中小盘增发并购月报：定增供给维持高位，重点跟踪景业智能、绿的谐波

重大增发并购案例 景业智能：公司是国内核工业机器人及智能装备领域的重要供应商，相关产品已被国家核工业重大专项成功采用。同时，公司还为新能源电池、医药大健康、国防军工、职业教育等行业客户提供智能制造装备及解决方案。公司本次简易程序定增已完成竞价，拟募资2.11亿元，用于高端核技术装备制造基地项目，有效提升核工业装备智能化水平。 绿的谐波：公司是一家专业从事精密传动装置研发、设计、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用，打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。本次定增拟募资20.27亿元，用于新一代精密传动装置智能制造项目，进一步夯实公司产品矩阵，扩大经营规模。 增发并购重点跟踪：华阳集团已获批文，海优新材已获交易所审核通过，华发股份、怡合达定增已获交易所受理。 本期（2023.05.01-2023.05.31）定增动态 预案：本期公告竞价定增预案38例，预计募资583亿元，预案数量和规模较上期（2023.04.01-2023.04.30）下降；定价定增预案17例，预计募资71亿元，数量和规模较上期上升；公告预案的上市公司行业集中在机械设备、电力设备行业。 发行：本期竞价定增发行13例，实际募资233.76亿元，数量和规模较上期下降； 平均折价率13.30%，较上期持平；平均收益率15.39%，较上期持平。 解禁：下期（2023.6.1-2023.6.30）即将解禁定增36例，解禁规模891.85亿元； 解禁项目数量较本期有所下降，解禁规模较本期有所增长；解禁行业分布于电子、交通运输等。 定增策略与项目筛选 定增策略：（1）高折价策略下，金雷股份、立讯精密等基本面较优。（2）低估值策略下，天富能源等PE较低且基本面较优。（3）信息优势方策略下，和林微纳、科拓生物、金牌橱柜等本期末收盘价与定增发行价倒挂且基本面较优。 股权激励、增持、回购、协议转让动态 股权激励：本期盐津铺子、锦浪科技、倍轻松等34家公司激励力度较大且基本面较优，其中锦浪科技的业绩考核要求为：2024、2025年营业收入分别达到100亿、120亿。 增持：本期永茂泰等10家公司获重要股东1%以上增持。 回购：本期恒瑞医药、明阳智能、天合光能、爱尔眼科等22家公司拟实施回购金额较大且基本面较优。 协议转让：本期30家上市公司股东拟协议转让股份，渝三峡A、昊天诚泰等股东转让份额较高。 风险提示：再融资政策变动；股权激励、回购、增减持政策变动。 1、定增动态：竞价定增收益折价持平 本期公告定增预案55例，预计募集资金654亿元，预案数量较上期 （2023.04.01-2023.04.30）减少3例，募资规模较上期减少80亿元。从发行方式看，本期公告竞价预案38例，预计募资583亿元，预案数量较上期持平，募资规模较上期减少54亿元；2023年初至今竞价预案已公告157例，同比下降4.85%。本期公告定价预案17例，预计募资71亿元，预案数量较上期增加3例，募资规模较上期减少26亿元。从行业看，本期预案集中在机械设备、电力设备等行业。 图1：本期公告竞价预案38例，预计募资583亿元（例，图2：本期预案集中在机械设备、电力设备等行业（例）亿元） 本期共有18例定增项目发行，实际募资234.15亿元，项目发行数量较上期减少4例，募资规模较上期减少303.81亿元。其中，竞价定增本期公告发行13例，募资233.76亿元，发行数量较上期下降3例，募资规模较上期减少133.20亿元；竞价定增平均折价率13.30%，较上期持平，平均收益率15.39%，较上期持平。本期定价定增发行5例，募资28.08亿元，发行数量较上期减少1例，募资规模较上期减少150.57亿元。 图3：本期竞价定增发行13例，实际募资233.76亿元（例，亿元） 图4：本期竞价定增平均折价率13.30%、平均收益率15.39%（亿元） 下期即将解禁项目共36例，解禁规模891.85亿元，解禁项目数量较本期有所下降，解禁规模较本期有所增长。