汽车和汽车零部件行业周报：新能源汽车购置税优惠细则落地，高阶辅助驾驶商用落地加速

2023年6月25日 行业研究 新能源汽车购置税优惠细则落地，高阶辅助驾驶商用落地加速 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230619-20230623） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+1.0%）跑赢沪深300（-2.5%），在31个中信一级行业中排名第2位。二级行业细分板块中，商用车-0.2%、汽车销售及服务-2.8%、汽车零部件+2.3%、乘用车-0.1%、摩托车及其他-0.4%。 6月至今新能源车市场表现良好：1）乘联会：根据乘联会数据，6/12-6/18国内乘用车日均零售销量同比-2%/环比+21%至5.8万辆，日均批发销量同比 +5%/环比+20%至6.3万辆。6/1-6/18新能源乘用车零售销量同比+1%/环比 +5%至32万辆（新能源车渗透率38.6%），批发销量同比-8%/环比+7%至 30.8万辆（新能源车渗透率34.9%）。2）交强险：6/12-6/18乘用车市场销量42.8万辆，日均销量6.1万辆。新能源乘用车市场销量14.7万辆，日均销 量2.1万辆（新能源车渗透率34.3%）。我们认为，6/1-6/18新能源汽车零售端渗透率已至38.6%。鉴于部分品牌购车权益维持高位+地方补贴、以及车企半年度销量考核周期临近，持续看好新能源汽车销量爬坡前景。 新能源汽车购置税优惠细则落地，L3及更高级别自动驾驶政策落地渐近：1）6/21新能源乘用车购置税优惠细则出台包括，2024/1/1-2025/12/31免征购置税，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；2026/1/1-2027/12/31减半征收购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。我们判断，本次通过价格带有针对性的差异化延续+优化新能源车购置税符合预期；预计2024-2025年售价33.9万元以下新能源车均可免征购置税，车型覆盖度较高 （2023年前5月，国内30万元以下新能源汽车占比85.2%）。2）6/21工信部副部长表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点、城市级“车路云一体化”示范应用，支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。截至2022年，L2及以上级别辅助驾驶渗透率至30%。我们认为，高阶辅助驾驶有望从地方试点逐步切换至中央主导、叠加2023E新势力与华为均有望实现城市辅助驾驶落地，充分看好全年智能化布局领先的标的。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1)行业呈现平稳复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2)看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3)看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价 （市场货币） EPS（元） 22A23E 24E PE 22A （X） 23E 投资评级 24E 600660.SH 福耀玻璃（A） 34.38 1.82 1.93 2.32 19 18 15 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 29.55 1.82 1.93 2.32 14 13 11 买入 LI.O 理想汽车 33.22 0.02 3.53 5.29 11508 65 44 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-6-21；汇率按1HKD=0.8677CNY换算，1USD=6.9284CNY换算（注：福耀玻璃（H）、理想汽车股价时间为2023/6/23） 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 34% 23% 11% 0% -12% 05/2208/2211/2202/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报智能化助推汽车板块上涨，持续关注特斯拉产业链修复——汽车和汽车零部件行业周报 （20230612-20230616）（2023-06-18） 利好政策密集出台，推动行业平稳修复——汽车和汽车零部件行业周报（20230605-20230609）（2023-06-11） 5月车市同环比保持增长，汽车消费仍是稳增长重要抓手——汽车和汽车零部件行业2023年5月乘联会数据跟踪报告（2023- 06-08） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻13 4.2.1、乘用车公司新闻13 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻14 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、2023年车企定价策略&权益调整18 7、汽车消费补贴20 8、风险分析22 图目录 图1：6月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：6月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/6/21中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/6/23中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/6/21中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/6/21中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/6/21中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/6/21轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/6/21底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/6/21智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/6/21传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/6/21热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/6/21传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/6/21三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/6/21汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降1.77%16 图30：沪铝指数本周下降0.84%16 图31：沪胶指数本周下降0.20%16 图32：中国塑料城价格指数上升0.60%16 图33：纽约原油价格本周下降2.52美元/桶，布伦特原油价格本周下降2.60美元/桶（单位：美元/桶）16 图34：NYMEX天然气本周上升0.11美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）17 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）17 表目录 表1：6/12—6/18乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：2023年新能源车型定价策略&权益调整18 表3：近期中央汽车政策汇总20 表4：汽车地方消费补贴20 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，6/12-6/18国内乘用车日均零售销量同比-2%/环比+21%至 5.8万辆，日均批发销量同比+5%/环比+20%至6.3万辆。6/1-6/18零售销量同比-6%/环比-8%至82.8万辆。6/1-6/18批发销量同比-1%/环比+15%至 88.3万辆。6/1-6/18新能源乘用车零售销量同比+1%/环比+5%至32万辆（新能源车渗透率38.6%），批发销量同比-8%/环比+7%至30.8万辆（新能源车渗透率34.9%）。 图1：6月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：6月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 6/12-6/18乘用车市场销量42.8万辆，日均销量6.1万辆。新能源乘用车市场 销量14.7万辆，日均销量2.1万辆（新能源车渗透率34.3%）。其中重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（12.2%）、特斯拉中国（3.2%）、理想汽车 （1.8%）、小鹏汽车（0.4%）、极氪汽车（0.5%）、蔚来汽车（0.5%）、长安汽车（6.2%）、长城汽车（3.8%）、吉利汽车（5.5%）。 表1：6/12—6/18乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 6/12-6/18 市场总量（辆） 427,768 燃油车销量（辆） 281,120 新能源车销量（辆） 146,648 新能源渗透率 34.3% 比亚迪汽车 12.2% 特斯拉中国 3.2% 理想汽车 1.8% 小鹏汽车 0.4% 极氪汽车 0.5% 蔚来汽车 0.5% 长安汽车 6.2% 长城汽车 3.8% 吉利汽车 5.5% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+1.0%）跑赢沪深300（-2.5%），在31个中信一级行业中排名第2位。二级行业细分板块中，商用车-0.2%、汽车销售及服务-2.8%、汽车零部件+2.3%、乘用车-0.1%、摩托车及其他-0.4%。 本周汽车板块涨幅前五分别为奥联电子（+24.8%）、福立旺（+23.0%）、贝斯特（+18.1%）、中马传动（+17.9%）、日盈电子（+16.7%）。本周汽车板块跌幅前五分别为阿尔泰（-6.1%）、ST八菱（-6.6%）、动力B股（-6.9%）、吉利汽车（-7.1%）、跃岭股份（-8.2%）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+10.55%）、广汽集团（-0.29%）、上汽集团 （+0.14%）、长安汽车（-1.04%）、吉利汽车（-7.14%）、长城汽车 （+0.93%）、比亚迪（-1.22%）、江淮汽车（+0.72%）。 汽车零部件：新泉股份（-1.26%）、福耀玻璃（+0.29%）、伯特利 （+6.44%）、拓普集团（+3.27%）、华域汽车（+0.88%）、华阳集团 （+7.81%）、银轮股份（+1.06%）、德赛西威（+10.25%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（-11.95%）、特斯拉（+1.56%）、理想汽车（-1.93%）、小鹏汽车（-12.2%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/6/21） 从估值表现看，2023/6/19-2023/6/21中信A股汽车指数PE-TTM估值+3.0%至约38x，位于2020至今估值均值与-1x标准差之间。2023/6/