及重点行业碳达峰实施方案（征求意见稿）》印发，稳妥有序推进工业领域碳达峰。6月20日，苏州市工业和信息化局印发《苏州市工业领域及重点行业碳达峰实施方案（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》），提出到2025年，规模以上单位工业增加值能耗比2020年下降17%，重点行业能源利用效率达到国际先进水平，二氧化碳排放量得到有效控制，为实现二氧化碳排放达峰奠定坚实基础。“十五五”期间，产业结构布局进一步优化，绿色低碳产业成为重要支柱，主要工业产品单位产值二氧化碳排放量持续下降，工业绿色低碳转型发展成效显著。确保全市工业领域二氧化碳排放量2030年前达到峰值，钢铁、石化化工、建材、纺织和造纸等重点行业二氧化碳排放力争率先达峰。《意见稿》围绕深度调整产业结构，加快低碳转型；打造现代化产业链，培育低碳产业；构建低碳创新体系，推动技术降碳；加大节能减排力度，助力低碳发展；优化能源利用方式，提升用能效率；提高资源利用效率，构建循环经济；积极推行绿色制造，打造降碳典型；深化数字技术融合，激发降碳潜能等八方面，提出22项具体任务。《意见稿》的印发有助于苏州市加快低碳技术创新，推进产业低碳转型，强化资源高效利用，加强低碳能源保障，构建以高效、循环、低碳为特征的现代绿色工业体系，确保如期实现碳达峰目标，为实现碳中和愿景作出苏州贡献。 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时