从行业看，下期解禁项目主要分布于电子（解禁5例，规模269.1亿）、交通运输（解禁3例，规模182.2亿）等行业。 图5：下期解禁项目36例，解禁规模470.87亿元（例，亿元） 图6：下期解禁项目分布于电子、交通运输等行业（例，亿元） 2、重大增发并购案例分析及点评 2.1、景业智能：拟募资2.11亿，提升核工业装备智能化水平 2.1.1、深耕特种机器人及智能装备，募投助力公司产能提升 公司成立于2015年，主要从事特种机器人及智能装备的研发、生产及销售，主要产品包括核工业系列机器人、核工业智能装备、非核专用智能装备等，产品主要应用于核工业、新能源电池及医药大健康等领域。公司已成为国内核工业机器人及智能装备领域的重要供应商，相关产品已被国家核工业重大专项成功采用，主要客户为中核集团、航天科技集团、航天科工集团等大型央企的下属企业和科研院所。 同时，公司还为新能源电池、医药大健康、国防军工、职业教育等行业客户提供智能制造装备及解决方案。2020至2022年度，公司营业收入分别为2.06亿元、3.49亿元和4.63亿元，复合增长率为49.85%，增长迅速。2022年度，公司核工业智能装备收入为2.99亿元，占总收入比例为64.61%。 募投项目进一步提升公司核技术竞争力。2023年6月，景业智能公告以简易程序向特定对象发行股票募集说明书，其定增已完成发行竞价，拟向特定对象发行330.97万股，募资2.11亿元，用于高端核技术装备制造基地项目、补充流动资金。 项目建成后，公司将添置先进生产设备及配套设施，提高公司核化工、核技术应用智能装备的生产能力。 表1：公司定增募投项目持续布局智能制造升级 2.1.2、市场规模稳中有升，加速国产替代 2019年受汽车行业和电子行业等系统集成应用较多的主要行业的投资大幅度下滑的影响，中国工业机器人系统集成市场增速放缓。虽然2020年受新冠肺炎疫情影响，中国工业机器人系统集成市场规模或将首次出现负增长，但因市场需求的逐步释放、政府相关引导政策的发布，2021年开始工业机器人系统集成市场将逐渐回暖。 虽然我国约80%的市场份额被本土工业机器人系统集成商所占据，但大多数系统集成企业规模偏小，缺乏自动化整体解决方案的厂商，且多数集中在中低端市场，高端市场仍由外资系统集成商占据。此外，随着经济下行周期的到来以及国际贸易摩擦的不确定性，下游制造企业投资普遍趋于谨慎。但因人力成本上升、产业结构优化升级、国家政策对智能制造的大力扶持、以及技术的不断创新成熟等因素，未来工业自动化程度将持续提升，机器人系统集成市场发展前景广阔。 图7：中国工业机器人系统集成市场规模在2020-2022年保持增长 核燃料循环产业是整个核工业产业链的一环，也是核能发展的大动脉。包括铀矿开采、冶炼、转化纯化、同位素分离、燃料元件制造、乏燃料后处理、放射性废物处理处置、核电站反应堆等多个环节。乏燃料后处理为整个核燃料循环产业中的关键环节。因此，建立乏燃料后处理闭式循环，对于提升我国铀资源利用率，制备钚铀混合燃料用于热堆、快堆，提升铀钚等资源战略储备，保障能源安全等具有重要意义。 图8：核燃料循环产业是整个核工业产业链的重要环节之一 2.1.3、公司产品丰富，应用领域广阔 核工业产品 核工业产品分为核工业系列机器人和核工业智能装备。核工业系列机器人即适用于核工业环境的机器人，主要包括电随动机械手、分析用取样机器人和耐辐照坐标式机器人等；核工业智能装备即适用于核工业环境的智能化工艺装备或定制产品，主要包括放射性物料转运装备、箱室智能装备、核化工智能化系统、数字化改造项目等。同时，公司积极拓展核工业产品的应用领域，实现核能产业链业务全覆盖。 目前，公司核工业系列机器人及智能装备已应用于医用同位素制备、分离等核技术应用领域和核反应堆运维等核电站运行领域。 非核产品 非核产品为适用于非核工业环境的智能生产线和智能单机设备，可以为各行业客户提供智能化生产的整体解决方案以及专用的定制智能单机设备，主要应用领域包括新能源电池、医药大健康、职业教育等。