环保、公用事业行业周报：硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益

证券研究报告|行业研究周报 2023年07月08日 硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 9%3%-3%-9%-16% -22% 2022/062022/092022/122023/032023/06 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究：1、光伏产业链价格逐步稳定跌幅缩窄，用电需求提升动力煤价格小幅上涨 2023.7.2 2、硅料价格持续下跌，电站运营商有望充分受益 2023.6.26 3、硅料加速下行刺激下游需求，煤炭供应充足缓解迎峰度夏压力 2023.6.18 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►本周硅料价格止跌企稳，硅片价格跌幅环比扩大 7月5日，根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，国内 N型料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比涨幅为0.68%；单晶致密料价格区间在6.00-7.40万元/吨，成交均价为6.57万元/吨，周环比持平。本周硅料价格止跌企稳主要原因系多晶硅现阶段库存已接近合理水平，考虑到硅料价格已跌破部分厂商成本线，我们判断后市下跌空间或有限。硅片方面，本周N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价为2.82元/片，周环比降幅0.7%；M10单晶硅片（182mm /150μm）成交均价为2.75元/片，周环比持平；G12单晶硅片 （210mm/150μm）成交均价为3.73元/片，周环比降幅为6.05%。本周硅片价格跌幅环比扩大，主要系上游硅料价格稳定以后，硅片厂商在保障原料前提下，提升开工率，供给增长。组件端，SMM7月7日数据显示主流报价在1.13-1.44元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商受益于规模增加，回报率提升，进而增厚业绩。 ►本周动力煤价格有所上涨，后市涨幅或有限 截至7月7日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为850元/吨，环比上周增加20元/吨，升幅为2.41%。本周，动力煤价格小幅上涨，我们判断主要系夏季高温来袭，用电高峰期带动用煤需求有提升。随着气温回升，电厂耗煤增加，截至6月29日，南 方八省电厂日耗量211.40万吨/日，较6月初提升2.42%，煤炭 库存可用天数17.6天，较6月初减少0.2天。此外，港口库存 也有所消耗，截至6月29日，CCTD主流港口煤炭库存合计 7420.1万吨，环比上周减少82.20万吨，但目前无论电厂还是港口的库存量都处历史高位。非电行业来看，非电行业用煤需求无明显增长，保持按需采购为主。整体看，用煤需求有增加，但增长空间有限。下游非电动力煤需求不旺，叠加港口、电厂煤炭库存高企，此外，考虑到近期动力煤价格不断上调，终端需求跟进或有限。我们判断煤炭价格或将难有大幅上涨空间。 ►预计后市国内天然气价格下跌，美国天然气价格下跌 截至7月7日，全国LNG出厂价格指数为4326元/吨，环比 上周下降129元/吨，降幅为2.9%。7月7日，7月中旬中石油直供西北液厂原料气竞拍结束，原料气价格降至2.08-2.1 元/方，较上期降0.31-0.56元/方；液厂生产成本约3668.5- 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3697.5元/吨，较上期降449.5-812元/吨。考虑到此次液厂原料气竞拍价格较上期有所下跌或将带动市场看跌情绪增加，我们预计或将带动国内天然气价格有所下跌。此外，考虑到目前市场需求整体略显疲软，未对价格形成有效支撑，综合来看，我们预计后市国内天然气价格或将继续下跌。截至7 月7日，美国天然气期货价格为2.56美元/百万英热，环比上周下降0.21美元/百万英热，降幅为7.58%。根据美国国家气象局显示，目前美国国内气温逐渐升高，市场制冷发电需求持续增加，或将带动美国国内天然气需求有所提升。但考虑到目前美国LNG出口供应减弱，原料气需求减少，综合来看，我们预计未来美国天然气价格将下跌。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。 2023Q1，我们已经明显看到火电龙头燃煤机组开始扭亏，行业基本面在持续向好。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力有望得到持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较，受益标的包括【粤电力A】、【天富能 源】、【华能国际】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电 国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、【宝新能源】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》发布，推进工业等领域清洁低碳转型6 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.本周硅料价格止跌企稳，硅片价格跌幅环比扩大7 1.2.3.《中国电力行业年度发展报告2023》发布，预计全年全社会用电量增速在6%左右8 1.2.4.电力设备材料价格走势回顾8 1.3.本周动力煤价格有所上涨，后市涨幅或有限9 1.4.预计后市国内天然气价格下跌，美国天然气价格下跌10 2.行情回顾11 2.1.环保行情回顾11 2.2.电力行情回顾13 3.