环保与公用事业行业周报：加快构建碳排放双控制度，科学仪器有望充分受益

行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.8%，环保行业指数上涨1.5%。公用事业板块中新能源发电跌幅较大，跌幅为4.2%，环保板块中园林涨幅较大，上涨3.1%。 行业动态环保： （1）国务院积极推动推动加油（气）站配建快充、换电和加氢设施。国务院关于印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》的通知。《计划》指出，推进绿色智慧城市建设。加快建立地级及以上城市生活垃圾分类处理系统，推广绿色建材、清洁取暖和分布式光伏应用。加快居住区充电设施建设，推动公共停车场、具备条件的加油（气）站在确保安全的前提下配建快充、换电和加氢设施，开展公共领域车辆全面电动化试点。重点推荐：具备加气加氢双优势的【九丰能源】；加氢设备相关标的【中泰股份】【冰轮环境】；建议关注【宇通重工】【盈峰环境】【福龙马】。 （2）国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》。通知明确，到2025年，碳排放统计核算体系进一步完善，一批行业企业碳排放核算相关标准和产品碳足迹标准出台实施，国家温室气体排放因子数据库基本建成并定期更新，相关计量、统计、监测能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。重点推荐：环境监测仪器龙头【聚光科技】；环境监测专家，受益碳监测的【雪迪龙】；高研发投入布局高端科学仪器的【皖仪科技】。 公用： （1）新疆签约183个项目，涉及能源多领域。近日，中央企业产业兴疆推进会在喀什市召开，25家中央企业与新疆签约项目183个，预计2028年底前在新疆完成产业投资9395.71亿元。其中，国家能源投资集团有限责任公司计划投资项目23个，涉及煤制油、煤制气、新增新能源大基地建设等，投资超2000亿元； 中国石油天然气集团有限公司计划今后三年在疆着力推动油气勘探开发、炼化转型升级、新能源发展等在内的24个重大项目。重点推荐：区域电力龙头，新疆机组顺利投产的【皖能电力】；建议关注【天富能源】【新天然气】。 （2）贵州省推进风光水火储、源网荷储一体化发展，科学布局建设新型储能。 贵州省人民政府印发《贵州省空气质量持续改善行动实施方案》，《方案》指出，大力发展新能源，积极推进风电、光伏发电基地化、规模化、一体化发展，建设一批风光百万千瓦基地，推进风光水火储、源网荷储一体化发展，因地制宜开发分散式风电、分布式光伏，科学布局建设新型储能，大力提升风电、光伏发电消纳能力，积极开发利用浅层地热能。大力发展清洁能源，加快抽水蓄能项目建设，积极推进大型水电机组扩机，大力推进页岩气、煤层气（煤矿瓦斯）等清洁能源开发利用，积极争取西北清洁能源入黔。到2025年，全省非化石能源消费比重达到20％左右，力争达到21.6％。重点推荐：布局“风光水储”一体化项目的【中国天楹】；建议关注【黔源电力】。 本周专题：由于供气方式简单，中国天然气发展之初采取“非捆绑式定价”，但随着我国天然气市场发展进一步成熟，下游买方购买的天然气来源结构更加复杂，难以区分是否为管道运输，需要针对各环节定价进行进一步细化。2011年底，国家发改委在两广地区试点，公布了新的天然气价格改革方案，将传统“非捆绑式定价”——供用气双方就出厂价和管输价格分别结算，改为国家直接制定门站价格。经过多年发展，当前门站价呈现政府指导价和市场调节价并存的局面,在未来天然气改革趋向市场化的过程中，门站价或将退出历史舞台，由市场化定价枢纽替代。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.8%，环保行业指数上涨1.5%。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，园林上涨3.1%，水务板块上涨1.1%，环境修复上涨1.6%，大气治理上涨1.1%，监测/检测/仪表上涨1.7%、水治理上涨0.4%，固废处理上涨1.4%，环保设备上涨0.8%；公用板块子板块中，水电板块下跌0.5%，新能源发电下跌4.2%，燃气下跌0.9%，火电下跌2.9%，电能综合服务下跌2.1%，热电上涨0.6%，节能利用上涨4.0%。 图2：环保及公用事业各板块本周涨跌幅 1.3.个股表现 本周，环保板块，涨幅前十分别为新动力、惠城环保、兴源环境、福龙马、皖仪科技、美晨生态、开能健康、祥龙电业、中再资环、路德环境。跌幅前十为大地海洋、碧水源、中创环保、先河环保、景津装备、伟明环保、上海洗霸、上海凯鑫、瀚蓝环境、创元科技。 本周，公用板块，涨幅前十分别为ST聆达、晓程科技、晶科科技、协鑫能科、首华燃气、梅雁吉祥、廊坊发展、新疆火炬、京运通、郴电国际。跌幅前十为华能国际、中国核电、桂冠电力、华电国际、新奥股份、福能股份、申能股份、中闽能源、上海电力、新天绿能。 图3：环保行业周涨幅前十（%） 图4：环保行业周跌幅前十（%） 图5：公用行业周涨幅前十（%） 图6：公用行业周跌幅前十（%） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量50.64万吨，总成交额4617.52万元。挂牌协议交易周成交量11.24万吨，周成交额1014.83万元，最高成交价92.33元/吨，最低成交价89.80元/吨，周五收盘价为90.13元/吨。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.67亿吨，累计成交额271.73亿元。 图7：本周全国碳交易市场成交情况 图8：本周国内碳交易市场成交量情况 1.5.天然气价格 根据iFind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为4875元/吨（8月2日），周环比上涨3.09％。 