【债券周报】政策双周报（0605~0622）：降息落地，新一批政策酝酿出台
债券研究 证券研究报告 债券周报2023年06月23日 【债券周报】 政策双周报（0605-0622）：降息落地，新一批政策酝酿出台 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 证券分析师：许洪波 电话：010-66500905 邮箱：xuhongbo@hcyjs.com执业编号：S0360522090004 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com执业编号：S0360522080003 联系人：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】LPR调降之后，转债市场如何反应？——可转债周报20230618》 2023-06-19 《【华创固收】LPR调降，债市都如何反应？——债券周报20230618》 2023-06-18 《【华创固收】存单周报（0612-0618）：资金收敛， 2.3%或为定价下沿》 2023-06-18 《【华创固收】宽信用预期还在蓄力——每周高频跟踪20230617》 2023-06-17 《【华创固收】天津高收益债成交活跃度上升— —高收益债市场观察（第三十七期）》 2023-06-13 宏观基调：研究推出新一批政策措施，促消费、稳外贸激发经济活力 （1）新一批政策措施：国常会指出围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重大风险等方面，研究提出一批政策措施。 （2）促消费：发改委强调释放服务消费潜力，稳定汽车消费，大力推动新能源汽车下乡等；商务部将围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展出台针对性配套措施。 （3）稳外贸：商务部有关领导表示将持续扩大市场准入，合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。 财政政策：减税降费政策发力，新一批地方债蓄势待发 （1）减税降费：完善税费优惠政策，降低小规模纳税人税负，延续和优化新能源汽车购置税减免政策。 （2）第二批专项债：近期多地密集进行预算调整，新一批额度分解至市县并匹配项目后，新一批地方债将开始陆续发行。 货币政策：政策利率降息落地，银行新一轮调降存款利率 （1）央行逆回购、MLF利率调降10bp，LPR报价跟随对称下调。6月13日，央行OMO利率下调10BP，降息时点早于市场预期；6月20日，1年期、5年期LPR跟随MLF对称下调10BP，“宽信用”预期的扰动有所减弱。 （2）银行类金融机构推进第二轮存款利率调降。继国有六大行后，11家全国性股份行紧随其后官宣下调存款利率，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大，其后部分中小行也跟进。 （3）精准滴灌，引导金融机构加大对环保、乡村振兴等领域的信贷支持力度。央行发文引导金融机构加大对乡村振兴重点领域信贷支持力度；易纲在第十四届陆家嘴论坛上指出，支持金融机构向重点领域发放碳减排贷款。 金融监管：债券估值新规发布，私募基金监管要求趋严 （1）债券估值业务迎来进一步规范发展。新规要求对于市场成交活跃的债券估值，优先选取债券发行、交易或可交易报价数据等市场数据。 （2）私募基金监管条例审议通过。国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》，要针对行业突出问题强化源头管控。 （3）寿险产品定价利率下调，年金险、分红险有望接力。据上证报，随着责任准备金评估利率即将迎来下调，部分保险公司3.5%的预定利率寿险产品或将在6月底之前下架，保险公司已在筹划新的产品销售策略。 房地产政策：多地宣布下调房贷利率，公积金优惠政策持续完善 （1）限售政策：福建省福清市二手商品房买卖不受权证满2年交易限制。 （2）贷款政策：LPR调整后，多地银行宣布下调房贷利率。 （3）公积金政策：甘肃兰州、江苏赣州、天津多地公积金政策持续完善。 （4）补贴政策：南通市住建局提高购房补贴比例，西藏日喀则市发放第二批商品房购房补贴。 （5）房企融资：郑州市强调做好“保交楼”有关工作，保持开发贷和债券融资稳定。 风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期 目录 一、宏观基调：研究推出新一批政策措施，促消费、稳外贸激发经济活力4 二、财政政策：减税降费政策发力，新一批地方债蓄势待发5 三、货币政策：政策利率降息落地，银行新一轮调降存款利率6 四、金融监管：债券估值新规发布，私募基金监管要求趋严8 �、房地产政策：多地宣布下调房贷利率，公积金优惠政策持续完善10 六、风险提示12 图表目录 图表1研究推动新一批政策措施，促消费、稳外贸激发经济活力4 图表2减税降费政策发力，新一批地方债蓄势待发6 图表3政策利率降息落地，银行新一轮调降存款利率7 图表4债券估值新规发布，私募基金监管要求趋严9 图表5多地宣布下调房贷利率，公积金优惠政策持续完善11 一、宏观基调：研究推出新一批政策措施，促消费、稳外贸激发经济活力 （1）国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。国常会指出当前的经济形势整体回升向好，但仍然面临全球贸易投资放缓等外部调整。针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重大风险等四个方面，研究提出一批政策措施。当前处于2022年以来的第�轮“货币-信用”政策脉冲的酝酿期，国常会延续“稳增长”的政策基调，但政策组合拳的具体形式仍待明确。 （2）多部门将出台促消费政策，主要抓手在新能源汽车、服务消费等。16日，发改委在新闻发布会强调抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，释放服务消费潜力，稳定汽车消费，大力推动新能源汽车下乡等；同时，强调就业优先导向，扩大高校毕业生等就业渠道，多渠道增加城乡居民收入等。当日，商务部将推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展，出台针对性配套措 施。当前居民部门受就业和收入预期的影响，消费意愿偏弱，关注促消费政策的提振效果。 （3）稳住外贸外资基本盘，进一步放宽外资准入限制。5日，国新办举行国务院政策例行吹风会，商务部有关领导表示将持续扩大市场准入，合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。14日，海关总署也就促进进出口物流畅通、促进跨境贸易便利化、促进企业减负增效和促进外贸创新发展四方面推出多条优化营商环境新举措。以上举措有助于提振外贸发展信心，为外贸企业营造良好的外贸环境。 图表1研究推动新一批政策措施，促消费、稳外贸激发经济活力 时间 部门/媒体 文件/会议 具体内容 2023/6/5 商务部 合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制 国新办于6月5日上午10时举行国务院政策例行吹风会，商务部市场体系建设司司长周强表示，下一步，持续扩大市场准入。合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。发挥自贸试验区、海南自由贸易港、国家服务业扩大开放试点示范、国家级经济技术开发区等开放平台先行先试和引领作用，对照国际高标准经贸规则，深化相关领域改革，稳步推进制度型开放。 2023/6/5 发改委 支持贵州在新时代西部大开发上闯新路省部联席落实推进工作机制会议 会议指出，要认真学习贯彻习近平总书记重要讲话和指示批示精神，准确把握贵州在全国发展大局中的定位和作用，坚持问题导向，抓实抓细抓好《意见》实施工作，支持贵州大胆试、大胆闯、主动改，坚定不移地走改革创新之路、走创新驱动发展之路、走绿色发展之路、走高水平开放之路、走人民至上的发展之路，不断激活发展动力、因地制宜破解高质量发展难题，加快实现各项目标任务。 2023/6/8 证监会 易会满，我国经济呈现回升向好态势 证监会主席易会满6月8日在第十四届陆家嘴论坛（2023）上表示，当前国际经济金融形势复杂多变，一些经济体呈现高通胀、高利率、高债务、低增长的趋势，全球经济增长不稳定、不确定性明显加大，我国经济呈现回升向好态势，但是内生动力还不强，推动高质量发展仍需要克服不少困难和挑战。 2023/6/9 国务院 李强，大力优化营商环境增强发展动力活力推动东北全面振兴取得新突破 中共中央政治局常委、国务院总理李强6月7日至8日在辽宁调研。他强调，要深入贯彻落实习近平总书记关于东北振兴重要论述，完整、准确、全面贯彻新发展理念，大力优化营商环境，全面增强经济发展动力和活力，推动东北全面振兴取得新突破。李强主持召开座谈会。在听取辽宁省有关部门、部分市县和企业负责人发言后，李强指出，推动东北全面振兴，必须深入贯彻习近平总书记关于东北振兴重要论述，要在全面优化营商环境上下功夫，坚持问题导向、需求导向，构建亲清政商关系，既要增强政策和服务的针对性有效性，又要心底坦荡为企业排忧解难，让企业有更多获得感。 2023/6/14 海关总署 海关总署推出16条优化营商环境新举措 为进一步稳定社会预期，提振外贸发展信心，海关总署日前围绕促进进出口物流畅通、促进跨境贸易便利化、促进企业减负增效和促进外贸创新发展四方面推出16条优化营商环境新举措。这些新举措包括持续提升跨境物流效率、支持先进技术设备和特殊物品进口、促进重要农食产品进出口、进一步便利出口退税办理、推动加工贸易提档升级以及优化边民互市贸易监管等。 2023/6/16 发改委 将在六方面重点发力，抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策 发改委在新闻发布会上称，下一步，国家发展改革委将全面落实党中央、国务院决策部署，重点要在6方面发力。一是抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，大力推动新能源汽车下乡。二是加快实施“十四🖂”规划102项重大工程，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，发挥政府投资和政策激励的引导作用，有效激发民间投资活力。三是加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，着力突破短板领域，做大做强优势领域。四是扎实推动重点领域改革，更大力度吸引和利用外资，稳住外贸外资基本盘。�是强化就业优先导向，扩大高校毕业生等就业渠道，多渠道增加城乡居民收入，切实保障和改善民生。六是抓好粮食生产和重要农产品供应保障，做好迎峰度夏电力供应保障，有效防范化解重点领域风险。 2023/6/16 国常会 研究推动经济持续回升向好的一批政策措施 研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，会议指出，当前我国经济运行整体回升向好，随着前期政策措施的出台实施，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，物价就业总体平稳，高质量发展稳步推进。同时，外部环境更趋复杂严峻，全球贸易投资放缓等，直接影响我国经济恢复进程。针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。 2023/6/16 商务部 推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施 商务部将重点做好以下工作:一是继续完善消费政策，加强部门协同，推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施。同时，立足商务职能定位，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展，出台针对性配套措施，增强政策的组合性、协同性、有效性，并抓好贯彻落实。二是持续办好消费活动。三是不断创新消费场景。商务部将持续深化国际消费中心城市建设，推动步行街高带动优质消质量发展，推进建设智慧商圈，联动商、旅、文、体，打造更费资源集聚，多沉浸式、互动式、体验式消费场景。同时推动建设一刻钟便民生活圈，加快补产便民设施短板，努力打造百姓家门口的消费圈幸福圈。 2023/6/19 中证报 稳增长吹响“冲锋号”，一揽子政策措施将加快出台 为推动经济持续回升向好，一揽子政策措施将加快出台的信号释放。专家表示，后续相关部门将加大逆周期调节力度，各类财政、金融、产业等政策工具料加速出台、抓紧实施，最大限度激发各类市场主体信心活力，着力扩大消费和投资需求，助力