风险提示15 图目录 图1光伏硅料主流产品均价9 图2光伏硅片主流产品现货均价9 图3光伏电池片主流产品现货均价9 图4光伏组件主流产品现货均价9 图5动力煤期现价差（元/吨）10 图6北方四大港区煤炭库存（万吨）10 图7LNG每周均价及变化（元/吨）11 图8主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）11 图9国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）11 图10中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）11 图11SW水务板块本周个股涨跌幅TOP512 图12SW固废板块本周个股涨跌幅TOP512 图13SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP512 图14SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP512 图15环保财政月支出（亿元）13 图16火电板块本周个股涨跌幅TOP513 图17水电板块本周个股涨跌幅TOP513 图18SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP514 图19SW热电板块本周个股涨跌幅TOP514 图20SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP514 图21SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP514 图22电力及公用事业板块本周涨幅为2.40%，位于各行业上游15 图23电力及公用事业板块整体PE24.91，处于所有行业里面中游水平15 1.硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、国家发改委印发《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》 7月4日，国家发改委印发《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，从五个方面进行部署，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。通知提出，应拓展重点领域范围。结合工业重点领域产品能耗、规模体量、技术现状和改造潜力等，进一步拓展能效约束领域。在此前明确炼油、煤制焦炭、煤制甲醇等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇、尿素、钛白粉等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。同时要强化能效水平引领、推动分类改造升级、做好工作统筹衔接并完善相关配套政策。 2、浙江省生态环境厅印发《浙江省生活垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物名录（第一批）》 7月6日，为贯彻落实《浙江省固体废物污染环境防治条例》，推进一般工业固体废物处置，有效缓解产废企业面临的处置难，浙江省生态环境厅会同省建设厅制定了《浙江省生活垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物名录（第一批）》。文件明确了适用范围。明确名录适用于浙江省范围内生活垃圾焚烧处置设施可接收协同处置的一般工业固体废物行业和类别；其次，文件明确了协同处置相关管理要求。明确主体责任、协同处置设施的安全运行原则，以及纳入协同处置一般工业固体废物的收集转运、优先进入属地工业固体废物处置设施等管理要求。 3、河北省发布《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的若干措施》 7月3日，河北省工信厅发布《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的若干措施》。通知提出，加快铸造和锻压行业绿色低碳转型，提升环保治理水平。综合考虑生产工艺、原辅材料使用、无组织排放控制、污染治理设施运行效果等，建设一批达到重污染天气应对绩效分级A级水平的环保标杆企业，带动行业环保水平提升。 4、住房和城乡建设部办公厅发布《关于加强城市排水防涝应急管理工作的通知》 7月4日，住房和城乡建设部办公厅、应急管理部办公厅发布《关于加强城市排水防涝应急管理工作的通知》。《通知》要求，各城市排水主管部门要加强与交通、 水利、应急、能源、气象、消防等部门的协调配合，建立会商研判、抢险救援、信息通报等工作机制，精准研判暴雨、台风等气象灾害形势，科学预判灾害损失、需要动员的应急力量规模、是否需要省级部门协调支援等情况，明确城市排水主管部门应急响应启动条件。达到启动条件时立即启动本部门应急响应，并提请同级防汛抗旱指挥机构针对城市内涝灾害，启动相应等级应急响应。 1.1.2.《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》发布，推进工业等领域清洁低碳转型 《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》发布，推进工业等领域清洁低碳转型。7月4日，国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》（以下简称《2023年版》），《2023年版》提出，要根据行业实际情况、发展预期、生产装置整体能效水平等，统筹考虑如期实现碳达峰目标、保持生产供给平稳、便于企业操作实施等因素，结合各行业能耗限额标准制修订工作，科学划定各行业能效基准水平。重点领域能效标杆水平、基准水平视行业发展和标准制修订情况进行动态调整。《2023年版》还强调要结合工业重点领域产品能耗、规模体量、技术现状和改造潜力等，进一步拓展能效约束领域。在此前明确在25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。且原25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出；对本次增加的11个领域，原则上应在2026年底前完成