汽车和汽车零部件行业周报：行业政策端再发力，国常会拟延续+优化新能源汽车购置税优惠

2023年6月5日 行业研究 行业政策端再发力，国常会拟延续优化新能源汽车购置税优惠 汽车和汽车零部件行业周报（2023052920230602） 要点 本周汽车板块跑赢大盘06个百分点：本周A股中信汽车一级行业 （09）跑赢沪深300（03）。 5月市场需求前置，新能源汽车表现相对稳健：1）乘用车：522528国内乘用车日均零售销量同比17环比33至50万辆；日均批发销量同比8环比23至79万辆。2）新能源乘用车：51528新能源乘用车零售销量同比82环比0至483万辆，新能源车渗透率347；批发销量同比81环比1至55万辆，新能源车渗透率372。3）交强险数据：522528乘用车销量367万辆，新能源车渗透率364。4）经销商库存预警指数：5月汽车经销商库存预警指数同比14pcts环比50pcts至554。我们认为，1）5月整体景气度好转。其中，5月初各地车展、以及 促销活动部分透支消费需求，5月中下旬销量环比下降。2）预计6月销量企稳呈现平稳复苏态势。 国常会提出延续和优化新能源汽车购置税优惠政策：62国务院常务会议指出，1）新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，包括动力电池及回收利用、新型底盘架构、智能驾驶体系、车能路云等系统与技术发展；2）要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步释放新能源汽车消费潜力。我们认为，1）国常会在延续年初稳定消费加快充电桩建设政策定调的基础上，继2020年、2022年第三次提出延续新能源汽车购置税优惠。2）本次国常会提及的新能源车购置税政策主要有助于维稳明年新能源车的定价体系（不排除对一些新能源车型或者价格带有所政策区分）。3）若购置税优惠政策延续执行，车企价格降本压力缓解，新能源汽车或将通过智能化等方面升级进一步提升产品竞争力，叠加产业配套优化有望长期提振新能源汽车渗透率。 关注板块弱复苏带来的结构性机会：我们认为，1）行业呈现弱复苏趋势，但市场竞争依然激烈；建议关注板块弱复苏带来的结构性机会。2）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口产业链成本控制能力较强销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升新定点释放年降消化能力强业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐理想汽车，建议关注特斯拉。零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 股价EPS（元）PE（X） 证券代码公司名称（市场货币）22A23E24E22A23E24E投资评级 002594SZ 比亚迪（A） 25906 571 789 1330 45 33 19 买入 1211HK 比亚迪股份（H） 24500 571 789 1330 37 27 16 买入 600660SH 福耀玻璃（A） 3323 182 193 232 18 17 14 买入 3606HK 福耀玻璃（H） 2975 182 193 232 14 13 11 买入 LIO 理想汽车 2944 002 353 529 10199 58 39 买入 601633SH 长城汽车（A） 2358 094 075 097 25 31 24 增持 2333HK 长城汽车（H） 840 094 075 097 8 10 8 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为202362；汇率按1HKD08677CNY、1USD69284CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S093051509000202152523876 niyjebscncom 行业与沪深300指数对比图 38 25 11 3 17 0422072210220123 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报龙头企业业绩韧性凸显，市场挑战下砥砺前行汽车和汽车零部件行业2022年、 2023年一季度总结（20230505） 需求或呈结构分化，关注板块短期反弹机会 特斯拉与新势力销量跟踪报告（20230504） 优化新能源汽车产业配套设施建设，助力扩内需提振消费汽车和汽车零部件行业周报（2023042120230428）（202305 03） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 41、公司公告12 411、乘用车公司公告12 412、汽车零部件公司公告12 42、公司新闻13 421、乘用车公司新闻13 422、新势力公司新闻14 43、行业新闻14 5、行业上游原材料数据跟踪16 6、2023年车企定价策略权益调整18 7、汽车消费补贴20 8、新车上市23 9、风险分析24 图目录 图1：5月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：5月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：201812202362中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：201812202362中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：201812202362中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：201812202362中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：201914202362中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：201914202362轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：201914202362底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：201914202362智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：201914202362传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：201914202362热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：201914202362传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：201914202362三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：201914202362汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降05116 图30：沪铝指数本周上升14916 图31：沪胶指数本周上升11416 图32：中国塑料城价格指数下降00716 图33：纽约原油价格本周下降093美元桶，布伦特原油价格本周下降085美元桶（单位：美元桶）16 图34：NYMEX天然气本周下降002美元百万英热单位（单位：美元百万英热单位）16 图35：国产电池级碳酸锂995价格（万元吨）17 图36：国产氢氧化锂565价格（万元吨）17 表目录 表1：2023年新能源车型定价策略权益调整18 表2：汽车地方消费补贴20 表3：2023052720230602新车上市23 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，522528国内乘用车日均零售销量同比17环比33至 50万辆，日均批发销量同比8环比23至79万辆。51528新能源乘用车零售销量同比82环比0至483万辆（新能源车渗透率347），批发销量同比81环比1至55万辆（新能源车渗透率372）。 图1：5月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：5月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（09）跑赢沪深300（03），在31个中信一级行业中排名第13位。二级行业细分板块中，商用车09、汽车销售及服务21、汽车零部件05、乘用车30、摩托车及其他04。 本周汽车板块涨幅前五分别为贝斯特（131）、德赛西威（98）、西菱动力（92）、华培动力（64）、北汽蓝谷（62）。本周汽车板块跌幅前五分别为天雁B股（94）、动力B股（101）、正强股份（112）、联诚精密（120）、亚普股份（143）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（113）、广汽集团（088）、上汽集团（333）、长安汽车（065）、吉利汽车（237）、长城汽车（067）、比亚迪 （489）、江淮汽车（134）。 汽车零部件：新泉股份（503）、福耀玻璃（012）、伯特利（180）、拓普集团（052）、华域汽车（129）、华阳集团 （091）、银轮股份（087）、德赛西威（982）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（074）、特斯拉（743）、理想汽车 （566）、小鹏汽车（463）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至202362） 从估值表现看，2023527202362中信A股汽车指数PETTM估值12至约36x，位于2020至今估值均值与1x标准差之间。中信H股汽车指数PETTM估值18至约21x，位于2020至今估值均值与1x标准差之间。 2023527202362中信二级乘用车指数PETTM估值33至约33x，位于 2020至今估值均值与1x标准差之间。中信二级零部件指数PETTM估值 12至约37x，接近2020至今估值均值与1x标准差。 图7：201812202362中信A股汽车指数PE（TTM）图8：201812202362中信港股汽车指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至202362）资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至202362） 图9：201812202362中信二级乘用车指数PE（TTM）图10：201812202362中信二级零部件指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至202362）资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至202362） 3、零部件板块跟踪 图11：201914202362中信汽车零部件指数PE（TTM）图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至202362）资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至202362） 图13：201914202362轻量化子板块PE图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至202362）资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至202362） 图15：201914202362底盘控制子板块PE图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至202362）资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至202362） 图17：201914202362智能座舱子板块PE图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅 资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至202362）资料来源：Wind，光大证券研究所绘制（注：数据截至202362） 图19：201914202362