其中在职业教育领域，公司主要为高等院校、大型企业提供用于职业技能培训、比赛、模拟训练的智能装备，是2022年全国工业和信息化技术技能大赛——工业大数据算法赛项独家设备供应商。 其他 其他产品主要包括军用特种装备和技术服务等。 表2：公司产品丰富，应用领域广阔 公司核工业产品可应用于核燃料循环产业的多个环节。以乏燃料后处理环节为例，乏燃料后处理工序的主要车间包括首端车间、化工车间与尾端车间。首端车间主要用于乏燃料组件的切割、溶解、过滤和调料；化工车间主要用于铀、钚与放射性裂片产物的分离和纯化；尾端车间主要用于生产铀和钚的氧化物。化工车间的放射性物料取样分样及检测由机械手等核工业系列机器人实现；首端车间、尾端车间等生产工序中的放射性物料转运由转运装置等核工业智能装备实现。 图9：公司产品可用于乏燃料后处理环节 在核工业系列机器人方面，公司在电随动机械手基础上，针对不同场景持续研发，形成了型谱化产品系列，包括适用于高辐照强度、高腐蚀环境，具有高自动化程度、较高精度、耐酸洗特性的新一代电随动机器人；适用于较高辐照强度环境的高精度耐辐照机器人；适用于高辐照强度环境，具有高负载、较高精度特性的检维修、退役机器人。 图10：公司针对不同场景持续研发型谱化产品系列 2.2、绿的谐波：谐波减速器龙头，国产替代未来可期 2.2.1、谐波减速器及金属部件业务稳步发展，战略合作加速全球布局 公司成立于2011年，是一家专业从事精密传动装置研发、设计、生产和销售的高新技术企业，产品包括谐波减速器、机电一体化执行器及精密零部件。公司产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。经过多年持续研发投入，公司在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用，打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。2020至2022年度，公司营业收入分别为2.17亿元、4.43亿元和4.46亿元，复合增长率为43.48%，增长迅速。2022年度，公司谐波减速器及金属部件收入为4.16亿元，占总收入比例为93.43%。 加速国产替代进程，助力公司战略布局。精密传动装置作为智能制造设备的核心零部件，下游应用场景广泛，是实现现代工业自动化的重要方式。我国工业自动化起步较晚，对于精密传动装置的研发、生产以及一体化整合的能力较弱，随着近年来制造业不断转型升级，下游制造行业对精密传动装置需求不断增加，但在我国高端精密传动装置市场，外资企业仍占有主导优势，其产品经历减速器、电机、驱动器的一体化、集成化过程，集成工艺及精密技术已达到较高水平。目前国产企业在技术方面已有所突破，但市场占有率仍有待提升，国产替代进程还需进一步提高。 作为一家多年以来深耕精密传动领域的专业企业，绿的谐波在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用，打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。 募投项目进一步夯实公司产品矩阵，与三花智控达成战略合作，加速全球布局。 2023年6月，绿的谐波公告定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过50,575,014股，募集不超过20.27亿元，用于新一代精密传动装置智能制造项目。项目建成后，公司将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化执行器20万套的年产能。将有效扩大精密传动装置的生产能力，丰富产品结构，满足快速增长的下游市场对精密传动装置的需求及产品类型多元化的需求，进而助力公司进一步扩大经营规模。2023年4月，公司与三花智控签署《战略合作框架协议》，双方同意在三花智控位于墨西哥的工业园内共同出资设立一家合资企业。合资企业注册资本不低