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨） 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热） 图11：期货结算价（连续）：ICE英国天然气（单位：便士/色姆） 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位） 1.6.煤炭价格 根据Wind，京唐港Q5500混煤价格为853元/吨（8月2日），较7月26日下跌0.7%。 图13：京唐港5500混煤价格（元/吨） 1.7.光伏原料价格 根据iFinD数据，截至2024年7月31日，多晶硅致密料周现货均价为39元/kg，周环比持平。单晶硅片-210本周现货均价为0.21美元/片，周环比持平，单晶硅片-182本周现货均价为1.25元/片，周环比持平。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.04美元/瓦，周环比持平。PERC-182电池片现货周均价0.29元/瓦，周环比持平。 图14：多晶硅致密料现货周均价（单位：元/kg） 图15：单晶硅片现货周均价 图16：单晶PERC电池片周均价 2.专题研究——如何理解天然气门站价？ 2.1.门站价的提出 由于供气方式简单，中国天然气发展之初采取“非捆绑式定价”。三大油等生产运输一体化的上游供气企业在城市门站或工厂门站向地方配送公司和直供大用户等下游买方销售天然气，销配价格则分别参考国家发改委制定的出厂价格(气源销售价格)和管输价格(储气费包含在管输价格中)。但随着我国天然气市场发展进一步成熟，下游买方购买的天然气来源结构更加复杂，难以区分是否为管道运输，需要针对各环节定价进行进一步细化。 制定门站价格，天然气基础设施费用作为上游资源方内部结算价格不与下游发生联系。2011年底，国家发改委发布《国家发展改革委关于在广东省、广西自治区开展天然气价格形成改革试点的通知》（发改价格〔2011〕3033号），公布了新的天然气价格改革方案，将传统“非捆绑式定价”——供用气双方就出厂价和管输价格分别结算，改为国家直接制定门站价格，供用气双方直接按门站价格进行结算。国家对天然气实行门站价格管理后，管输价格作为上游供气企业的内部结算价格不与下游买方发生直接联系，但国家发改委对管输价格仍实行政府定价。 以2011年国家在两广地区试点天然气价格形成改革为起点，2013年，国家发展改革委发布《关于调整天然气价格的通知》，其中提出： 天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节，门站价格为政府指导价，实行最高上限价格管理，供需双方可在国家规定的最高上限价格范围内协商确定具体价格； 门站价格适用于国产陆上天然气、进口管道天然气。页岩气、煤层气、煤制气出厂价格，以及液化天然气气源价格由供需双方协商确定，需进入长输管道混合输送并一起销售的执行统一门站价格；进入长输管道混合输送但单独销售的，气源价格由供需双方协商确定。 2.2.门站价的定义和定价公式 门站价定义：根据国家发改委《关于调整天然气价格的通知》中：门站价格为国产陆上或进口管道天然气的供应商与下游购买方（包括省内天然气管道经营企业、城镇管道天然气经营企业、直供用户等）在天然气所有权交接点的价格。 现行门站价格由天然气出厂（或首站）实际结算价格（含13%增值税）和管道运输价格组成。 2011年国家发改委在两广试点的文件中提出：天然气定价由以成本加成为主改为按“市场净回值”（以天然气在终端市场的市场价值为基础采取回推方式形成天然气供应链各环节价格的一种定价方法）法，并理顺天然气与可替代能源比价关系。选取上海市场（中心市场）作为计价基准点，中心市场天然气门站价格按照略低于等热值可替代能源价格的原则确定。可替代能源品种选择燃料油和液化石油气（LPG），权重分别为60%和40%。中心市场门站价格计算公式为： 图17：中心市场门站价格计算公式 按上述方法形成的门站价格为最高门站价格，供需双方可在不超过最高门站价格的范围内协商确定具体门站价格。门站价格以下销售价格由地方价格主管部门管理，地方可建立天然气上下游价格联动机制并对机制进行听证。 2.3.门站价的调整历史 按照两广的试点方案：天然气门站价格实行动态调整机制，根据可替代能源价格变化情况每年调整一次，并逐步过渡到每半年或者按季度调整。但在2013年的全国推广方案中并未提到门站价调整频率，我们整理了2013年以来门站价调整的情况，其中非居民门站价调整过6次，实现了增量气和存量气并轨，居民用气门站价仅调整1次，2018年，居民用户门站价实行基准门站价，基准门站价向非居民用户门站价并轨： 表1：2013年以来门站价调整文件梳理 2.4.门站价的未来 经过多年发展，当前门站价呈现政府指导价和市场调节价并存的局面。根据2020年版《中央定价目录》：海上气、页岩气、煤层气、煤制气、液化天然气、直供用户用气、储气设施购销气交易平台公开交易气，2015年以后投产的进口管道天然气，以及具备竞争条件省份天然气的门站价格，由市场形成；其他国产陆上管道天然气和2014年底前投产的进口管道天然气门站价格，暂按现行价格机制管理，视天然气市场化改革进程适时放开由市场形成。此版《中央定价目录》将“各省（自治区、直辖市）天然气门站价格”从目录中移出，或表明了天然气门站政府定价成为历史。 3.行业动态与公司公告 3.1.行业动态 1.国务院国资委：未来5年央企大规模设备更新改造总投资将超3万亿元 国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓表示，未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。在本轮大规模设备更新中，中央企业要率先行动，推动