金融衍生品日报
研究员：孙锋期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2023年06月19日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》。《指导意见》提出，到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展，有效满足人民群众出行充电需求；建设形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络，大中型以上城市经营性停车场具备规范充电条件的车位比例力争超过城市注册电动汽车比例，农村地区充电服务覆盖率稳步提升。 2.中国证券报：中证协已完成对各券商文化建设实践评估自评材料的初步复核等工作，形成《2022年度证券公司文化建设实践评估初步复核情况》，并定向发送至各券商。相关重点关注事项情况、扣分情形及不能被评为A类和直接降为D类的公司将根据监管部门意见确定，评估结果以协会正式告知为准 3.央视新闻：6月18日，国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。秦刚表示，当前，中美关系处在建交以来的最低谷，这不符合两国人民根本利益，也不符合国际社会共同期待。中方对美政策始终保持连续性和稳定性，根本遵循是习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢原则，这也应该是双方共同坚持的精神、共同守住的底线、共同追求的目标。 4.今日北向资金全天净卖出14.47亿元，其中沪股通净买入2.83亿元，深股通净卖出 17.29亿元。 5.央行公开市场开展890亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日20 亿元逆回购到期，因此单日净投放870亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场表现分化，至收盘，上证50指数大跌1.55%，沪深300指数跌0.82%，中证500指数跌0.27%，中证1000指数涨0.36%。沪深两市成交额达11067亿元，北向资净 卖出14.47亿元。 人工智能板块继续成为市场的最大热点，早盘光模块板块继续活跃，服务器、液冷等板块先后活跃，但茅台为首的白酒股一路下行，拖累大型指数。午后这样的局面没有改观，收盘中证1000指数收红，而其他指数下跌，特别是上证50指数大跌超1%。 股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2307跌1.41%，IF2307跌0.89%，IC2307跌0.36%，IM2307涨0.15%。除IM外，各品种远月基差普遍上行，IF和IH当月合约由于分红集中而出现较大贴水。除IH外，各品种成交大跌40%以上，持仓纷纷回落1%左右。 后市展望： 市场延续着上周的节奏，强者恒强进一步体现，人工智能板块继续大幅拉升，服务器个股纷纷涨停，体现了市场资金的偏好。另一方面，白酒、保险等权重股大幅回落，与周末并未公布实质性的扶持政策有关。而上周市场连续大幅反弹之后，上证指数触及60日均线，技术上有整理要求。 本周仅三个交易日，但周一市场交易并没有下降，人工智能板块吸引资金进一步放大，说明市场活跃仍在。虽然权重板块回落，但只要成交活跃，题材和热点仍将出现，股指也有望保持强势。 综上所述，市场热情高涨，股指筑底成功，震荡反弹仍可期待。 金融期权：今天A股市场调整。宽基指数层面，上证50指数为代表的大盘价值股表现偏弱。北向资金方面，午后流出加速14.47亿元。 期权方面，市场在大幅反弹后调整，隐波反面反应不大，标的实际波动上行导致溢价收窄使得隐波下行空间有限。期限层面上，由于反弹进程放缓，多个品种期限（尤其创业板ETF）上倒挂继续缓解。偏度上，50ETF，300ETF尽管跌幅较大但微笑上看依然以平移为主，同时正偏程度加深。 经过此次反弹，标的实际波动大幅上行，导致溢价收窄，同时下周有端午长假，我们认为隐波尤其是长端的隐波下行空间有限，多数品种上，卖近买远的头寸可以保持。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETf 中证1000指数 深证100ETf 科创50ETf HV20 15.26% 13.83% 11.33% 20.03% 11.72% 16.84% 19.52% 当月平值隐波 17.94% 17.42% 18.16% 21.09% 15.49% 18.35% 27.88% 成交量 1,983,154 998,863 383,235 739,884 29,779 88,702 439,120 持仓量 2,777,123 1,585,886 751,936 1,249,195 63,108 139,405 552,410 国债期货：今日国债期货全线收跌，30年期国债期货主力合约跌0.09%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.05%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券收益率上行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率2.2097%， +27.80bp；DR007加权利率2.0368%，+9.52bp。 今日央行公开市场开展890亿元逆回购操作，净投放870亿元短期流动性，税期影响下，银行间市场资金面有所收敛，隔夜回购利率上行幅度稍大。资金面趋紧，加之临近端午假期，出于对后续财政等政策面加码的担忧，部分机构止盈和套保需求也有所增加，今日期债盘面延续走低，中短期限品种表现更弱。 短期来看，随着国内复苏强度的减弱，基本面现状仍对债市偏友好，且虽然市场资金面可能存在波动，但“逆周期调节”下，后续央行呵护流动性的态度预计将保持不变。因此我们认为债市继续大幅调整的空间或将相对有限。不过，市场对于政策面的博弈可能仍将持续，广义财政赤字规模是否扩大，地产需求端是否进一步放松等政策面边际变化仍需密切关注。 交易策略：股指期货，探底反弹；国债期货，前期空单逢低分批止盈风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：IM成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 数据来源：Wind、银河期货 图13：50、300和500ETF期权隐含波动率图14：中证1000指数和创业板、深证100科创50ETF隐含波动率 数据来源：Wind、银河期货 图15：两年期国债期货成交与持仓量图16：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图17：十年期国债期货成交与持仓量图18：三十年期国债期货成交与持仓量 图19：两年期国债期货合约间价差图20：五年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图21：十年期国债期货合约间价差图22：三十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图23：存款类机构质押式回购加权利率图24：存款类机构质押式回购成交量 图25：同业存单发行利率图26：国股银票转贴现利率曲线（估） 数据来源：Wind、银河期货 图27：国债到期收益率（中证）图28：国债期限利差（中证） 数据来源：Wind、银河期货 图29：美国10年期国债收益率图30：美国10年期国债实际收益率 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
