宏观金融日报：A股全天震荡分化，LPR对称下调10bp

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年06月21日A股全天震荡分化，LPR对称下调10bp ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师:顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051投资咨询证号：Z0018826电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：AI强势，新能源、价值蓝筹齐挫 1.核心逻辑：降息落地，国常会推动逆周期政策部署，7月政治局会议将近，市场有望从交易弱现实转向交易强预期。未来一段时间内强政策预期能否带动增量资金入场有待观察，经济面弱可能仍限制全面反弹动力，预计小市值成长方向表现仍然最优。 2.操作建议：继续多单持有IM。 3.风险因素：政策力度不及预期，流动性收紧超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 6月20日，沪指低开后水下震荡，深市指数相对较强。盘面上，AI板块继续火热，新能源、价值蓝筹下跌。全天超3500股下跌。截至收盘，上证指数跌0.47%报3240.36点，深证成指、创业板指均收涨0.28%，北证50涨0.17%，万得全A、万得双创涨跌不一。A股全天成交1.09万亿元，连续5日位于万亿上方；北向资金小幅净买入17亿元。 重要消息： 时隔10个月LPR再度迎来下调。中国6月1年期LPR报3.55%，5年期以上品种报4.2%，均较上次下调10个基点。随着新一期5年期以上LPR下降，各地房贷利率随之调整。北京、深圳、苏州等地多家银行已下调房贷利率。其中，苏州首套房贷款利率已低至4%；郑州首套房贷款利率在此前已降至3.8%，此后有望降至3.7%。 国务院总理李强在柏林总理府同德国总理朔尔茨共同主持第七轮中德政府磋商。李强表示，双方要抓住绿色转型机遇，推动合作提质升级。中方倡议中德成为“绿色同行”伙伴，就绿色、环保等议题加强沟通协调，推动绿色能源科技研发、产业技术升级，深化新能源汽车、绿色金融、第三方市场等领域合作。 德勤资本市场服务部发布《中国内地及香港IPO市场2023年上半年回顾与前景展望》报告显示，以上半年的新股融资总额计算，上交所和深交所将分别成为全球最大与第二大的上市目的地。2023年全年，德勤预计A股市场将会录得430至510只新股融资大约6200亿至6990亿元，相比2022年为新股数量为424只，融资额为5868亿元。 据中国证券报，第三方机构数据显示，6月上中旬国内股票私募机构投资业绩显著回暖。受业绩面回升的加持，不少股票私募机构对于A股大势及市场结构性机会的最新研判，较前期明显更为积极。 据证券时报，虽然6月LPR下调幅度引发市场对于政策力度的讨论，但受访专家一致认为，LPR下调仅是新一轮宏观政策调整的“先手棋”，反映政策稳增长力度正在加码，后续财政、货币政策都有可能出台更多增量措施稳经济大盘。 东海宏观金融日报 北京土地市场迎来6月的第4轮土拍。此次土拍共推出7宗涉宅用地，最终以3宗溢价、4宗底价收官，单日收金189亿元，平均溢价率2.61%。 欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀率可能在2024年底接近2%；未来的欧洲央行决策将取决于通胀数据；终端利率的持续时间比水平更重要；法国和欧元区的通货膨胀已过峰值；欧洲央行加息的大部分路径已经完成。 国债期货：主力合约收涨 1.核心逻辑：降息前市场已充分计价，落地后短期会有止盈压力，且临近跨半年时点资金面有波动可能，短期扰动放大。但基本面弱势的局面不变，从宽货币到逆周期政策启动再 到经济面修复的传导时间不会短，债市有利环境不变。预计2.75%是本轮十债回调顶部，关注后续政策落地进度和期债逢低做多机会。 2.操作建议：短期防御为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 6月20日，国债期货集体收涨，30年期国债期货主力合约涨0.21%报97.36元，10年期国债期货主力合约涨0.12%报101.58元，5年期国债期货主力合约涨0.13%报101.82元，2年期国债期货主力合约涨0.06%报101.21元。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行23.9bp报1.989%，7天期上行5.9bp报2.043%，14天期上行19bp报2.201%，1个月期上行2.5bp报2.046%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月20日以利率招标方式开展了1820亿元逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放1800亿元。 一级市场方面，国开行四期金融债中标结果出炉，均低于估值。据交易员透露，国开行1年、5年、10年、20年期金融债中标收益率分别为1.9806%、2.4976%、2.7484%、3.1117%，全场倍数分别为2.79、4.92、3.82、6.49，边际倍数分别为5、2、1.76、3.7。 农发行两期上清所托管增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行2年期、7年期上清所托管增发债中标收益率分别为2.3286%、2.7511%，全场倍数分别为3.03、4.15，边际倍数分别为3.51、1.36。 美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨0.45个基点报5.218%，2年期美债收益率跌3个基点报4.693%，3年期美债收益率跌3个基点报4.288%，5年期美债收益率跌3.5个基点报3.954%，10年期美债收益率跌3.8个基点报3.725%，30年期美债收益率跌3.7个基点报 3.812%。 周二人民币兑美元中间价报7.1596，调贬395个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1744，较上一交易日跌161个基点。交易员表示，小长假临近，市场流动性偏低，购汇需求仍对人民币汇价构成压制。中国调降LPR符合预期，对市场影响有限。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn