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美联储宣布暂停加息,但并未停止缩表。鲍威尔表示,经济数据尚未显示通胀见顶回落的更多证据,因此点阵图将年底利率水平上调至5.6%。预计下半年还将加息50bp。缩表计划将持续至今年四季度。短期内,市场将逐步计入下半年更多的加息预期,对成长股、黄金、美债不利,利好美元。中期来看,预计加息周期即将结束,对美债、黄金、成长股持看多观点,美元也仍有回落压力。